Price-to-Book (P/B) Ratio là gì?

19

Tỷ lệ giá trên sổ sách (P / B) là gì?

Các công ty sử dụng tỷ lệ giá trên sổ sách (P / B ratio) để so sánh giá trị vốn hóa thị trường của một công ty với giá trị sổ sách của nó. Nó được tính bằng cách chia giá cổ phiếu của công ty trên mỗi cổ phiếu cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS). Giá trị ghi sổ của tài sản bằng với giá trị ghi sổ của nó trên bảng cân đối kế toán và các công ty tính giá trị này dựa vào giá trị hao mòn lũy kế của nó.

Giá trị sổ sách cũng là giá trị tài sản ròng hữu hình của một công ty được tính bằng tổng tài sản trừ đi tài sản vô hình (.eg bằng sáng chế, lợi thế thương mại) và nợ phải trả. Đối với chi phí đầu tư ban đầu, giá trị sổ sách có thể là giá trị ròng hoặc tổng chi phí, chẳng hạn như chi phí kinh doanh, thuế bán hàng và phí dịch vụ. Một số người có thể biết tỷ lệ này với tên gọi ít phổ biến hơn của nó, tỷ lệ giá trên vốn chủ sở hữu.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Tỷ lệ P / B đo lường giá trị thị trường của một công ty so với giá trị sổ sách của nó.
  • Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường cao hơn giá trị sổ sách của một công ty,
  • Tỷ lệ P / B được các nhà đầu tư giá trị sử dụng để xác định các khoản đầu tư tiềm năng.
  • Tỷ lệ P / B dưới 1 thường được coi là các khoản đầu tư chắc chắn.
1:22

Tìm hiểu Tỷ lệ P / B

Công thức và tính toán tỷ lệ giá trên sổ sách (P / B)

Trong phương trình này, giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu được tính như sau: (tổng tài sản – tổng nợ phải trả) / số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu có được bằng cách đơn giản nhìn vào giá cổ phiếu trên thị trường.

P / B R một t tôi o = M một r k e t P r tôi c e P e r S h một r e B o o k V một l u e P e r S h một r e P / B ~ Ratio = dfrac {Thị trường ~ Giá ~ mỗi ~ Chia sẻ} {Sách ~ Giá trị ~ mỗi ~ Chia sẻ}

P / B R a t i o =B o o k V a l u e p e r S h a r e M a r k e t P r i c e p e r S h a r e

Tỷ lệ P / B thấp hơn có thể có nghĩa là cổ phiếu bị định giá thấp hơn. Tuy nhiên, nó cũng có thể có nghĩa là có điều gì đó không ổn về cơ bản với công ty. Như với hầu hết các tỷ lệ, điều này thay đổi theo ngành. Tỷ lệ P / B cũng cho biết liệu bạn có phải trả quá nhiều cho những gì sẽ còn lại nếu công ty phá sản ngay lập tức hay không.

Tỷ lệ P / B có thể cho bạn biết gì

Tỷ lệ P / B phản ánh giá trị mà những người tham gia thị trường gắn vào vốn chủ sở hữu của một công ty so với giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu của nó. Giá trị thị trường của cổ phiếu là một thước đo hướng tới tương lai phản ánh dòng tiền trong tương lai của công ty. Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu là một thước đo kế toán dựa trên nguyên tắc giá gốc và phản ánh các đợt phát hành vốn chủ sở hữu trong quá khứ, được tăng thêm bởi bất kỳ khoản lãi hoặc lỗ nào và giảm đi bởi cổ tức và các khoản mua lại cổ phiếu.

Tỷ lệ giá trên sổ sách so sánh giá trị thị trường của một công ty với giá trị sổ sách của nó. Giá trị thị trường của một công ty là giá cổ phiếu của nó nhân với số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Giá trị sổ sách là tài sản ròng của một công ty.

Nói cách khác, nếu một công ty thanh lý toàn bộ tài sản của mình và trả hết nợ thì giá trị còn lại sẽ là giá trị sổ sách của công ty. Tỷ lệ P / B cung cấp một kiểm tra thực tế có giá trị cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tăng trưởng ở một mức giá hợp lý và thường được xem xét kết hợp với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), một chỉ số tăng trưởng đáng tin cậy. Sự chênh lệch lớn giữa tỷ lệ P / B và ROE thường khiến các công ty phải chú ý. Các cổ phiếu tăng trưởng được định giá quá cao thường cho thấy sự kết hợp giữa ROE thấp và P / B cao. Nếu ROE của một công ty đang tăng lên, thì tỷ lệ P / B của công ty đó cũng sẽ tăng lên.

