Giá trị ngoại lai là gì?

Giá trị ngoại lai đo lường sự khác biệt giữa giá thị trường của một quyền chọn, được gọi là phí bảo hiểm và giá trị nội tại của nó. Giá trị bên ngoài cũng là phần giá trị đã được gán cho một quyền chọn bởi các yếu tố khác với giá của tài sản cơ bản. Đối lập với giá trị ngoại tại là giá trị nội tại, là giá trị vốn có của một quyền chọn.

Khái niệm cơ bản về giá trị ngoại lai

Giá trị ngoại tại và giá trị nội tại, bao gồm chi phí hoặc phí bảo hiểm của một quyền chọn. Giá trị nội tại là sự chênh lệch giữa giá của chứng khoán cơ bản và giá thực hiện của quyền chọn khi quyền chọn ở dạng tiền.

Ví dụ: nếu một quyền chọn mua có giá thực hiện là 20 đô la và cổ phiếu cơ bản đang giao dịch ở mức 22 đô la, thì quyền chọn đó có giá trị nội tại là 2 đô la. Tùy chọn thực tế có thể giao dịch ở mức 2,50 đô la, do đó, 0,5 đô la thêm là giá trị ngoại lai.

Nếu một quyền chọn mua có giá trị khi giá của chứng khoán cơ bản đang giao dịch dưới giá thực hiện, thì phí bảo hiểm của quyền chọn chỉ bắt nguồn từ giá trị bên ngoài. Ngược lại, nếu một quyền chọn bán có giá trị khi giá của chứng khoán cơ bản đang giao dịch cao hơn giá thực hiện, thì phí bảo hiểm của quyền chọn chỉ bao gồm giá trị bên ngoài của nó.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị bên ngoài

Giá trị ngoại lai còn được gọi là “giá trị thời gian” vì thời gian còn lại cho đến khi hợp đồng quyền chọn hết hạn là một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến phí bảo hiểm quyền chọn. Trong các trường hợp bình thường, hợp đồng sẽ mất giá trị khi nó đến gần ngày hết hạn vì có ít thời gian hơn để chứng khoán cơ bản chuyển động có lợi. Ví dụ: một quyền chọn có thời hạn một tháng mà không còn tiền sẽ có giá trị bên ngoài nhiều hơn giá trị bên ngoài của một quyền chọn ngoài tiền với một tuần nữa là hết hạn.

Một yếu tố khác ảnh hưởng đến giá trị ngoại lai là sự biến động ngụ ý. Biến động ngụ ý đo lường số tiền mà một tài sản cơ bản có thể di chuyển trong một khoảng thời gian cụ thể. Nếu sự biến động ngụ ý tăng lên, thì giá trị ngoại lai sẽ tăng lên. Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua một quyền chọn mua với mức biến động ngụ ý hàng năm là 20% và mức biến động ngụ ý tăng lên 30% vào ngày hôm sau, thì giá trị ngoại lai sẽ tăng lên.

Ví dụ về giá trị ngoại lai

Giả sử một nhà giao dịch mua quyền chọn bán trên cổ phiếu XYZ. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 50 đô la và nhà giao dịch mua quyền chọn bán với giá thực hiện là 45 đô la cho 3 đô la. Nó sẽ hết hạn sau năm tháng.

Tại thời điểm mua, quyền chọn đó không có giá trị nội tại vì giá cổ phiếu cao hơn giá thực hiện của quyền chọn bán. Giả sử sự biến động ngụ ý và giá của cổ phiếu không đổi, khi ngày hết hạn đến gần, phí bảo hiểm quyền chọn sẽ di chuyển về mức 0 đô la.

Nếu cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá thực hiện thỏa thuận là $ 45, thì quyền chọn sẽ có giá trị nội tại. Ví dụ: nếu cổ phiếu giảm xuống còn 40 đô la, quyền chọn có giá trị nội tại là 5 đô la. Nếu vẫn còn thời gian cho đến khi tùy chọn hết hạn, tùy chọn đó có thể giao dịch với giá $ 5,50, $ 6 hoặc hơn, vì vẫn còn giá trị bên ngoài.

Giá trị nội tại không có nghĩa là lợi nhuận. Nếu cổ phiếu giảm xuống 40 đô la và quyền chọn hết hạn, quyền chọn có giá trị 5 đô la vì giá trị nội tại của nó. Nhà giao dịch đã trả 3 đô la cho quyền chọn, vì vậy lợi nhuận là 2 đô la trên mỗi cổ phiếu, không phải 5 đô la.