Off-The-Run Treasuries là gì?

21

Kho bạc sắp ra mắt là gì?

Kho bạc ngoại tệ là tất cả trái phiếu kho bạc và trái phiếu được phát hành trước trái phiếu hoặc trái phiếu được phát hành gần đây nhất của một kỳ hạn cụ thể.

Kho bạc hoạt động có thể được đối chiếu với kho bạc đang hoạt động, chỉ đề cập đến những vấn đề mới nhất.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Kho bạc ngoại tệ đề cập đến bất kỳ chứng khoán Kho bạc nào đã được phát hành, ngoại trừ phát hành mới nhất, được gọi là đang chạy.
  • Kho bạc chuyển nhượng có xu hướng ít thanh khoản hơn so với chứng khoán giao dịch, mặc dù chúng vẫn được giao dịch tích cực trên thị trường thứ cấp.
  • Chênh lệch giá giữa Kho bạc đang hoạt động và Kho bạc đang hoạt động thường được gọi là phần bù thanh khoản, vì càng thu được nhiều Kho bạc thanh khoản với chi phí càng cao.

Giải thích về Kho bạc sắp ra mắt

Khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành chứng khoán – giấy bạc kho bạc và trái phiếu – nó sẽ thực hiện điều đó thông qua một quá trình đấu giá để xác định mức giá mà các công cụ nợ này sẽ được chào bán. Dựa trên giá thầu nhận được và mức độ quan tâm được hiển thị cho chứng khoán, Bộ Tài chính Hoa Kỳ có thể định giá cho chứng khoán nợ của mình. Các vấn đề mới được trình bày sau khi cuộc đấu giá kết thúc được gọi là Kho bạc đang hoạt động. Sau khi một chứng khoán Kho bạc mới có kỳ hạn bất kỳ được phát hành, chứng khoán đã phát hành trước đó có cùng kỳ hạn sẽ trở thành trái phiếu hoặc trái phiếu giao dịch.

Ví dụ: nếu Bộ Tài chính Hoa Kỳ mới phát hành trái phiếu kỳ hạn 5 năm vào tháng Hai, thì những tờ tiền này đang được phát hành và thay thế những tờ tiền kỳ hạn 5 năm đã phát hành trước đó, trở thành những tờ tiền có kỳ hạn. Vào tháng 3, nếu một đợt trái phiếu kỳ hạn 5 năm khác được phát hành, các trái phiếu tháng 3 này là Kho bạc đang hoạt động và các trái phiếu tháng 2 hiện là trái phiếu đang hoạt động. Và như thế.

Nơi giao dịch các kho bạc mua lại

Trong khi Kho bạc đang hoạt động có sẵn để mua từ Kho bạc trực tiếp, chứng khoán giao dịch chỉ có thể được lấy từ các nhà đầu tư khác thông qua thị trường thứ cấp. Khi Kho bạc chuyển sang thị trường giao dịch thứ cấp không cần kê đơn, chúng trở nên ít được giao dịch thường xuyên hơn do các nhà đầu tư thích mua chứng khoán có tính thanh khoản cao hơn (đây là đặc điểm của Kho bạc đang hoạt động). Để khuyến khích các nhà đầu tư mua các chứng khoán nợ này một cách dễ dàng trên thị trường, Kho bạc chuyển nhượng thường ít tốn kém hơn và mang lại lợi tức lớn hơn một chút.

Vì Kho bạc giao dịch có lợi suất cao hơn và giá thấp hơn Kho bạc đang hoạt động, nên có sự chênh lệch lợi tức đáng chú ý giữa cả hai dịch vụ. Một lý do cho sự chênh lệch lợi suất là khái niệm về nguồn cung. Kho bạc đang hoạt động thường được phát hành với một nguồn cung cấp cố định. Nhu cầu cao đối với chứng khoán hạn chế đẩy giá của chúng lên và đến lượt nó, làm giảm lợi tức, gây ra sự chênh lệch sau đó giữa lợi tức của chứng khoán kinh doanh và chứng khoán sắp bán. Ngoài ra, chứng khoán giao dịch chủ yếu được giữ đến ngày đáo hạn trong danh mục đầu tư của người quản lý tài sản vì không có nhiều lý do để giao dịch chúng. Mặt khác, khi các nhà quản lý danh mục đầu tư cần thay đổi mức độ rủi ro lãi suất và tìm cơ hội chênh lệch giá, họ giao dịch Kho bạc đang hoạt động, tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán này.

Đường cong lợi suất ngoài cuộc

Mặc dù lợi tức kho bạc đang hoạt động có thể được sử dụng để xây dựng đường cong lợi suất nội suy, được sử dụng để xác định giá của chứng khoán nợ, một số nhà phân tích thích sử dụng lợi tức của Kho bạc đang hoạt động để vẽ đường cong lợi tức. Lợi tức kỳ hạn được sử dụng trong trường hợp nhu cầu đối với Kho bạc kỳ hạn không nhất quán, do đó gây ra sự biến dạng về giá do nhu cầu hiện tại biến động. Bằng cách lấy các số liệu về đường cong lợi suất từ tỷ giá Kho bạc kỳ hạn, các nhà phân tích tài chính có thể đảm bảo rằng những biến động tạm thời về nhu cầu không làm sai lệch các tính toán về đường cong lợi tức hoặc định giá các khoản đầu tư có thu nhập cố định.

Nguồn tham khảo: investmentopedia