Post-Money Valuation là gì?

21

Định giá sau tiền là gì?

Định giá sau tiền là giá trị ước tính của một công ty sau khi tài trợ bên ngoài và / hoặc rót vốn được thêm vào bảng cân đối kế toán của nó. Định giá sau tiền đề cập đến giá trị thị trường gần đúng được cung cấp cho một công ty khởi nghiệp sau khi một vòng tài trợ từ các nhà đầu tư mạo hiểm hoặc các nhà đầu tư thiên thần đã hoàn thành. Định giá được tính toán trước khi các khoản tiền này được thêm vào được gọi là định giá trước tiền. Định giá sau tiền bằng với định giá trước tiền cộng với số vốn cổ phần mới nhận được từ các nhà đầu tư bên ngoài.

Hiểu định giá sau tiền

Các nhà đầu tư như nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư thiên thần sử dụng định giá trước tiền để xác định lượng vốn chủ sở hữu mà họ cần đảm bảo để đổi lấy bất kỳ khoản rót vốn nào. Ví dụ: giả sử một công ty có mức định giá trước tiền là 100 triệu đô la. Một nhà đầu tư mạo hiểm đặt 25 triệu đô la vào công ty, tạo ra giá trị sau tiền là 125 triệu đô la (định giá trước tiền 100 triệu đô la cộng với 25 triệu đô la của nhà đầu tư). Trong một kịch bản rất cơ bản, nhà đầu tư sau đó sẽ có 20% lãi suất vào công ty, vì 25 triệu đô la bằng 1/5 mức định giá sau tiền là 125 triệu đô la.

Kịch bản trên giả định rằng nhà đầu tư mạo hiểm và doanh nhân hoàn toàn đồng ý về việc định giá tiền trước và sau. Trong thực tế, có rất nhiều thương lượng, đặc biệt là khi các công ty nhỏ với tương đối ít tài sản hoặc sở hữu trí tuệ. Khi các công ty tư nhân phát triển, họ có thể đưa ra các điều kiện định giá vòng tài chính tốt hơn, nhưng không phải tất cả các công ty đều đạt đến điểm này.

Tầm quan trọng của định giá sau tiền đối với các vòng tài trợ

Trong các vòng tài trợ tiếp theo của một công ty tư nhân đang phát triển, việc pha loãng trở thành một vấn đề. Những người sáng lập cẩn thận và các nhà đầu tư ban đầu, trong phạm vi có thể, sẽ quan tâm đến việc đàm phán các điều khoản cân bằng vốn chủ sở hữu mới với mức độ pha loãng có thể chấp nhận được. Tăng vốn cổ phần bổ sung có thể liên quan đến các ưu đãi thanh lý từ cổ phiếu ưu đãi. Các loại tài trợ khác như chứng quyền, tín phiếu chuyển đổi, và quyền chọn mua cổ phiếu phải được xem xét, nếu có, trong tính toán pha loãng.

Trong đợt tăng vốn cổ phần mới, nếu định giá trước tiền lớn hơn định giá sau tiền cuối cùng, thì nó được gọi là “vòng tăng”. Một “vòng xuống” thì ngược lại, khi định giá trước tiền thấp hơn định giá sau tiền. Những người sáng lập và các nhà đầu tư hiện tại rất phù hợp với các kịch bản vòng lên và xuống. Điều này là do việc cấp vốn trong một đợt giảm vốn thường dẫn đến pha loãng đối với các nhà đầu tư hiện tại trong điều kiện thực tế. Kết quả là, việc cấp vốn trong một đợt giảm vốn thường được coi là phần nào của công ty tuyệt vọng. Tuy nhiên, việc cấp vốn theo hình thức tăng vốn sẽ ít miễn cưỡng hơn vì công ty được coi là đang phát triển theo hướng định giá trong tương lai mà nó sẽ giữ trên thị trường mở khi công ty cuối cùng được niêm yết.

Cũng có một tình huống được gọi là vòng phẳng, trong đó định giá tiền trước cho vòng và định giá sau tiền của vòng trước gần như bằng nhau. Đối với vòng giảm giá, các nhà đầu tư mạo hiểm thường thích xem các dấu hiệu của việc định giá ngày càng tăng trước khi đầu tư thêm tiền. (Để đọc liên quan, hãy xem “Tiền so với Tiền sau: Sự khác biệt là gì?”)

Nguồn tham khảo: investmentopedia