Naked Option là gì?

17

Quyền chọn khỏa thân là gì?

Quyền chọn trần được tạo ra khi người viết quyền chọn (người bán) hiện không sở hữu bất kỳ hoặc đủ, bảo mật cơ bản nào để đáp ứng nghĩa vụ tiềm năng của họ.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Quyền chọn khỏa thân đề cập đến một quyền chọn được bán mà không có bất kỳ cổ phiếu hoặc tiền mặt nào đã trích lập trước đó để thực hiện nghĩa vụ quyền chọn khi hết hạn.
  • Quyền chọn khỏa thân có nguy cơ thua lỗ lớn do thay đổi giá nhanh chóng trước khi hết hạn.
  • Các tùy chọn cuộc gọi khỏa thân được thực hiện sẽ tạo ra một vị thế bán trong tài khoản của người bán.
  • Quyền chọn bán không có giá trị được thực hiện sẽ tạo ra một vị thế mua trong tài khoản của người bán, được mua bằng tiền mặt có sẵn.

Hiểu về một tùy chọn khỏa thân

Quyền chọn trần, còn được gọi là quyền chọn “không có bảo hiểm”, được tạo ra khi người bán hợp đồng quyền chọn không sở hữu sự bảo đảm cơ bản cần thiết để đáp ứng nghĩa vụ tiềm ẩn do việc bán hàng — còn được gọi là “đang viết” hoặc “bán khống” – một lựa chọn. Nói cách khác, người bán không được bảo vệ khỏi sự thay đổi bất lợi của giá cả.

Quyền chọn khỏa thân hấp dẫn đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư vì chúng có sự biến động dự kiến được tích hợp sẵn trong giá. Nếu bảo mật cơ bản di chuyển theo hướng ngược lại với những gì người mua quyền chọn dự đoán hoặc thậm chí có lợi cho người mua nhưng không đủ để giải thích cho sự biến động đã được tích hợp trong giá, thì người bán quyền chọn sẽ giữ lại bất kỳ khoản nào phí bảo hiểm-tiền (OTM). Thông thường, điều đó đã dẫn đến việc người bán quyền chọn chiến thắng khoảng 70% giao dịch, điều này có thể khá hấp dẫn.

Việc bán một quyền chọn tạo ra nghĩa vụ cho người bán phải cung cấp cho người mua quyền chọn cổ phiếu cơ bản hoặc hợp đồng tương lai cho một vị thế mua tương ứng (đối với một quyền chọn mua) hoặc tiền mặt cần thiết cho một vị thế bán tương ứng (đối với một quyền chọn bán) khi hết hạn. Trong trường hợp người bán đã bán quyền chọn bán, hiệu quả cuối cùng sẽ là tạo ra một vị thế mua bán dài hạn trong tài khoản của người bán quyền chọn — một vị trí được mua bằng tiền mặt từ tài khoản của người bán quyền chọn.

Nếu người bán không có quyền sở hữu tài sản cơ bản hoặc số tiền mặt tương ứng cần thiết để thực hiện quyền chọn bán, thì người bán sẽ cần mua nó khi hết hạn dựa trên giá thị trường hiện tại. Không được bảo vệ khỏi sự biến động giá cả, các vị trí như vậy được coi là rất dễ bị mất mát và do đó được gọi là không được che đậy, hoặc nói một cách thông tục hơn, trần trụi.

Cuộc gọi khỏa thân

Một nhà giao dịch viết quyền chọn mua trần trên một cổ phiếu đã chấp nhận nghĩa vụ bán cổ phiếu cơ bản với giá thực tế tại hoặc trước khi hết hạn, bất kể giá cổ phiếu tăng cao như thế nào. Nếu nhà kinh doanh không sở hữu cổ phiếu cơ sở, người bán sẽ phải mua lại cổ phiếu đó, sau đó bán cổ phiếu cho người mua quyền chọn để thỏa mãn nghĩa vụ nếu quyền chọn được thực hiện. Hiệu quả cuối cùng là điều này tạo ra một vị thế bán khống trong tài khoản người bán quyền chọn vào thứ Hai sau khi hết hạn.

Ví dụ, hãy tưởng tượng một nhà giao dịch tin rằng một cổ phiếu không có khả năng tăng giá trong ba tháng tới, nhưng họ không tin rằng một sự sụt giảm tiềm năng sẽ rất lớn. Giả sử rằng cổ phiếu được định giá là 100 đô la và lời kêu gọi đình công trị giá 105 đô la, với ngày hết hạn trong 90 ngày trong tương lai, đang được bán với giá 4,75 đô la cho mỗi cổ phiếu. Họ quyết định mở một cuộc gọi trần trụi bằng cách “bán để mở” những cuộc gọi đó và thu phí bảo hiểm. Trong trường hợp này, nhà giao dịch quyết định không mua cổ phiếu vì họ tin rằng quyền chọn có khả năng hết hạn vô giá trị và nhà giao dịch sẽ giữ toàn bộ phí bảo hiểm.

Có hai kết quả có thể xảy ra đối với giao dịch cuộc gọi trần:

  1. Cổ phiếu phục hồi trước khi hết hạn: Trong trường hợp này, nhà giao dịch có một quyền chọn sẽ được thực hiện. Nếu chúng tôi giả định rằng cổ phiếu tăng lên 130 đô la khi có tin tức tốt về thu nhập, thì quyền chọn sẽ được thực hiện ở mức 105 đô la cho mỗi cổ phiếu vì vượt quá điểm hòa vốn đối với người mua quyền chọn. Điều này có nghĩa là nhà giao dịch phải mua cổ phiếu với giá thị trường hiện tại, và sau đó bán nó (hoặc bán khống cổ phiếu) với giá 105 đô la / cổ phiếu để trang trải nghĩa vụ của họ. Những trường hợp này dẫn đến khoản lỗ $ 20,25 trên mỗi cổ phiếu ($ 105 + $ 4,75 – $ 130). Không có giới hạn trên cho việc cổ phiếu (và nghĩa vụ của người bán quyền chọn) có thể tăng giá như thế nào.
  2. Cổ phiếu vẫn giữ nguyên hoặc thấp hơn $ 105 mỗi cổ phiếu khi hết hạn: Nếu cổ phiếu bằng hoặc thấp hơn giá thực tế khi hết hạn, nó sẽ không được thực hiện và người bán quyền chọn được giữ mức phí bảo hiểm là $ 4,75 cho mỗi cổ phiếu mà họ thu được ban đầu .

Ảnh khỏa thân

Như bạn có thể thấy trong các kết quả trước, không có giới hạn nào về việc một cổ phiếu có thể tăng giá cao như thế nào, do đó, một người bán lệnh gọi không có rủi ro về mặt lý thuyết là không giới hạn. Mặt khác, với thỏa thuận trần, rủi ro của người bán được hạn chế bởi vì cổ phiếu hoặc tài sản cơ bản khác chỉ có thể giảm xuống còn 0 đô la.

Người bán quyền chọn bán thỏa thuận đã chấp nhận nghĩa vụ mua tài sản cơ bản ở mức giá thực hiện nếu quyền chọn được thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn. Mặc dù rủi ro được hạn chế, nó vẫn có thể khá lớn, vì vậy các nhà môi giới thường có các quy tắc cụ thể về giao dịch quyền chọn trần. Ví dụ, các nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm có thể không được phép đặt loại lệnh này.

Về cơ bản, người bán đã bán quyền chọn bán có trách nhiệm có một vị thế mua bán dài nếu người mua quyền chọn bán thực hiện.

Nguồn tham khảo: investmentopedia