Cơ chế Tỷ giá hối đoái (ERM) là gì?

Cơ chế tỷ giá hối đoái (ERM) là một tập hợp các thủ tục được sử dụng để quản lý tỷ giá hối đoái của một quốc gia so với các loại tiền tệ khác. Nó là một phần của chính sách tiền tệ của nền kinh tế và được các ngân hàng trung ương đưa vào sử dụng.

Cơ chế như vậy có thể được sử dụng nếu một quốc gia sử dụng tỷ giá hối đoái cố định hoặc tỷ giá hối đoái thả nổi có ràng buộc được ràng buộc xung quanh tỷ giá của nó (được gọi là chốt có thể điều chỉnh hoặc chốt thu thập thông tin).

Hiểu cơ chế tỷ giá hối đoái

Chính sách tiền tệ là quá trình soạn thảo, công bố và thực hiện kế hoạch hành động do ngân hàng trung ương, hội đồng quản trị tiền tệ hoặc cơ quan tiền tệ có thẩm quyền khác của một quốc gia thực hiện nhằm kiểm soát lượng tiền trong nền kinh tế và các kênh mà tiền mới đã cung cấp. Dưới cơ quan quản lý tiền tệ, việc quản lý tỷ giá hối đoái và cung ứng tiền tệ được giao cho cơ quan quản lý tiền tệ đưa ra quyết định về việc định giá tiền tệ của một quốc gia. Thông thường, cơ quan quản lý tiền tệ này có chỉ thị trực tiếp đối với tất cả các đơn vị tiền tệ trong nước đang lưu thông với ngoại tệ.

Cơ chế tỷ giá hối đoái không phải là một khái niệm mới. Trong lịch sử, hầu hết các loại tiền tệ mới bắt đầu như một cơ chế trao đổi cố định để theo dõi vàng hoặc một loại hàng hóa được giao dịch rộng rãi. Nó dựa trên biên độ tỷ giá hối đoái cố định một cách lỏng lẻo, theo đó tỷ giá hối đoái dao động trong một số biên độ nhất định.

Khoảng giới hạn trên và dưới cho phép tiền tệ trải qua một số biến động mà không ảnh hưởng đến tính thanh khoản hoặc gây thêm rủi ro kinh tế. Khái niệm cơ chế tỷ giá hối đoái tiền tệ còn được gọi là hệ thống tiền tệ bán cố định.

Ví dụ trong thế giới thực: Cơ chế tỷ giá hối đoái của Châu Âu

Cơ chế tỷ giá hối đoái đáng chú ý nhất xảy ra ở châu Âu vào cuối những năm 1970. Cộng đồng Kinh tế Châu Âu đã giới thiệu ERM vào năm 1979, như một phần của Hệ thống Tiền tệ Châu Âu (EMS), để giảm sự biến động của tỷ giá hối đoái và đạt được sự ổn định trước khi các nước thành viên chuyển sang một loại tiền tệ duy nhất. Nó được thiết kế để bình thường hóa tỷ giá hối đoái giữa các quốc gia trước khi chúng được tích hợp để tránh bất kỳ vấn đề nào khi phát hiện ra giá cả.

Cơ chế tỷ giá hối đoái xuất hiện vào năm 1992 khi Anh, một thành viên của ERM châu Âu, rút khỏi hiệp ước. Chính phủ Anh ban đầu đã tham gia thỏa thuận nhằm ngăn chặn việc đồng bảng Anh và các đồng tiền thành viên khác không bị lệch quá 6%.

Ví dụ về thế giới thực: Soros và Thứ Tư Đen

Trong những tháng trước sự kiện năm 1992, nhà đầu tư huyền thoại George Soros đã xây dựng một vị thế bán khống hoành tráng bằng đồng bảng Anh có khả năng sinh lời nếu đồng tiền này giảm xuống dưới biên độ thấp hơn của ERM. Soros nhận ra rằng Anh tham gia hiệp định trong những điều kiện không thuận lợi, tỷ lệ quá cao, và các điều kiện kinh tế mong manh. Vào tháng 9 năm 1992, bây giờ được gọi là Thứ Tư Đen, Soros đã bán một phần lớn vị thế bán khống của mình cho sự thất vọng của Ngân hàng Trung ương Anh, người đã chiến đấu tận răng để hỗ trợ đồng bảng Anh.

Cơ chế tỷ giá hối đoái của châu Âu đã giải thể vào cuối thập kỷ này, nhưng không phải trước khi cơ chế kế thừa được cài đặt. Cơ chế tỷ giá hối đoái II (ERM II) được hình thành vào tháng 1 năm 1999 để đảm bảo rằng các biến động tỷ giá hối đoái giữa đồng Euro và các đồng tiền khác của EU không làm gián đoạn sự ổn định kinh tế trên thị trường đơn lẻ. Nó cũng giúp các nước không thuộc khu vực đồng euro chuẩn bị gia nhập khu vực đồng euro.

Hầu hết các quốc gia ngoài khu vực đồng euro đồng ý giữ tỷ giá hối đoái bị ràng buộc trong phạm vi 15%, lên hoặc xuống, so với tỷ giá trung tâm. Khi cần thiết, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và các quốc gia không phải thành viên khác có thể can thiệp để giữ tỷ giá trong cửa sổ. Một số thành viên hiện tại và trước đây của ERM II bao gồm Hy Lạp, Đan Mạch và Lithuania.