Phiếu giảm giá không chuyển đổi là gì?

Chuyển đổi không phiếu giảm giá là một công cụ thu nhập cố định kết hợp các tính năng của trái phiếu không phiếu giảm giá với tính năng của trái phiếu chuyển đổi.

Do tính năng zero-coupon, trái phiếu không phải trả lãi và do đó được phát hành với giá chiết khấu so với mệnh giá, trong khi tính năng chuyển đổi có nghĩa là người sở hữu trái phiếu có quyền chọn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu phổ thông của công ty phát hành với một mức giá chuyển đổi nhất định.

Tìm hiểu về Zero-Coupon Convertibles

Xe chuyển đổi không phiếu giảm giá kết hợp hai tính năng: phiếu giảm giá 0 và có thể chuyển đổi. Chứng khoán không có phiếu giảm giá là một công cụ nợ không thanh toán lãi suất. Nhà đầu tư mua chứng khoán này với mức chiết khấu và nhận được mệnh giá của trái phiếu vào ngày đáo hạn. Bởi vì không có khoản thanh toán nào trước khi đáo hạn, phiếu thưởng không có rủi ro tái đầu tư. Chứng khoán có thể chuyển đổi là một công cụ nợ có thể được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của công ty phát hành tại một thời điểm nhất định. Về cơ bản, đây là một quyền chọn bán nhúng cho phép người sở hữu trái phiếu có quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và hoạt động như một chất ngọt ngào cho các nhà đầu tư tham gia vào bất kỳ đợt tăng giá nào của cổ phiếu của công ty phát hành.

Do đó, một trái phiếu không trả lãi có thể được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của công ty phát hành sau khi cổ phiếu đạt đến một mức giá nhất định. Một nhà đầu tư mua loại chứng khoán này trả một khoản chiết khấu cho bất kỳ khoản thu nhập lãi suất nào. Tuy nhiên, những trái phiếu này cũng có xu hướng mang lại lợi ích cho các cổ đông, những người có thể sử dụng tùy chọn chuyển đổi để kiếm lợi trên việc trao đổi lấy cổ phiếu và những người duy trì quyền ưu tiên trước các chủ sở hữu vốn cổ phần với tư cách là chủ nợ trong trường hợp phá sản nếu trái phiếu không được chuyển đổi.

Tuy nhiên, các công cụ tài chính này có một tùy chọn tích hợp cho phép nhà phát hành buộc chuyển đổi trái phiếu khi cổ phiếu hoạt động như mong đợi, giới hạn tiềm năng tăng giá của nhà đầu tư. Ngoài ra, các khoản chuyển đổi không phiếu giảm giá có xu hướng hơi biến động trên thị trường thứ cấp vì quyền chọn chuyển đổi có thể trở nên có giá trị hoặc có thể không trở nên có giá trị, tùy thuộc vào cách công ty thực hiện trong suốt thời gian hoạt động của công cụ nợ.

Chuyển đổi zero-coupon cũng có thể đề cập đến một zero-coupon do một thành phố phát hành có thể được chuyển đổi thành trái phiếu trả lãi tại một thời điểm nhất định trước ngày đáo hạn. Khi chính quyền thành phố phát hành những trái phiếu chuyển đổi thành phố này, chúng được miễn thuế, nhưng cũng có thể chuyển đổi sang trái phiếu khác có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn.

Cân nhắc đặc biệt

Các tính năng zero-coupon và chuyển đổi bù trừ cho nhau về lợi suất mà các nhà đầu tư yêu cầu. Trái phiếu zero-coupon thường là những khoản đầu tư có thu nhập cố định dễ bay hơi nhất vì chúng không phải trả lãi định kỳ để giảm thiểu rủi ro khi nắm giữ chúng. Do đó, các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn một chút để giữ chúng. Mặt khác, trái phiếu có thể chuyển đổi trả lợi suất thấp hơn so với các trái phiếu khác có cùng kỳ hạn và chất lượng vì các nhà đầu tư có thể sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho tính năng chuyển đổi.

Công ty phát hành chứng khoán chuyển đổi zero-coupon tăng tiền gốc của chứng khoán có thể chuyển đổi mỗi năm để bù đắp cho các nhà đầu tư do không có phiếu mua hàng. Một khoản chuyển đổi không phiếu giảm giá và chuyển đổi trả lãi suất với các điều khoản về kỳ hạn và cuộc gọi giống hệt nhau sẽ có phí bảo hiểm chuyển đổi xấp xỉ như nhau mặc dù có sự khác biệt về khoản bồi thường cho trái chủ.

Định giá các sản phẩm chuyển đổi không có phiếu giảm giá

Xe chuyển đổi không phiếu giảm giá được định giá bằng cách sử dụng các mô hình định giá tùy chọn như mô hình Black-Scholes; mô hình dựa trên cây (chẳng hạn như mô hình nhị thức hoặc tam thức); hoặc mô hình định giá cổ tức.

Giá cổ phiếu cơ bản, các giả định về hành vi của giá, định giá vốn cổ phần giả định và mức biến động giả định là những yếu tố đầu vào cần thiết để định giá chứng khoán. Do sự phức tạp của các sản phẩm chuyển đổi không phiếu giảm giá, chỉ những nhà đầu tư sành sỏi mới giao dịch chúng.

Investopedia không cung cấp các dịch vụ và lời khuyên về thuế, đầu tư hoặc tài chính. Thông tin được trình bày mà không xem xét đến mục tiêu đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro hoặc hoàn cảnh tài chính của bất kỳ nhà đầu tư cụ thể nào và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Đầu tư có rủi ro, bao gồm cả khả năng mất gốc.