Quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên (ESO) là gì?

Thuật ngữ quyền chọn mua cổ phiếu dành cho nhân viên (ESO) đề cập đến một loại khoản bồi thường vốn chủ sở hữu do các công ty cấp cho nhân viên và giám đốc điều hành của họ. Thay vì cấp cổ phiếu trực tiếp, công ty cung cấp các quyền chọn phái sinh trên cổ phiếu. Các quyền chọn này có dạng quyền chọn mua thông thường và cung cấp cho nhân viên quyền mua cổ phiếu của công ty với một mức giá xác định trong một khoảng thời gian hữu hạn. Các điều khoản của ESO sẽ được trình bày đầy đủ cho một nhân viên trong thỏa thuận lựa chọn cổ phiếu dành cho nhân viên.

Nói chung, lợi ích lớn nhất của quyền chọn mua cổ phiếu được thực hiện nếu cổ phiếu của một công ty tăng cao hơn giá thực hiện. Thông thường, ESO được phát hành bởi công ty và không thể bán, không giống như các tùy chọn được niêm yết hoặc trao đổi mua bán tiêu chuẩn. Khi giá cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện quyền chọn mua, quyền chọn mua được thực hiện và người nắm giữ sẽ nhận được cổ phiếu của công ty với mức chiết khấu. Người nắm giữ có thể chọn bán ngay cổ phiếu trên thị trường mở để kiếm lời hoặc giữ cổ phiếu theo thời gian.

Quyền chọn cổ phiếu là một lợi ích thường liên quan đến các công ty khởi nghiệp, có thể phát hành chúng để thưởng cho những nhân viên sớm khi và nếu công ty niêm yết cổ phiếu. Chúng được trao tặng bởi một số công ty phát triển nhanh như một động lực cho nhân viên làm việc để tăng giá trị cổ phiếu của công ty. Quyền chọn cổ phiếu cũng có thể là động lực khuyến khích nhân viên ở lại với công ty. Các tùy chọn sẽ bị hủy bỏ nếu nhân viên rời công ty trước khi họ mặc vest. ESO không bao gồm bất kỳ cổ tức hoặc quyền biểu quyết nào.

Hiểu về ESO

Lợi ích của công ty cho một số hoặc tất cả nhân viên có thể bao gồm các kế hoạch đền bù vốn chủ sở hữu. Các kế hoạch này được biết đến với việc cung cấp các khoản bồi thường tài chính dưới dạng vốn cổ phần. ESO chỉ là một loại đền bù vốn cổ phần mà một công ty có thể cung cấp. Các loại đền bù vốn cổ phần khác có thể bao gồm:

1. Tài trợ Cổ phiếu Hạn chế: những khoản này cho phép nhân viên có quyền mua hoặc nhận cổ phiếu sau khi đạt được một số tiêu chí nhất định, chẳng hạn như làm việc trong một số năm xác định hoặc đạt được các mục tiêu về hiệu suất.
2. Quyền đánh giá cổ phiếu (SAR): SAR cung cấp quyền tăng giá trị của một số lượng cổ phiếu được chỉ định; sự gia tăng giá trị đó được trả bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu của công ty.
3. Cổ phiếu Phantom: điều này trả tiền thưởng tiền mặt trong tương lai bằng giá trị của một số lượng cổ phiếu xác định; thường không có chuyển nhượng hợp pháp quyền sở hữu cổ phần, mặc dù cổ phiếu ảo có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thực tế nếu các sự kiện kích hoạt xác định xảy ra.
4. Kế hoạch mua cổ phiếu của nhân viên: những kế hoạch này cung cấp cho nhân viên quyền mua cổ phiếu của công ty, thường là với giá chiết khấu.

Nói một cách rộng rãi, điểm chung giữa tất cả các kế hoạch đền bù vốn chủ sở hữu này là chúng mang lại cho nhân viên và các bên liên quan một động lực cổ phần để xây dựng công ty và chia sẻ trong sự phát triển và thành công của công ty.

