Original Issue Discount (OID) là gì?

15

Giảm giá phát hành ban đầu (OID) là gì?

Chiết khấu phát hành ban đầu (OID) là chiết khấu về giá so với mệnh giá của trái phiếu tại thời điểm trái phiếu hoặc công cụ nợ khác được phát hành lần đầu tiên. Trái phiếu có thể được phát hành với giá thấp hơn mệnh giá của chúng — được gọi là chiết khấu. OID là số tiền chiết khấu hoặc chênh lệch giữa mệnh giá ban đầu và giá thanh toán cho trái phiếu.

Chiết khấu phát hành gốc được các công ty phát hành trái phiếu sử dụng để thu hút người mua mua trái phiếu của họ để công ty phát hành có thể huy động vốn cho hoạt động kinh doanh của họ. Nhiều trái phiếu không phiếu giảm giá sử dụng OID lớn để lôi kéo người mua vào sản phẩm của họ.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Chiết khấu phát hành ban đầu (OID) là khoản chênh lệch giữa mệnh giá ban đầu và giá chiết khấu được trả cho một trái phiếu.
  • Trái phiếu OID có tiềm năng thu được lợi nhuận vì các nhà đầu tư có thể mua trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá của chúng.
  • Trái phiếu OID được bán với giá chiết khấu có thể cho thấy công ty phát hành đang gặp khó khăn về tài chính và khả năng vỡ nợ là hoàn toàn có thể xảy ra.
1:02

Giảm giá phát hành ban đầu

Cách hoạt động của chiết khấu phát hành ban đầu (OID)

Sau khi mua, công ty phát hành trái phiếu thường trả cho trái chủ một khoản lãi suất – được gọi là phiếu giảm giá – trong khi nhà đầu tư giữ trái phiếu. Định kỳ, trái chủ nhận được các khoản thanh toán lãi suất dựa trên tỷ lệ của trái phiếu. Khi trái phiếu đến ngày đáo hạn, nhà đầu tư nhận được lợi nhuận của mệnh giá đã thanh toán cho trái phiếu.

Tuy nhiên, một số trái phiếu được bán với giá thấp hơn mệnh giá hoặc mệnh giá của tờ tiền. OID là sự chênh lệch giữa giá thanh toán cho một trái phiếu và mệnh giá của nó. OID có thể được coi là lãi suất vì người mua được thanh toán mệnh giá của trái phiếu khi đáo hạn mặc dù giá mua thấp hơn mệnh giá.

Ví dụ: giả sử một trái phiếu có mệnh giá 100 đô la, nghĩa là nhà đầu tư sẽ nhận lại 100 đô la vào ngày đáo hạn. Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu với giá 95 đô la và nhận được 100 đô la khi đáo hạn, thì OID là 5 đô la, là lợi tức đầu tư.

Trái ngược với trái phiếu truyền thống, lợi nhuận từ OID chỉ được thực hiện khi đáo hạn khi nhà đầu tư nhận được tiền hoàn lại của mệnh giá gốc. Nói cách khác, OID được thanh toán dưới dạng tổng số tiền khi đáo hạn, cùng với số tiền đầu tư ban đầu.

OID và lãi suất

Một công ty có thể có một trái phiếu được bán với giá chiết khấu so với mệnh giá của nó trong khi nó cũng trả lãi định kỳ. Tuy nhiên, lượng OID có xu hướng tương quan nghịch với lãi suất trên trái phiếu. Nói cách khác, chiết khấu càng lớn thì lãi suất trái phiếu đưa ra trên trái phiếu càng thấp.

Lý do cho mối tương quan nghịch là các công ty có thể phát hành trái phiếu chiết khấu theo mệnh giá của nó, do đó công ty không phải trả lãi suất cao hơn thường xuyên và liên tục cho các nhà đầu tư. Mặc dù tiền lãi kiếm được từ trái phiếu là thu nhập của các nhà đầu tư, nhưng đó là một khoản chi phí cho các công ty.

Ngược lại, tỷ lệ trên trái phiếu càng cao, thì trái phiếu đó có khả năng bán được chiết khấu ít hơn và OID của trái phiếu đó, nếu có, sẽ nhỏ hơn. Nếu lãi suất của trái phiếu hấp dẫn các nhà đầu tư, sẽ có nhiều người mua và có nhu cầu đối với trái phiếu đó, vì vậy không có khả năng nó sẽ được bán với giá chiết khấu nhiều.

Các nhà đầu tư nên hiểu rằng chỉ vì họ đang mua một trái phiếu với giá chiết khấu, điều đó không có nghĩa là đó là một món hời. Lợi tức nhận được cho OID cuối cùng có thể thấp hơn lãi suất được cung cấp trên trái phiếu có lãi suất cố định truyền thống. Việc so sánh rất quan trọng vì chiết khấu phát hành ban đầu cộng với tổng các khoản thanh toán phiếu giảm giá thông thường phải cao hơn các sản phẩm có tỷ giá cố định thay thế để biến nó thành một món hời.