Tỷ lệ P / B và Công ty đại chúng

Rất khó để xác định một giá trị số cụ thể của tỷ lệ giá trên sổ sách (P / B) “tốt” khi xác định xem một cổ phiếu có bị định giá thấp và do đó là một khoản đầu tư tốt. Phân tích tỷ lệ có thể thay đổi tùy theo ngành. Tỷ lệ P / B tốt cho một ngành có thể là một tỷ lệ kém cho ngành khác.

Sẽ rất hữu ích khi xác định một số thông số chung hoặc phạm vi cho giá trị P / B, sau đó xem xét nhiều yếu tố và thước đo định giá khác để diễn giải chính xác hơn giá trị P / B và dự báo tiềm năng tăng trưởng của công ty.

Tỷ lệ P / B đã được các nhà đầu tư giá trị ưa chuộng trong nhiều thập kỷ và được các nhà phân tích thị trường sử dụng rộng rãi. Theo truyền thống, bất kỳ giá trị nào dưới 1,0 đều được coi là P / B tốt cho các nhà đầu tư giá trị, cho thấy một cổ phiếu có khả năng bị định giá thấp. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giá trị thường có thể coi các cổ phiếu có giá trị P / B dưới 3.0 là điểm chuẩn của họ.

Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu so với Giá trị sổ sách

Do các quy ước kế toán về việc xử lý các chi phí nhất định, giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường cao hơn giá trị sổ sách của một công ty, dẫn đến tỷ lệ P / B trên 1,0. Trong một số trường hợp khó khăn về tài chính, phá sản hoặc khả năng thu nhập giảm, tỷ lệ P / B của một công ty có thể giảm xuống dưới giá trị 1,0.

Bởi vì các nguyên tắc kế toán không ghi nhận các tài sản vô hình như giá trị thương hiệu, trừ khi công ty thu được chúng thông qua việc mua lại, các công ty sẽ chi trả mọi chi phí liên quan đến việc tạo ra tài sản vô hình ngay lập tức.

Ví dụ, các công ty phải chi phí nghiên cứu và hầu hết các chi phí phát triển, làm giảm giá trị sổ sách của một công ty. Tuy nhiên, các chi phí R&D này có thể tạo ra các quy trình sản xuất độc đáo cho một công ty hoặc tạo ra các bằng sáng chế mới có thể mang lại doanh thu tiền bản quyền trong tương lai. Trong khi các nguyên tắc kế toán ủng hộ cách tiếp cận thận trọng trong việc vốn hóa chi phí, những người tham gia thị trường có thể tăng giá cổ phiếu do những nỗ lực R&D như vậy, dẫn đến chênh lệch lớn giữa thị trường và giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu.

Ví dụ về Cách sử dụng Tỷ lệ P / B

Giả sử rằng một công ty có 100 triệu đô la tài sản trên bảng cân đối kế toán và 75 triệu đô la nợ phải trả. Giá trị sổ sách của công ty đó sẽ được tính đơn giản là 25 triệu đô la (100 triệu đô la – 75 triệu đô la). Nếu có 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành, mỗi cổ phiếu sẽ tương ứng với 2,50 đô la giá trị sổ sách. Nếu giá cổ phiếu là $ 5, thì tỷ lệ P / B sẽ là 2x (5 / 2,50). Điều này cho thấy rằng giá thị trường được định giá gấp đôi giá trị sổ sách của nó.

Tỷ lệ P / B so với Tỷ lệ giá trên sổ sách hữu hình

Liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ P / B là tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách hữu hình (PTBV). Tỷ lệ sau là tỷ lệ định giá thể hiện giá của một chứng khoán so với giá trị sổ sách của nó, hoặc hữu hình, được báo cáo trong bảng cân đối kế toán của công ty. Giá trị sổ sách hữu hình bằng tổng giá trị sổ sách của công ty nhỏ hơn giá trị của bất kỳ tài sản vô hình nào.