Đối với nhân viên, các lợi ích chính của bất kỳ loại kế hoạch bù đắp vốn chủ sở hữu nào là:

• Một cơ hội để chia sẻ trực tiếp thành công của công ty thông qua việc nắm giữ cổ phiếu
• Niềm tự hào về quyền sở hữu; nhân viên có thể cảm thấy có động lực để làm việc hiệu quả vì họ sở hữu cổ phần trong công ty
• Cung cấp sự trình bày hữu hình về mức độ đóng góp của họ đáng giá cho người sử dụng lao động
• Tùy thuộc vào kế hoạch, nó có thể cung cấp khả năng tiết kiệm thuế khi bán hoặc xử lý cổ phiếu

Các lợi ích của kế hoạch trả thưởng công bằng cho người sử dụng lao động là:

• Đây là một công cụ quan trọng để tuyển dụng những người giỏi nhất và sáng giá nhất trong một nền kinh tế toàn cầu ngày càng hội nhập, nơi có sự cạnh tranh trên toàn thế giới đối với những tài năng hàng đầu
• Tăng cường sự hài lòng trong công việc và phúc lợi tài chính của nhân viên bằng cách cung cấp các khuyến khích tài chính sinh lợi
• Khuyến khích nhân viên để giúp công ty phát triển và thành công vì họ có thể chia sẻ thành công của công ty
• Có thể được sử dụng như một chiến lược rút lui tiềm năng cho chủ sở hữu, trong một số trường hợp

Về quyền chọn mua cổ phiếu, có hai loại chính:

1. Các tùy chọn cổ phiếu ưu đãi (ISO), còn được gọi là các tùy chọn theo luật định hoặc đủ điều kiện, thường chỉ được cung cấp cho các nhân viên chủ chốt và quản lý cao nhất. Trong nhiều trường hợp, họ được đối xử ưu đãi về thuế, vì IRS coi lợi nhuận từ các lựa chọn như lãi vốn dài hạn.
2. Quyền chọn mua cổ phiếu không đủ tiêu chuẩn (NSOs) có thể được cấp cho nhân viên ở tất cả các cấp của công ty, cũng như cho các thành viên hội đồng quản trị và nhà tư vấn. Còn được gọi là quyền chọn mua cổ phiếu không theo luật định, lợi nhuận từ những khoản này được coi là thu nhập thông thường và bị đánh thuế như vậy.

Các khái niệm quan trọng

Có hai bên quan trọng trong ESO, người nhận tài trợ (nhân viên) và người cấp (người sử dụng lao động). Người được cấp – còn được gọi là người được cấp quyền – có thể là giám đốc điều hành hoặc nhân viên, trong khi người cấp là công ty sử dụng người được cấp. Người nhận tài trợ được trả công bằng vốn chủ sở hữu dưới hình thức ESO, thường có một số hạn chế nhất định, một trong những hạn chế quan trọng nhất trong số đó là thời gian đấu thầu.

Khoảng thời gian kiểm tra là khoảng thời gian mà một nhân viên phải đợi để có thể thực hiện các ESO của họ. Tại sao nhân viên cần phải đợi? Bởi vì nó tạo cho nhân viên một động lực để làm việc tốt và ở lại với công ty. Vesting tuân theo một lịch trình xác định trước do công ty thiết lập tại thời điểm cấp quyền chọn.

Vesting

ESO được coi là trao khi nhân viên được phép thực hiện các quyền chọn và mua cổ phiếu của công ty. Lưu ý rằng cổ phiếu có thể không được cung cấp đầy đủ khi được mua bằng quyền chọn trong một số trường hợp nhất định, mặc dù đã thực hiện quyền chọn cổ phiếu, vì công ty có thể không muốn gặp rủi ro khi nhân viên kiếm được lợi nhuận nhanh chóng (bằng cách thực hiện quyền chọn và bán ngay lập tức cổ phiếu) và sau đó rời khỏi công ty.

Nếu bạn đã nhận được khoản trợ cấp quyền chọn, bạn phải xem xét cẩn thận kế hoạch quyền chọn mua cổ phiếu của công ty bạn, cũng như thỏa thuận quyền chọn, để xác định các quyền có sẵn và các hạn chế áp dụng cho nhân viên. Kế hoạch quyền chọn cổ phiếu do hội đồng quản trị của công ty soạn thảo và có các chi tiết về quyền của người được cấp. Thỏa thuận quyền chọn sẽ cung cấp các chi tiết chính về khoản trợ cấp quyền chọn của bạn như lịch trình đấu thầu, cách thức các ESO sẽ cấp, cổ phần được đại diện bởi khoản tài trợ và giá thực hiện. Nếu bạn là nhân viên chủ chốt hoặc giám đốc điều hành, bạn có thể thương lượng một số khía cạnh nhất định của thỏa thuận quyền chọn, chẳng hạn như lịch biểu quyết định trong đó cổ phiếu nhanh hơn hoặc giá thực hiện thấp hơn. Cũng có thể đáng giá khi thảo luận về thỏa thuận lựa chọn với người lập kế hoạch tài chính hoặc người quản lý tài sản của bạn trước khi bạn ký vào dòng chấm.

