Hoán đổi cổ phiếu là gì?

Hoán đổi vốn chủ sở hữu là sự trao đổi dòng tiền trong tương lai giữa hai bên cho phép mỗi bên đa dạng hóa thu nhập của mình trong một khoảng thời gian xác định trong khi vẫn nắm giữ tài sản ban đầu của mình. Hoán đổi vốn chủ sở hữu tương tự như hoán đổi lãi suất, nhưng thay vì một bên là bên “cố định”, nó dựa trên lợi nhuận của chỉ số vốn chủ sở hữu. Hai tập hợp các dòng tiền bằng nhau về danh nghĩa được trao đổi theo các điều khoản của hoán đổi, có thể liên quan đến dòng tiền dựa trên vốn chủ sở hữu (chẳng hạn như từ tài sản cổ phiếu được gọi là vốn chủ sở hữu tham chiếu) được giao dịch cho dòng tiền có thu nhập cố định (chẳng hạn như một lãi suất chuẩn).

Hoán đổi giao dịch không cần kê đơn và rất có thể tùy chỉnh dựa trên những gì hai bên đồng ý. Bên cạnh việc đa dạng hóa và lợi ích về thuế, hoán đổi vốn cổ phần cho phép các tổ chức lớn tự bảo vệ các tài sản hoặc vị trí cụ thể trong danh mục đầu tư của họ.

Không nên nhầm lẫn hoán đổi cổ phần với hoán đổi nợ / vốn chủ sở hữu, là một giao dịch tái cơ cấu trong đó các nghĩa vụ hoặc nợ của một công ty hoặc cá nhân được đổi lấy vốn chủ sở hữu.

Bởi vì hoán đổi cổ phiếu giao dịch OTC, có rủi ro đối tác liên quan.

Cách thức hoạt động của Hoán đổi Cổ phần

Hoán đổi vốn chủ sở hữu tương tự như hoán đổi lãi suất, nhưng thay vì một bên là bên “cố định”, nó dựa trên lợi nhuận của chỉ số vốn chủ sở hữu. Ví dụ: một bên sẽ trả tiền thả nổi (thường được liên kết với LIBOR) và nhận lợi nhuận từ chỉ số cổ phiếu được thỏa thuận trước liên quan đến số lượng danh nghĩa của hợp đồng. Hoán đổi cổ phiếu cho phép các bên có khả năng hưởng lợi từ lợi nhuận của chứng khoán vốn cổ phần hoặc chỉ số mà không cần sở hữu cổ phiếu, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) hoặc quỹ tương hỗ theo dõi chỉ số.

Hầu hết các giao dịch hoán đổi vốn chủ sở hữu được thực hiện giữa các công ty tài chính lớn như các nhà tài chính ô tô, ngân hàng đầu tư và các tổ chức cho vay. Hoán đổi vốn chủ sở hữu thường được liên kết với việc thực hiện chứng khoán vốn hoặc chỉ số và bao gồm các khoản thanh toán liên quan đến chứng khoán lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi. Lãi suất LIBOR là tiêu chuẩn chung cho phần thu nhập cố định của hoán đổi vốn cổ phần, có xu hướng được tổ chức trong khoảng thời gian một năm hoặc ít hơn, giống như thương phiếu.

Luồng thanh toán trong một giao dịch hoán đổi vốn chủ sở hữu được gọi là chân. Một phần là dòng thanh toán về hiệu suất của chỉ số chứng khoán vốn hoặc vốn chủ sở hữu (chẳng hạn như S&P 500) trong một khoảng thời gian cụ thể, dựa trên giá trị danh nghĩa được chỉ định. Lượt thứ hai thường dựa trên LIBOR, một tỷ lệ cố định, hoặc lợi nhuận của vốn chủ sở hữu hoặc chỉ số khác.

Ví dụ về Hoán đổi Cổ phần

Giả sử một quỹ được quản lý thụ động tìm cách theo dõi hoạt động của S&P 500. Các nhà quản lý tài sản của quỹ có thể ký hợp đồng hoán đổi vốn cổ phần, do đó, nó sẽ không phải mua các chứng khoán khác nhau theo dõi S&P 500. Công ty hoán đổi 25 triệu đô la tại LIBOR cộng hai điểm cơ bản với một ngân hàng đầu tư đồng ý trả bất kỳ khoản gia tăng phần trăm nào trong 25 triệu đô la đầu tư vào chỉ số S&P 500 trong một năm.

Do đó, trong một năm, quỹ được quản lý thụ động sẽ nợ lãi 25 triệu đô la, dựa trên LIBOR cộng với hai điểm cơ bản. Tuy nhiên, khoản thanh toán của nó sẽ được bù đắp bằng 25 triệu đô la nhân với tỷ lệ phần trăm tăng trong S&P 500. Nếu S&P 500 giảm trong năm tới, thì quỹ sẽ phải trả cho ngân hàng đầu tư khoản thanh toán lãi suất và tỷ lệ phần trăm mà S&P 500 giảm nhân với 25 triệu đô la. Nếu S&P 500 tăng nhiều hơn LIBOR cộng với hai điểm cơ bản, thì ngân hàng đầu tư nợ quỹ được quản lý thụ động khoản chênh lệch.

Vì hoán đổi có thể tùy chỉnh dựa trên những gì hai bên đồng ý, nên có nhiều cách tiềm năng để cấu trúc lại hoán đổi này. Thay vì LIBOR cộng với hai điểm cơ bản, chúng ta có thể thấy một bp hoặc thay vì S&P 500, một chỉ số khác có thể được sử dụng.