Tài sản vô hình có thể là các hạng mục như bằng sáng chế, tài sản trí tuệ và lợi thế thương mại. Đây có thể là một thước đo hữu ích hơn để xác định giá trị khi thị trường đang định giá thứ gì đó như bằng sáng chế theo những cách khác nhau hoặc nếu rất khó để đặt giá trị cho một tài sản vô hình như vậy ngay từ đầu.

Hạn chế của việc sử dụng tỷ lệ P / B

Các nhà đầu tư nhận thấy tỷ lệ P / B hữu ích vì giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu cung cấp một số liệu tương đối ổn định và trực quan mà họ có thể dễ dàng so sánh với giá thị trường. Tỷ lệ P / B cũng có thể được sử dụng cho các công ty có giá trị sổ sách dương và thu nhập âm vì thu nhập âm làm cho tỷ lệ giá trên thu nhập trở nên vô dụng và có ít công ty có giá trị sổ sách âm hơn các công ty có thu nhập âm.

Tuy nhiên, khi các chuẩn mực kế toán được áp dụng bởi các công ty khác nhau, tỷ lệ P / B có thể không thể so sánh được, đặc biệt là đối với các công ty đến từ các quốc gia khác nhau. Ngoài ra, tỷ lệ P / B có thể kém hữu ích hơn đối với các công ty dịch vụ và công nghệ thông tin có ít tài sản hữu hình trên bảng cân đối kế toán của họ. Cuối cùng, giá trị sổ sách có thể trở nên âm do một loạt các khoản thu nhập âm kéo dài, làm cho tỷ lệ P / B trở nên vô dụng đối với việc định giá tương đối.

Các vấn đề tiềm ẩn khác trong việc sử dụng tỷ lệ P / B bắt nguồn từ thực tế là bất kỳ tình huống nào, chẳng hạn như các vụ mua lại gần đây, xóa sổ gần đây hoặc mua lại cổ phiếu có thể làm sai lệch số liệu giá trị sổ sách trong phương trình. Khi tìm kiếm các cổ phiếu được định giá thấp, nhà đầu tư nên xem xét nhiều biện pháp định giá để bổ sung cho tỷ lệ P / B.

So sánh tỷ lệ giá trên sổ sách?

Tỷ lệ giá trên sổ sách kế toán là một trong những tỷ số tài chính được sử dụng rộng rãi nhất. Nó so sánh giá thị trường của một công ty với giá trị sổ sách của nó, về cơ bản cho thấy giá trị do thị trường đưa ra cho mỗi đô la giá trị ròng của công ty. Các công ty tăng trưởng cao thường sẽ hiển thị tỷ lệ giá trên sổ sách cao hơn 1,0, trong khi các công ty đang gặp khó khăn nghiêm trọng đôi khi sẽ hiển thị tỷ lệ dưới 1,0.

Tại sao Tỷ lệ Giá trên Sách lại Quan trọng?

Tỷ lệ giá trên sổ sách rất quan trọng vì nó có thể giúp các nhà đầu tư hiểu liệu giá thị trường của một công ty có hợp lý hay không khi so sánh với bảng cân đối kế toán của nó. Ví dụ: nếu một công ty cho thấy tỷ lệ giá trên sổ sách cao, các nhà đầu tư có thể kiểm tra xem liệu định giá đó có hợp lý hay không khi đưa ra các biện pháp khác, chẳng hạn như lợi tức lịch sử trên tài sản hoặc tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Tỷ lệ giá trên sổ sách cũng thường được sử dụng để sàng lọc các cơ hội đầu tư tiềm năng.

Tỷ lệ Giá trên Sách Tốt là gì?

Tỷ lệ giá trên sổ sách nào được coi là “tốt” sẽ phụ thuộc vào ngành được đề cập và tình trạng định giá chung trên thị trường. Ví dụ, từ năm 2010 đến năm 2020, tỷ lệ giá trên sổ sách trung bình của các công ty công nghệ niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Nasdaq đã tăng đều đặn, tăng gần gấp ba trong thời kỳ đó. Do đó, một nhà đầu tư đánh giá tỷ lệ giá trên sổ sách của một trong những công ty công nghệ này có thể chọn chấp nhận tỷ lệ giá trên sổ sách trung bình cao hơn, so với việc nhà đầu tư xem xét một công ty trong ngành truyền thống hơn, trong đó giá thấp hơn- tỷ lệ trên sổ sách là tiêu chuẩn.

Nguồn tham khảo: investmentopedia