Các ESO thường đóng gói theo thời gian vào các ngày định trước, như được nêu trong lịch trình kiểm tra. Ví dụ: bạn có thể được cấp quyền mua 1.000 cổ phiếu, với quyền chọn trả 25% mỗi năm trong vòng 4 năm với thời hạn 10 năm. Vì vậy, 25% ESO, trao quyền mua 250 cổ phiếu sẽ có hiệu lực trong một năm kể từ ngày cấp quyền chọn, 25% khác sẽ có hai năm kể từ ngày cấp, v.v.

Nếu bạn không thực hiện 25% ESO được cấp sau năm đầu tiên, bạn sẽ có sự gia tăng tích lũy trong các tùy chọn có thể thực hiện. Do đó, sau năm thứ hai, bây giờ bạn sẽ có 50% ESO được trao. Nếu bạn không thực hiện bất kỳ tùy chọn ESO nào trong bốn năm đầu tiên, bạn sẽ có 100% ESO được cấp sau khoảng thời gian đó, sau đó bạn có thể thực hiện toàn bộ hoặc một phần. Như đã đề cập trước đó, chúng tôi đã giả định rằng các ESO có thời hạn 10 năm. Điều này có nghĩa là sau 10 năm, bạn sẽ không còn quyền mua cổ phiếu. Do đó, các ESO phải được thực hiện trước khi hết thời hạn 10 năm (tính từ ngày cấp quyền chọn).

Nhận hàng

Tiếp tục với ví dụ trên, giả sử bạn thực hiện 25% ESOs khi họ hoàn thành sau một năm. Điều này có nghĩa là bạn sẽ nhận được 250 cổ phiếu cổ phiếu của công ty với giá thực tế. Cần nhấn mạnh rằng giá kỷ lục của cổ phiếu là giá thực hiện hoặc giá thực hiện được quy định trong thỏa thuận quyền chọn, bất kể giá thị trường thực tế của cổ phiếu.

Tải lại tùy chọn

Trong một số thỏa thuận ESO, một công ty có thể cung cấp tùy chọn tải lại. Tùy chọn tải lại là một điều khoản tốt để tận dụng. Với tùy chọn tải lại, một nhân viên có thể được cấp nhiều ESO hơn khi họ thực hiện các ESO hiện có.

ESO và thuế

Bây giờ chúng tôi đến với sự lây lan của ESO. Như sẽ thấy ở phần sau, điều này gây ra một sự kiện thuế theo đó thuế thu nhập thông thường được áp dụng cho chênh lệch giá.

Cần lưu ý những điểm sau đối với thuế ESO:

• Bản thân khoản trợ cấp quyền chọn không phải là một sự kiện chịu thuế. Người được cấp hoặc optionee không phải đối mặt với nghĩa vụ thuế ngay lập tức khi các lựa chọn được công ty cấp. Lưu ý rằng thông thường (nhưng không phải luôn luôn), giá thực hiện của ESO được đặt theo giá thị trường của cổ phiếu của công ty vào ngày phát hành quyền chọn.
• Việc đánh thuế bắt đầu vào thời điểm thực hiện. Chênh lệch (giữa giá thực hiện và giá thị trường) còn được gọi là yếu tố mặc cả theo cách nói về thuế, và được đánh thuế theo thuế suất thu nhập thông thường vì IRS coi đó là một phần bồi thường của người lao động.
• Việc bán cổ phiếu mua lại gây ra một sự kiện chịu thuế khác. Nếu nhân viên bán số cổ phiếu đã mua trong thời gian ít hơn hoặc tối đa một năm sau khi thực hiện, giao dịch sẽ được coi là thu nhập vốn ngắn hạn và sẽ bị đánh thuế theo thuế suất thu nhập thông thường. Nếu cổ phiếu mua lại được bán sau hơn một năm kể từ ngày thực hiện, nó sẽ đủ điều kiện để được hưởng thuế suất thu nhập vốn thấp hơn.

Hãy chứng minh điều này bằng một ví dụ. Giả sử bạn có ESO với giá thực hiện là 25 đô la và với giá thị trường của cổ phiếu là 55 đô la, bạn muốn thực hiện 25% trong số 1.000 cổ phiếu được cấp cho bạn theo ESO của bạn.

Giá kỷ lục sẽ là $ 6,250 cho cổ phiếu ($ 25 x 250 cổ phiếu). Vì giá trị thị trường của cổ phiếu là 13.750 đô la, nếu bạn bán nhanh số cổ phần đã mua, bạn sẽ thu nhập ròng trước thuế là 7.500 đô la. Khoản chênh lệch này bị đánh thuế là thu nhập bình thường trong tay bạn trong năm thực hiện, ngay cả khi bạn không bán cổ phiếu. Khía cạnh này có thể làm phát sinh rủi ro về nghĩa vụ thuế rất lớn, nếu bạn tiếp tục giữ cổ phiếu và nó giảm mạnh về giá trị.

