Lợi tức mong đợi là gì?

Lợi tức kỳ vọng là khoản lãi hoặc lỗ mà nhà đầu tư dự đoán trên một khoản đầu tư đã biết trước tỷ lệ hoàn vốn (RoR). Nó được tính bằng cách nhân các kết quả tiềm năng với cơ hội chúng xảy ra và sau đó tổng các kết quả này.

Hiểu lợi tức mong đợi

Tính toán lợi tức kỳ vọng là một phần quan trọng của cả hoạt động kinh doanh và lý thuyết tài chính, bao gồm cả trong các mô hình nổi tiếng của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) hoặc mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes. Ví dụ: nếu một khoản đầu tư có 50% cơ hội kiếm được 20% và 50% cơ hội thua 10%, thì lợi nhuận kỳ vọng sẽ là 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5%) .

Lợi tức kỳ vọng là một công cụ được sử dụng để xác định xem một khoản đầu tư có kết quả ròng trung bình dương hay âm. Tổng được tính bằng giá trị kỳ vọng (EV) của một khoản đầu tư dựa trên lợi nhuận tiềm năng của nó trong các trường hợp khác nhau, như được minh họa bằng công thức sau:

Lợi tức mong đợi = Σ (Lợi nhuận _i x Xác suất _i )

trong đó “i” cho biết từng lợi nhuận đã biết và xác suất tương ứng của nó trong chuỗi

Lợi tức dự kiến thường dựa trên dữ liệu lịch sử và do đó không được đảm bảo trong tương lai; tuy nhiên, nó thường đặt ra những kỳ vọng hợp lý. Do đó, con số lợi nhuận kỳ vọng có thể được coi là một trung bình có trọng số dài hạn của lợi nhuận lịch sử.

Ví dụ, trong công thức ở trên, lợi nhuận kỳ vọng 5% có thể không bao giờ thành hiện thực trong tương lai, vì khoản đầu tư vốn đã chịu rủi ro có hệ thống và không có hệ thống. Rủi ro có hệ thống là mối nguy hiểm đối với một khu vực thị trường hoặc toàn bộ thị trường, trong khi rủi ro phi hệ thống áp dụng cho một công ty hoặc ngành cụ thể.

Khi xem xét các khoản đầu tư hoặc danh mục đầu tư riêng lẻ, một phương trình chính thức hơn cho lợi tức kỳ vọng của một khoản đầu tư tài chính là:

ở đâu:

• r _a = lợi tức mong đợi;
• r _f = tỷ suất sinh lợi phi rủi ro;
• β = beta của khoản đầu tư; và
• r _m = lợi nhuận thị trường kỳ vọng

Về bản chất, công thức này nói rằng lợi nhuận kỳ vọng vượt quá tỷ suất sinh lợi phi rủi ro phụ thuộc vào hệ số beta của khoản đầu tư hoặc mức độ biến động tương đối so với thị trường rộng lớn hơn.

Lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn là hai thước đo thống kê có thể được sử dụng để phân tích danh mục đầu tư. Lợi tức kỳ vọng của một danh mục đầu tư là lượng lợi nhuận dự kiến mà một danh mục đầu tư có thể tạo ra, làm cho nó trở thành giá trị trung bình (trung bình) của phân phối lợi nhuận có thể có của danh mục đầu tư. Mặt khác, độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư đo lường số tiền mà lợi nhuận thu được sai lệch so với giá trị trung bình của nó, làm cho nó trở thành một đại diện cho rủi ro của danh mục đầu tư.

Hạn chế của Lợi tức Dự kiến

Để đưa ra quyết định đầu tư chỉ dựa trên tính toán lợi nhuận kỳ vọng có thể khá ngây thơ và nguy hiểm. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, người ta phải luôn xem xét các đặc điểm rủi ro của các cơ hội đầu tư để xác định xem các khoản đầu tư có phù hợp với mục tiêu danh mục đầu tư của họ hay không.

Ví dụ, giả sử tồn tại hai khoản đầu tư giả định. Kết quả hoạt động hàng năm của họ trong 5 năm qua là:

• Đầu tư A: 12%, 2%, 25%, -9% và 10%
• Đầu tư B : 7%, 6%, 9%, 12% và 6%

Cả hai khoản đầu tư này đều có lợi nhuận kỳ vọng chính xác là 8%. Tuy nhiên, khi phân tích rủi ro của mỗi loại, theo định nghĩa của độ lệch chuẩn, khoản đầu tư A có độ rủi ro cao hơn khoảng năm lần so với khoản đầu tư B. Tức là khoản đầu tư A có độ lệch chuẩn là 11,26% và khoản đầu tư B có độ lệch chuẩn là 2,28%. Độ lệch chuẩn là một số liệu thống kê phổ biến được các nhà phân tích sử dụng để đo lường mức độ biến động hoặc rủi ro trong quá khứ của một khoản đầu tư.

Ngoài lợi nhuận kỳ vọng, nhà đầu tư cũng nên xem xét khả năng thu được lợi nhuận đó. Rốt cuộc, người ta có thể tìm thấy những trường hợp xổ số nhất định mang lại lợi nhuận kỳ vọng tích cực, mặc dù cơ hội nhận ra lợi nhuận đó là rất thấp.

Ví dụ về lợi nhuận mong đợi

Lợi tức kỳ vọng không chỉ áp dụng cho một tài sản hoặc chứng khoán duy nhất. Nó cũng có thể được mở rộng để phân tích một danh mục đầu tư chứa nhiều khoản đầu tư. Nếu lợi tức kỳ vọng cho mỗi khoản đầu tư được biết, thì lợi tức kỳ vọng tổng thể của danh mục đầu tư là giá trị trung bình có trọng số của lợi nhuận kỳ vọng của các thành phần của nó.

Ví dụ: giả sử chúng ta có một nhà đầu tư quan tâm đến lĩnh vực công nghệ. Danh mục đầu tư của họ bao gồm các cổ phiếu sau:

• Alphabet Inc., (GOOG): 500.000 đô la đầu tư và lợi nhuận dự kiến là 15%
• Apple Inc. (AAPL): 200.000 đô la đầu tư và lợi nhuận dự kiến là 6%
• Amazon.com Inc. (AMZN): 300.000 đô la đầu tư và lợi nhuận dự kiến là 9%

Với tổng giá trị danh mục đầu tư là 1 triệu đô la, tỷ trọng của Alphabet, Apple và Amazon trong danh mục đầu tư lần lượt là 50%, 20% và 30%.

Do đó, lợi nhuận kỳ vọng của tổng danh mục đầu tư là:

• (50% x 15%) + (20% x 6%) + (30% x 9%) = 11,4%