Homemade Leverage là gì?

145

Đòn bẩy tự chế là gì?

Đòn bẩy tự chế được sử dụng bởi một nhà đầu tư cá nhân để điều chỉnh đòn bẩy của một công ty một cách giả tạo. Một cá nhân đầu tư vào một công ty không có đòn bẩy có thể tạo lại tác dụng của đòn bẩy bằng cách sử dụng đòn bẩy tự chế, bao gồm cả việc vay cá nhân để đầu tư. Tuy nhiên, sự khác biệt về thuế suất giữa công ty và cá nhân có thể sẽ làm gián đoạn khả năng của nhà đầu tư trong việc xây dựng kịch bản đòn bẩy một cách chính xác.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Các cá nhân có thể sử dụng đòn bẩy tự chế để tạo lại tác dụng của đòn bẩy doanh nghiệp.
  • Tuy nhiên, sự khác biệt về thuế suất giữa các công ty và cá nhân làm cho việc tái tạo đòn bẩy doanh nghiệp trở nên khó khăn.
  • Định lý Modigliani-Miller phát biểu rằng cấu trúc vốn của một công ty không được ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của nó vì các nhà đầu tư có thể sử dụng đòn bẩy tự chế.

Cách hoạt động của đòn bẩy tự chế

Việc sử dụng đòn bẩy làm tăng tiềm năng sinh lời trong khi tăng tính rủi ro của một khoản đầu tư. Các công ty sử dụng đòn bẩy có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể hơn cho các cổ đông, tất cả đều bằng nhau, so với một công ty không sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, đầu tư vào các công ty có đòn bẩy tài chính có thể rủi ro hơn so với đầu tư vào các công ty không vay.

Một cách để cố gắng vượt qua sự đánh đổi rủi ro / phần thưởng này là nhà đầu tư mua cổ phiếu của một công ty không sử dụng đòn bẩy và sau đó vay cá nhân để đạt được đòn bẩy cá nhân. Về mặt lý thuyết, nếu một người có thể vay với tỷ lệ tương đương với công ty, thì nhà đầu tư có thể kiếm được tỷ lệ hoàn vốn gần hơn với lợi nhuận của công ty có đòn bẩy trong khi đầu tư vào một công ty không có đòn bẩy.

Mục tiêu của nhà đầu tư là tái tạo hiệu ứng kép hoàn vốn của đòn bẩy doanh nghiệp một cách tổng hợp nhưng vẫn được đầu tư vào một công ty không sử dụng đòn bẩy. Về mặt lý thuyết, một nhà đầu tư có thể tiến gần đến mục tiêu này nếu họ có thể vay với cùng mức lãi suất mà công ty có thể vay.

Cân nhắc đặc biệt

Nguyên tắc đằng sau đòn bẩy tự chế, được mô tả bởi định lý Modigliani-Miller, là các nhà đầu tư không quan tâm đến cấu trúc vốn, bởi vì họ có thể hoàn tác bất kỳ thay đổi nào bằng đòn bẩy tự chế của họ. Do đó, cấu trúc vốn của một công ty không được ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Định lý Modigliani-Miller nói rằng các nhà đầu tư không quan tâm đến cách một công ty tài trợ cho các khoản đầu tư của mình (nợ so với vốn chủ sở hữu) hoặc trả cổ tức của nó. Đó là bởi vì các nhà đầu tư có thể phản ánh đòn bẩy trong danh mục đầu tư cá nhân của họ. Tuy nhiên, định lý cũng giả định rằng điều này chỉ đúng nếu không có thuế và chi phí phá sản và thị trường hoạt động hiệu quả.

Ưu điểm và Nhược điểm của Đòn bẩy Tự chế

Đòn bẩy tự chế có nghĩa là cho phép một nhà đầu tư đầu tư vào một công ty không có hạn chế để tái tạo lợi nhuận của một công ty có sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, thuế khiến việc tạo ra hiệu ứng đòn bẩy chính xác trở nên khó khăn, vì chi phí của đòn bẩy doanh nghiệp và chi phí của đòn bẩy cá nhân là khác nhau.

Tuy nhiên, đòn bẩy tự chế cho phép nhà đầu tư hoàn tác các thay đổi đối với cấu trúc vốn của công ty mà họ không đồng ý. Ví dụ, nếu một công ty mà một nhà đầu tư sở hữu cổ phần quyết định huy động vốn thông qua nợ. Một công ty có thể điều chỉnh đòn bẩy danh mục đầu tư cá nhân của họ để duy trì mức đòn bẩy mong muốn.

Nguồn tham khảo: investmentopedia