Hãy tóm tắt lại một điểm quan trọng — tại sao bạn bị đánh thuế vào thời điểm thực hiện ESO? Khả năng mua cổ phiếu với mức chiết khấu đáng kể so với giá thị trường hiện tại (giá hời, nói cách khác) được IRS xem như một phần của tổng gói bồi thường do chủ lao động cung cấp cho bạn và do đó bị đánh thuế thu nhập của bạn tỷ lệ. Do đó, ngay cả khi bạn không bán cổ phần có được theo quy trình thực thi ESO của mình, bạn sẽ phát sinh nghĩa vụ thuế tại thời điểm thực hiện.

Giá trị nội tại so với Giá trị thời gian cho ESO

Giá trị của một quyền chọn bao gồm giá trị nội tại và giá trị thời gian. Giá trị thời gian phụ thuộc vào khoảng thời gian còn lại cho đến khi hết hạn (ngày ESOs hết hạn) và một số biến số khác. Do hầu hết các ESO đều có ngày hết hạn đã nêu lên đến 10 năm kể từ ngày cấp quyền chọn, giá trị thời gian của chúng có thể khá đáng kể. Mặc dù giá trị thời gian có thể dễ dàng được tính toán cho các quyền chọn giao dịch trao đổi, nhưng việc tính toán giá trị thời gian cho các quyền chọn không giao dịch như ESO sẽ khó khăn hơn vì giá thị trường không có sẵn cho chúng.

Để tính toán giá trị thời gian cho các ESO của bạn, bạn sẽ phải sử dụng mô hình định giá lý thuyết như mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes nổi tiếng để tính toán giá trị hợp lý của các ESO của bạn. Bạn sẽ cần phải đưa các đầu vào như giá thực hiện, thời gian còn lại, giá cổ phiếu, lãi suất phi rủi ro và biến động vào Mô hình để ước tính giá trị hợp lý của ESO. Từ đó, nó là một bài tập đơn giản để tính toán giá trị thời gian, như có thể thấy bên dưới. Hãy nhớ rằng giá trị nội tại – không bao giờ có thể là số âm – bằng 0 khi một quyền chọn “có tiền” (ATM) hoặc “hết tiền” (OTM); đối với các tùy chọn này, toàn bộ giá trị của chúng do đó chỉ bao gồm giá trị thời gian.

Việc thực hiện một ESO sẽ thu được giá trị nội tại nhưng thường làm mất đi giá trị thời gian (giả sử là còn lại), dẫn đến chi phí cơ hội tiềm ẩn lớn. Giả sử rằng giá trị hợp lý được tính toán của các ESO của bạn là $ 40, như được hiển thị bên dưới. Trừ đi giá trị nội tại của $ 30 sẽ mang lại cho các ESO của bạn giá trị thời gian là $ 10. Nếu bạn thực hiện các ESO của mình trong tình huống này, bạn sẽ từ bỏ giá trị thời gian là 10 đô la cho mỗi cổ phiếu hoặc tổng cộng là 2.500 đô la dựa trên 250 cổ phiếu.

Giá trị của các ESO của bạn không phải là tĩnh, mà sẽ dao động theo thời gian dựa trên các chuyển động của các yếu tố đầu vào chính như giá của cổ phiếu cơ bản, thời gian hết hạn và trên hết là sự biến động. Hãy xem xét tình huống mà ESO của bạn hết tiền (tức là giá thị trường của cổ phiếu hiện thấp hơn giá thực hiện của ESO).

Sẽ là phi logic nếu thực hiện các ESO của bạn trong trường hợp này vì hai lý do. Thứ nhất, mua cổ phiếu trên thị trường mở ở mức 20 đô la sẽ rẻ hơn so với giá thực tế là 25 đô la. Thứ hai, bằng cách thực hiện các ESO của mình, bạn sẽ từ bỏ 15 đô la giá trị thời gian trên mỗi cổ phiếu. Nếu bạn nghĩ rằng cổ phiếu đã chạm đáy và muốn mua nó, thì tốt hơn nhiều là bạn chỉ cần mua nó với giá 25 đô la và giữ lại các ESO của mình, mang lại cho bạn tiềm năng tăng giá lớn hơn (với một số rủi ro bổ sung, vì bây giờ bạn cũng sở hữu cổ phiếu ).

