Humped Yield Curve là gì?

29

Đường cong lợi suất bị giới hạn là gì?

Đường cong lợi suất có gờ là một loại đường cong lợi suất tương đối hiếm gặp khi lãi suất của chứng khoán có thu nhập cố định trung hạn cao hơn lãi suất của cả công cụ dài hạn và ngắn hạn. Ngoài ra, nếu lãi suất ngắn hạn được kỳ vọng sẽ tăng và sau đó giảm xuống, thì một đường cong lợi suất bị cản sẽ xuất hiện sau đó. Đường cong năng suất gập ghềnh còn được gọi là đường cong hình chuông.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Đường cong lợi suất bị cản xuất hiện khi lãi suất trung hạn cao hơn cả lãi suất ngắn hạn và dài hạn.
  • Một đường cong không phổ biến, nhưng có thể hình thành do kết quả của một con bướm âm hoặc sự dịch chuyển không song song trong đường cong lợi suất trong đó lợi suất dài hạn và ngắn hạn giảm nhiều hơn so với đường trung bình.
  • Hầu hết các đường cong lợi suất thường có tỷ lệ thấp nhất trong ngắn hạn, tăng đều đặn theo thời gian; trong khi đường cong lợi suất ngược lại mô tả điều ngược lại. Một đường cong có bướu thay vào đó là hình chuông.

Giải thích về đường cong lợi suất bị cản trở

Đường cong lợi suất, còn được gọi là cấu trúc kỳ hạn của lãi suất, là một đồ thị biểu thị lợi suất của các trái phiếu có chất lượng tương tự theo thời gian đến hạn của chúng, trong khoảng từ 3 tháng đến 30 năm. Do đó, đường cong lợi suất cho phép các nhà đầu tư xem nhanh lợi suất của trái phiếu ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Điểm cuối ngắn của đường cong lợi suất dựa trên lãi suất ngắn hạn được xác định bởi kỳ vọng đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang; nó tăng lên khi Fed dự kiến sẽ tăng lãi suất và giảm xuống khi lãi suất dự kiến sẽ bị cắt giảm. Phần cuối dài của đường cong lợi suất bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như triển vọng lạm phát, cung và cầu của nhà đầu tư, tăng trưởng kinh tế, các nhà đầu tư tổ chức giao dịch các khối lớn chứng khoán có thu nhập cố định, v.v.

Hình dạng của đường cong cung cấp cho nhà phân tích-nhà đầu tư những hiểu biết sâu sắc về kỳ vọng trong tương lai đối với lãi suất, cũng như khả năng tăng hoặc giảm hoạt động kinh tế vĩ mô. Hình dạng của đường cong lợi suất có thể có nhiều dạng khác nhau, một trong số đó là đường cong gấp khúc.

Khi lợi suất của trái phiếu trung hạn cao hơn lợi suất của cả trái phiếu ngắn hạn và dài hạn, hình dạng của đường cong sẽ trở nên gồ ghề. Một đường cong lợi suất gấp khúc ở các kỳ hạn ngắn hơn có độ dốc dương và sau đó là độ dốc âm khi thời gian đáo hạn dài ra, dẫn đến một đường cong hình chuông. Trên thực tế, một thị trường có đường cong lợi suất bị hạn chế có thể thấy lãi suất của trái phiếu có kỳ hạn từ 1 đến 10 năm cao hơn các trái phiếu có kỳ hạn dưới một năm hoặc hơn 10 năm.

Đường cong lợi suất gập so với Đường cong lợi suất thông thường

Trái ngược với một đường cong lợi suất được định hình đều đặn, trong đó các nhà đầu tư nhận được lợi suất cao hơn khi mua trái phiếu dài hạn, đường cong lợi suất bị cản không bù đắp cho các nhà đầu tư về rủi ro khi nắm giữ chứng khoán nợ dài hạn.

Ví dụ: nếu lợi tức của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 7 năm cao hơn lợi suất của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 1 năm và trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm, thì các nhà đầu tư sẽ đổ xô vào trái phiếu trung hạn, cuối cùng khiến giá tăng lên. và giảm tỷ lệ. Do trái phiếu dài hạn có lãi suất không cạnh tranh bằng trái phiếu trung hạn nên các nhà đầu tư sẽ né tránh khoản đầu tư dài hạn. Điều này cuối cùng sẽ dẫn đến việc giảm giá trị của trái phiếu 20 năm và tăng lợi tức của nó.

Các loại bướu

Đường cong lợi suất bị cản không xảy ra thường xuyên, nhưng nó là một dấu hiệu cho thấy một thời kỳ bất ổn hoặc biến động nào đó có thể xảy ra trong nền kinh tế. Khi đường cong có hình chuông, nó phản ánh sự không chắc chắn của nhà đầu tư về các chính sách hoặc điều kiện kinh tế cụ thể, hoặc nó có thể phản ánh sự chuyển đổi của đường lợi suất từ đường cong bình thường sang đường cong đảo ngược hoặc từ đường cong đảo ngược sang bình thường. Mặc dù đường cong lợi suất có khúc khuỷu thường là một chỉ báo cho thấy tăng trưởng kinh tế đang chậm lại, nhưng không nên nhầm lẫn nó với đường cong lợi suất ngược. Đường cong lợi suất đảo ngược xảy ra khi lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn hoặc nói một cách khác, khi lãi suất dài hạn giảm xuống dưới lãi suất ngắn hạn. Đường cong lợi suất ngược chỉ ra rằng các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế sẽ chậm lại hoặc suy giảm trong tương lai và sự tăng trưởng chậm hơn này có thể dẫn đến lạm phát thấp hơn và lãi suất thấp hơn cho tất cả các kỳ hạn.

Khi lãi suất ngắn hạn và dài hạn giảm nhiều hơn lãi suất trung hạn, một đường cong lợi suất bị cản được gọi là hình cánh bướm âm cho kết quả. Ý nghĩa của một con bướm được đưa ra bởi vì ngành trưởng thành trung gian được ví như cơ thể của bướm và các ngành trưởng thành ngắn và trưởng thành dài được xem như cánh của bướm.

Nguồn tham khảo: investmentopedia