Gamma Neutral là gì?

22

Gamma trung tính là gì?

Vị trí quyền chọn trung lập gamma là vị trí đã được miễn nhiễm với các động thái lớn trong một bảo mật cơ bản. Đạt được vị trí trung lập gamma là một phương pháp quản lý rủi ro trong giao dịch quyền chọn bằng cách thiết lập danh mục tài sản có tỷ lệ thay đổi của delta gần bằng 0 ngay cả khi giá cơ bản tăng hoặc giảm. Đây được gọi là bảo hiểm rủi ro gamma. Do đó, danh mục đầu tư trung lập với gamma được bảo vệ chống lại độ nhạy cảm của giá theo thời gian bậc hai.

Gamma là một trong những “tùy chọn Hy Lạp” cùng với delta, rho, theta và vega. Chúng được sử dụng để đánh giá các loại rủi ro khác nhau trong danh mục đầu tư quyền chọn.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Danh mục đầu tư trung lập gamma là một vị trí quyền chọn không thay đổi đồng bằng của nó ngay cả khi chứng khoán cơ bản tăng hoặc giảm đáng kể.
  • Gamma trung tính đạt được bằng cách thêm các hợp đồng quyền chọn bổ sung vào danh mục đầu tư, thường là trái ngược với vị trí hiện tại trong một quy trình được gọi là bảo hiểm rủi ro gamma.
  • Bảo hiểm rủi ro Delta-gamma thường được sử dụng để chốt lợi nhuận bằng cách tạo ra một vị trí trung tính gamma cũng là trung tính delta.

Hiểu tính trung lập của gamma

Rủi ro định hướng của danh mục quyền chọn có thể được quản lý thông qua bảo hiểm rủi ro delta, tạo ra danh mục đầu tư trung lập hoặc có định hướng. Vấn đề là bản thân delta của một quyền chọn sẽ thay đổi khi giá của các biến động cơ bản, có nghĩa là một vị trí trung lập của delta có thể được lợi hoặc mất đi các delta và trở thành một cược định hướng, đặc biệt nếu các giao dịch cơ bản di chuyển đáng kể. Bảo hiểm rủi ro gamma cố gắng vô hiệu hóa sự thay đổi như vậy ở vùng đồng bằng.

Một danh mục đầu tư trung tính gamma có thể được tạo bằng cách sử dụng các vị trí có giá trị gamma bù trừ. Điều này giúp giảm thiểu các biến động do giá cả và điều kiện thị trường thay đổi. Tuy nhiên, một danh mục đầu tư trung lập gamma vẫn phải chịu rủi ro. Ví dụ, nếu các giả định được sử dụng để thiết lập danh mục đầu tư hóa ra không chính xác, thì một vị trí được cho là trung lập có thể trở nên rủi ro. Hơn nữa, vị thế phải được cân bằng lại khi giá thay đổi và thời gian trôi qua.

Các chiến lược tùy chọn trung lập gamma có thể được sử dụng để tạo các vị trí bảo mật mới hoặc để điều chỉnh một vị trí hiện có. Mục tiêu là sử dụng kết hợp các tùy chọn để giá trị gamma tổng thể gần bằng 0 nhất có thể. Ở giá trị gần bằng 0, giá trị delta không được di chuyển khi giá của chứng khoán cơ bản di chuyển.

Lưu ý rằng nếu mục tiêu là đạt được một chiến lược trung lập đồng bằng, bền vững, thì người ta sẽ sử dụng phương pháp bảo hiểm rủi ro delta-gamma. Tuy nhiên, cách khác, một nhà giao dịch có thể muốn duy trì một vị trí delta cụ thể, trong đó nó có thể là delta dương (hoặc âm) nhưng gamma trung tính.

Khóa lợi nhuận là cách sử dụng phổ biến cho các vị trí trung lập gamma. Nếu dự kiến sẽ có một khoảng thời gian biến động cao và một vị thế giao dịch quyền chọn đã tạo ra lợi nhuận tốt cho đến nay, thay vì khóa lợi nhuận bằng cách bán vị thế và không nhận được thêm phần thưởng nào, thì một hàng rào trung lập delta hoặc gamma trung lập có thể thu được lợi nhuận một cách hiệu quả .

Gamma Neutral so với Delta Neutral

Một hàng rào delta đơn giản có thể được tạo ra bằng cách mua quyền chọn mua và bán khống một số lượng cổ phiếu nhất định của cổ phiếu cơ sở cùng một lúc. Nếu giá cổ phiếu không đổi nhưng sự biến động tăng lên, nhà kinh doanh có thể thu lợi trừ khi sự xói mòn giá trị thời gian làm mất đi lợi nhuận đó. Một nhà giao dịch có thể thêm một cuộc gọi ngắn với một mức giá thực hiện khác vào chiến lược để bù đắp sự suy giảm giá trị thời gian và bảo vệ chống lại một động thái lớn ở vùng đồng bằng. Thêm lệnh gọi thứ hai đó vào vị trí là một hàng rào gamma.

Khi cổ phiếu cơ sở tăng và giảm giá trị, nhà đầu tư có thể mua hoặc bán cổ phiếu của cổ phiếu đó nếu họ muốn giữ vị trí trung lập. Điều này có thể làm tăng sự biến động và chi phí của giao dịch. Bảo hiểm rủi ro Delta và gamma không nhất thiết phải hoàn toàn trung lập và các nhà giao dịch có thể điều chỉnh mức độ gamma tích cực hoặc tiêu cực mà họ tiếp xúc theo thời gian.

Nguồn tham khảo: investmentopedia