So sánh với các tùy chọn được liệt kê

Sự khác biệt lớn nhất và rõ ràng nhất giữa các ESO và các quyền chọn được niêm yết là các ESO không được giao dịch trên một sàn giao dịch và do đó không có nhiều lợi ích như các quyền chọn được trao đổi.

Giá trị của ESO của bạn không dễ xác định

Quyền chọn mua bán trên sàn giao dịch, đặc biệt là trên cổ phiếu lớn nhất, có tính thanh khoản cao và được giao dịch thường xuyên, vì vậy dễ dàng ước tính giá trị của danh mục quyền chọn. Không như vậy với các ESO của bạn, mà giá trị của chúng không dễ xác định vì không có điểm tham chiếu giá thị trường. Nhiều ESO được cấp với thời hạn 10 năm, nhưng hầu như không có lựa chọn nào giao dịch trong khoảng thời gian đó. LEAP (chứng khoán dự đoán vốn chủ sở hữu dài hạn) là một trong những lựa chọn có niên đại lâu nhất hiện có, nhưng thậm chí chúng chỉ hết hạn sau hai năm, điều này sẽ chỉ hữu ích nếu ESO của bạn còn hai năm hoặc ít hơn nữa là hết hạn. Do đó, các mô hình định giá quyền chọn là rất quan trọng để bạn biết giá trị của các ESO của mình. Chủ lao động của bạn được yêu cầu — vào ngày cấp quyền chọn — chỉ định mức giá lý thuyết cho các ESO của bạn trong thỏa thuận quyền chọn của bạn. Đảm bảo yêu cầu thông tin này từ công ty của bạn, đồng thời tìm hiểu cách xác định giá trị của các ESO của bạn.

Giá quyền chọn có thể rất khác nhau, tùy thuộc vào các giả định được đưa ra trong các biến đầu vào. Ví dụ: chủ lao động của bạn có thể đưa ra một số giả định nhất định về thời gian làm việc dự kiến và thời gian nắm giữ ước tính trước khi thực hiện, điều này có thể rút ngắn thời gian hết hạn. Mặt khác, với các tùy chọn được liệt kê, thời gian hết hạn được chỉ định và không thể tự ý thay đổi. Các giả định về sự biến động cũng có thể có tác động đáng kể đến giá quyền chọn. Nếu công ty của bạn giả định rằng mức độ biến động thấp hơn bình thường, thì các ESO của bạn sẽ được định giá thấp hơn. Có thể là một ý kiến hay khi lấy một số ước tính từ các mô hình khác để so sánh chúng với định giá ESO của công ty bạn.

Thông số kỹ thuật không được tiêu chuẩn hóa

Quyền chọn được niêm yết có các điều khoản hợp đồng được tiêu chuẩn hóa liên quan đến số lượng cổ phiếu nằm trong hợp đồng quyền chọn, ngày hết hạn, v.v. Tính đồng nhất này giúp bạn dễ dàng giao dịch quyền chọn trên bất kỳ cổ phiếu có thể lựa chọn nào, cho dù đó là Apple, Google hay Qualcomm. Ví dụ: nếu bạn giao dịch hợp đồng quyền chọn mua, bạn có quyền mua 199 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở với mức giá thực tế được chỉ định cho đến khi hết hạn. Tương tự, hợp đồng quyền chọn bán cung cấp cho bạn quyền bán 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở cho đến khi hết hạn. Mặc dù các ESO có các quyền tương tự đối với các quyền chọn được niêm yết, nhưng quyền mua cổ phiếu không được tiêu chuẩn hóa và được ghi rõ trong hợp đồng quyền chọn.

Không có bài tập tự động

Đối với tất cả các quyền chọn được niêm yết ở Mỹ, ngày giao dịch cuối cùng là ngày thứ Sáu của tuần thứ ba của tháng theo lịch của hợp đồng quyền chọn. Nếu ngày thứ sáu của thứ ba rơi vào ngày lễ trao đổi, thì ngày hết hạn sẽ di chuyển lên một ngày đến thứ năm đó. Khi kết thúc giao dịch vào thứ Sáu thứ ba, các tùy chọn được liên kết với hợp đồng của tháng đó sẽ ngừng giao dịch và tự động được thực hiện nếu chúng có số tiền lớn hơn 0,01 đô la (1 xu) trở lên. Do đó, nếu bạn sở hữu một hợp đồng quyền chọn mua và khi hết hạn, giá thị trường của cổ phiếu cơ sở cao hơn giá thực tế từ một xu trở lên, bạn sẽ sở hữu 100 cổ phiếu thông qua tính năng thực hiện tự động. Tương tự như vậy, nếu bạn sở hữu quyền chọn bán và khi hết hạn, giá thị trường của cổ phiếu cơ sở thấp hơn giá thực tế từ một xu trở lên, bạn sẽ bán được 100 cổ phiếu thông qua tính năng thực hiện tự động. Lưu ý rằng mặc dù có thuật ngữ “thực hiện tự động”, bạn vẫn có quyền kiểm soát kết quả cuối cùng, bằng cách cung cấp các hướng dẫn thay thế cho nhà môi giới của bạn được ưu tiên hơn bất kỳ quy trình thực hiện tự động nào hoặc bằng cách đóng vị thế trước khi hết hạn. Với ESO, chi tiết chính xác về thời điểm hết hạn có thể khác nhau giữa các công ty. Ngoài ra, vì không có tính năng tập thể dục tự động với ESO, bạn phải thông báo cho chủ nhân của mình nếu bạn muốn thực hiện các tùy chọn của mình.