Giảm giá phát hành ban đầu và trái phiếu không có phiếu giảm giá

Trái phiếu có chiết khấu phát hành ban đầu cao nhất thường là trái phiếu không phiếu giảm giá. Như tên cho thấy, các công cụ nợ này không trả lãi suất kỳ hạn. Nếu không có điều này để lôi kéo người mua, họ phải giảm giá sâu hơn so với trái phiếu trả lãi và bán theo mệnh giá của chúng. Cách duy nhất để các nhà đầu tư kiếm được thu nhập từ trái phiếu không phiếu giảm giá là từ chênh lệch giữa giá mua trái phiếu và mệnh giá của nó khi đáo hạn.

Trái phiếu không phiếu giảm giá tiết kiệm chi phí trả lãi cho công ty phát hành với chi phí giá bán ban đầu thấp hơn. Sau khi trái phiếu đáo hạn, chúng sẽ được mua lại thành mệnh giá đầy đủ.

Vì họ không thanh toán phiếu giảm giá, trái phiếu không phiếu giảm giá không bị ảnh hưởng bởi biến động lãi suất. Thông thường, nếu lãi suất tăng đáng kể, trái phiếu có lãi suất cố định hiện tại trở nên kém hấp dẫn hơn và giá của chúng giảm khi các nhà đầu tư bán chúng để lấy trái phiếu có lãi suất cao hơn ở nơi khác. Ngược lại, nếu lãi suất giảm đáng kể, các trái phiếu có lãi suất cố định hiện tại trở nên hấp dẫn hơn, và giá của chúng tăng lên khi các nhà đầu tư đổ xô mua chúng.

Nếu không có tác động của những thay đổi đối với lãi suất thị trường, một số coi những khoản đầu tư này có rủi ro thấp. Tuy nhiên, trái phiếu không phiếu giảm giá thường không có tính thanh khoản cao, vì vậy sẽ có giới hạn người mua và người bán trên thị trường trái phiếu thứ cấp.

Giảm giá phát hành ban đầu và rủi ro mặc định

Giống như bạn cần kiểm tra một chiếc áo len đang bán để giảm giá cho các sai sót, thì các trái phiếu OID cũng phải cẩn thận như vậy. Một công ty đang cung cấp OID lớn có thể được bán với giá chiết khấu vì công ty phát hành trái phiếu đang gặp khó khăn về tài chính. Ngoài ra, một trái phiếu được bán với giá chiết khấu có thể có nghĩa là thiếu các nhà đầu tư sẵn sàng mua nó vì một lý do nào đó. Có thể có một kỳ vọng rằng công ty có thể vỡ nợ đối với trái phiếu. Sự vỡ nợ là khi công ty phát hành không còn có thể thanh toán lãi suất hoặc hoàn trả số tiền gốc mà trái chủ đã đầu tư ban đầu.

Nếu trái phiếu doanh nghiệp vỡ nợ, nhà đầu tư có rất ít quyền truy đòi. Mặc dù trái chủ được thanh toán trước các cổ đông phổ thông trong trường hợp công ty phá sản, nhưng không có gì đảm bảo rằng nhà đầu tư sẽ nhận lại toàn bộ số tiền đầu tư của họ, nếu có.

Mặc dù các nhà đầu tư được bù đắp phần nào cho rủi ro của họ bằng cách có thể mua trái phiếu với giá chiết khấu, nhưng họ nên cân nhắc giữa rủi ro và phần thưởng một cách cẩn thận.

Ưu điểm

  • Các nhà đầu tư trả ít hơn mệnh giá cho một trái phiếu OID.

  • Trái phiếu zero-coupon sử dụng các OID lớn để thu hút các nhà đầu tư.

  • Trái phiếu OID ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động của lãi suất.

Nhược điểm

  • Trái phiếu chiết khấu có thể cho thấy công ty phát hành đang gặp khó khăn về tài chính.

  • OID có thể không bù đắp lãi suất được cung cấp bởi trái phiếu có lãi suất cố định truyền thống.

  • Các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với nghĩa vụ thuế hàng năm trước khi trái phiếu đáo hạn.

Giảm giá phát hành ban đầu và trách nhiệm thuế

Điều quan trọng là nhà đầu tư phải liên hệ với chuyên gia thuế hoặc xem xét mã số thuế IRS trước khi đầu tư vào trái phiếu được coi là chiết khấu phát hành ban đầu. Có thể tính thuế chênh lệch giữa giá mua đã chiết khấu và mệnh giá. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể cần phải kê khai một phần thu nhập kiếm được mỗi năm mà họ nắm giữ trái phiếu mặc dù họ chưa nhận được số tiền mệnh giá khi đáo hạn.

Ví dụ trong thế giới thực về chiết khấu khi phát hành ban đầu

Ví dụ, vào năm 2019, KushCo Holdings Inc. (KSHB) đã bán hoặc thả nổi một trái phiếu không có bảo đảm cao cấp với giá hơn 21,3 triệu đô la. Trái phiếu kỳ hạn 18 tháng này được phát hành dưới dạng chiết khấu phát hành ban đầu như công ty đã nêu trong thông cáo báo chí của mình: “Tờ tiền đang được phát hành với chiết khấu phát hành ban đầu và sẽ không chịu thêm lãi suất.

Vấn đề được đặt ra với một công ty phát hành riêng lẻ và không được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ và do đó, không thể được bán ở Hoa Kỳ. Cổ phiếu của công ty hiện giao dịch không cần kê đơn.

Nguồn tham khảo: investmentopedia