Giảm giá

Các tùy chọn được niêm yết có giá thực tế được tiêu chuẩn hóa, giao dịch theo mức tăng như 1 đô la, 2,50 đô la, 5 đô la hoặc 10 đô la, tùy thuộc vào giá của chứng khoán cơ bản (cổ phiếu có giá cao hơn có mức tăng rộng hơn). Với ESO, vì giá thực hiện thường là giá đóng cửa của cổ phiếu vào một ngày cụ thể, nên không có giá thực hiện tiêu chuẩn. Vào giữa những năm 2000, một vụ bê bối lùi thời gian lựa chọn ở Mỹ khiến nhiều giám đốc điều hành tại các công ty hàng đầu phải từ chức. Thực tiễn này liên quan đến việc cấp quyền chọn vào một ngày trước đó thay vì ngày hiện tại, do đó đặt giá thực hiện ở mức giá thấp hơn giá thị trường vào ngày cấp và mang lại lợi nhuận tức thì cho người nắm giữ quyền chọn. Việc xác định ngày lùi quyền chọn đã trở nên khó khăn hơn nhiều kể từ khi Sarbanes-Oxley ra đời vì các công ty hiện được yêu cầu báo cáo các khoản trợ cấp quyền chọn cho SEC trong vòng hai ngày làm việc.

Các hạn chế về số lượng và số lượng cổ phiếu có được

Vesting làm phát sinh các vấn đề kiểm soát không có trong các tùy chọn được liệt kê. ESO có thể yêu cầu nhân viên đạt được cấp độ thâm niên hoặc đáp ứng các mục tiêu hiệu suất nhất định trước khi họ thực hiện. Nếu các tiêu chí phản đối không rõ ràng, nó có thể tạo ra một tình huống pháp lý không rõ ràng, đặc biệt là nếu các mối quan hệ giữa người lao động và người sử dụng lao động trở nên khó khăn. Ngoài ra, với các tùy chọn được liệt kê, một khi bạn thực hiện lệnh gọi của mình và có được cổ phiếu, bạn có thể xử lý nó ngay khi bạn muốn mà không có bất kỳ hạn chế nào. Tuy nhiên, với cổ phiếu mua được thông qua việc thực hiện các ESO, có thể có những hạn chế ngăn cản bạn bán cổ phiếu. Ngay cả khi các ESO của bạn đã được trao và bạn có thể sử dụng chúng, thì cổ phiếu đã mua có thể không được trao. Điều này có thể đặt ra một tình huống tiến thoái lưỡng nan, vì bạn có thể đã trả thuế trên ESO Spread (như đã thảo luận trước đó) và hiện đang nắm giữ một cổ phiếu mà bạn không thể bán (hoặc cổ phiếu đó đang giảm).

Rủi ro đối tác

Như điểm số của nhân viên được phát hiện sau cuộc phá sản dot-com của những năm 1990 khi nhiều công ty công nghệ phá sản, rủi ro đối tác là một vấn đề hợp lệ mà những người nhận ESO hiếm khi xem xét. Với các quyền chọn được liệt kê ở Hoa Kỳ, Công ty thanh toán bù trừ quyền chọn đóng vai trò là cơ quan thanh toán bù trừ cho các hợp đồng quyền chọn và đảm bảo hiệu suất của chúng. Do đó, không có rủi ro là đối tác của giao dịch quyền chọn của bạn sẽ không thể thực hiện các nghĩa vụ do hợp đồng quyền chọn áp đặt. Nhưng vì đối tác của các ESO là công ty của bạn, không có trung gian ở giữa, nên sẽ thận trọng theo dõi tình hình tài chính của công ty để đảm bảo rằng bạn không bị giữ lại các quyền chọn không có giá trị, hoặc thậm chí tệ hơn, cổ phiếu mua lại vô giá trị.

Rủi ro tập trung

Bạn có thể tập hợp một danh mục quyền chọn đa dạng bằng cách sử dụng các tùy chọn được niêm yết nhưng với ESO, bạn có rủi ro tập trung, vì tất cả các quyền chọn của bạn đều có cùng một cổ phiếu cơ bản. Ngoài các ESO của bạn, nếu bạn cũng có một lượng đáng kể cổ phiếu công ty trong kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên (ESOP), bạn có thể vô tình tiếp xúc quá nhiều với công ty của mình, một rủi ro tập trung đã được FINRA nhấn mạnh.

Các vấn đề về định giá và định giá

Các yếu tố quyết định chính đến giá trị của một quyền chọn là tính biến động, thời gian hết hạn, lãi suất phi rủi ro, giá thực hiện và giá của cổ phiếu cơ bản. Hiểu được tác động qua lại của những biến số này – đặc biệt là sự biến động và thời gian hết hạn – là rất quan trọng để đưa ra quyết định sáng suốt về giá trị của các ESO của bạn.

Trong ví dụ sau, chúng tôi giả sử một ESO trao quyền (khi được trao) mua 1.000 cổ phiếu của công ty với giá thực tế là $ 50, là giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày cung cấp quyền chọn (làm cho điều này trở thành -tùy chọn tiền khi cấp). Bảng đầu tiên bên dưới sử dụng mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes để cô lập tác động của thời gian giảm dần trong khi giữ cho độ biến động không đổi, trong khi bảng thứ hai minh họa tác động của sự biến động cao hơn đối với giá quyền chọn. (Bạn có thể tự tạo giá quyền chọn bằng cách sử dụng máy tính tùy chọn tiện lợi này tại trang web của CBOE).

Có thể thấy, thời gian hết hạn càng lớn thì quyền chọn càng có giá trị. Vì chúng tôi giả định đây là một tùy chọn thu tiền nên toàn bộ giá trị của nó bao gồm giá trị thời gian. Bảng đầu tiên trình bày hai nguyên tắc định giá quyền chọn cơ bản:

1. Giá trị thời gian là một thành phần rất quan trọng của định giá quyền chọn. Nếu bạn được trao tặng các ESO quy ra tiền có thời hạn 10 năm, giá trị nội tại của chúng bằng 0, nhưng chúng có giá trị thời gian đáng kể, 23,08 đô la cho mỗi tùy chọn trong trường hợp này hoặc hơn 23.000 đô la cho các ESO cho bạn quyền để mua 1.000 cổ phiếu.
2. Sự phân rã theo thời gian tùy chọn không phải là tuyến tính về bản chất. Giá trị của quyền chọn giảm dần khi đến ngày hết hạn, một hiện tượng được gọi là phân rã theo thời gian, nhưng phân rã theo thời gian này không phải là tuyến tính về bản chất và tăng tốc gần đến ngày hết hạn của quyền chọn. Một quyền chọn khác xa với số tiền sẽ giảm nhanh hơn một quyền chọn có giá trị bằng tiền vì xác suất của quyền chọn trước đây có lợi nhuận thấp hơn nhiều so với tùy chọn sau.

Dưới đây hiển thị giá quyền chọn dựa trên các giả định tương tự, ngoại trừ mức độ biến động được giả định là 60% thay vì 30%. Sự gia tăng biến động này có ảnh hưởng đáng kể đến giá quyền chọn. Ví dụ: khi còn 10 năm nữa là hết hạn, giá của ESO tăng 53% lên 35,34 đô la, trong khi với hai năm còn lại, giá tăng 80% lên 17,45 đô la. Hơn nữa, hiển thị giá tùy chọn ở dạng đồ họa trong cùng thời gian còn lại cho đến khi hết hạn, ở các mức độ biến động 30% và 60%.

Kết quả tương tự thu được bằng cách thay đổi các biến thành các mức phổ biến hiện nay. Với sự biến động ở mức 10% và lãi suất phi rủi ro ở mức 2%, các ESO sẽ có giá lần lượt là 11,36 đô la, 7,04 đô la, 5,01 đô la và 3,86 đô la với thời gian hết hạn lần lượt là 10, 5, 3 và 2 năm.

Điểm mấu chốt rút ra từ phần này là chỉ vì các ESO của bạn không có giá trị nội tại, đừng đưa ra giả định ngây thơ rằng chúng vô giá trị. Do thời gian hết hạn kéo dài so với các tùy chọn được liệt kê, các ESO có một lượng giá trị thời gian đáng kể mà bạn không nên bỏ qua khi thực hiện sớm.

Rủi ro và Phần thưởng liên quan đến việc sở hữu ESOs

Như đã thảo luận trong phần trước, các ESO của bạn có thể có giá trị thời gian đáng kể ngay cả khi chúng có giá trị nội tại bằng 0 hoặc ít. Trong phần này, chúng tôi sử dụng thời hạn tài trợ phổ biến là 10 năm đến khi hết hạn để chứng minh rủi ro và phần thưởng liên quan đến việc sở hữu các ESO.

Khi bạn nhận được ESO tại thời điểm cấp, bạn thường không có giá trị nội tại vì giá thực hiện hoặc giá thực hiện của ESO bằng với giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày đó. Vì giá thực hiện của bạn và giá cổ phiếu giống nhau, đây là một tùy chọn thu được tiền. Khi cổ phiếu bắt đầu tăng, quyền chọn có giá trị nội tại, trực quan dễ hiểu và dễ tính toán. Nhưng một sai lầm phổ biến là không nhận ra tầm quan trọng của giá trị thời gian, ngay cả vào ngày tài trợ và chi phí cơ hội của việc tập thể dục sớm hoặc sớm.

Trên thực tế, các ESO của bạn có giá trị thời gian cao nhất khi được cấp (giả sử rằng sự biến động không tăng đột biến ngay sau khi bạn có được các tùy chọn). Với thành phần giá trị thời gian lớn như vậy — như đã trình bày ở trên — bạn thực sự có giá trị đang gặp rủi ro.

Giả sử bạn nắm giữ các ESO để mua 1.000 cổ phiếu với giá thực tế là 50 đô la (với mức biến động ở mức 60% và 10 năm nữa sẽ hết hạn), khả năng mất giá trị theo thời gian là khá lớn. Nếu cổ phiếu không đổi ở mức 50 đô la trong thời gian 10 năm, bạn sẽ mất 35.000 đô la về giá trị thời gian và sẽ không có gì để hiển thị cho các ESO của bạn.

Sự mất giá trị thời gian này nên được tính vào khi tính toán lợi tức cuối cùng của bạn. Giả sử cổ phiếu tăng lên 110 đô la khi hết hạn sau 10 năm, mang lại cho bạn mức chênh lệch ESO – giống với giá trị nội tại – là 60 đô la cho mỗi cổ phiếu, hoặc tổng cộng là 60.000 đô la. Tuy nhiên, điều này sẽ được bù đắp bằng khoản lỗ 35.000 đô la về giá trị thời gian bằng cách giữ các ESO hết hạn, để lại “khoản lãi” ròng trước thuế chỉ là 25.000 đô la. Thật không may, giá trị mất thời gian này không được khấu trừ thuế, có nghĩa là thuế suất thuế thu nhập thông thường (giả định là 40%) sẽ được áp dụng cho 60.000 đô la (chứ không phải 25.000 đô la). Tính ra 24.000 đô la tiền thuế bồi thường được trả cho chủ lao động của bạn sẽ để lại cho bạn 36.000 đô la thu nhập sau thuế, nhưng nếu bạn trừ đi 35.000 đô la bị mất theo giá trị thời gian, bạn sẽ chỉ còn lại 1.000 đô la trong tay.

Trước khi xem xét một số vấn đề xung quanh việc thực hiện sớm — không giữ ESO cho đến khi hết hạn — hãy đánh giá kết quả của việc nắm giữ ESO cho đến khi hết hạn dựa trên giá trị thời gian và chi phí thuế. Dưới đây là các khoản lãi và lỗ sau thuế, ròng theo giá trị thời gian khi hết hạn. Với mức giá 120 đô la khi hết hạn, lợi nhuận thực tế (sau khi trừ đi giá trị thời gian) chỉ là 7.000 đô la. Con số này được tính bằng mức chênh lệch là 70 đô la cho mỗi cổ phiếu hoặc tổng cộng là 70.000 đô la, trừ thuế bồi thường là 28.000 đô la, để lại cho bạn 42.000 đô la.

Lưu ý rằng khi bạn thực hiện ESO, bạn sẽ phải trả giá thực hiện cộng với thuế ngay cả khi bạn không bán cổ phiếu (nhớ lại rằng việc thực hiện ESO là một sự kiện thuế), trong trường hợp này tương đương với 50.000 đô la cộng với 28.000 đô la, cho một tổng cộng $ 78,000. Nếu bạn ngay lập tức bán cổ phiếu với giá hiện hành là 120 đô la, bạn sẽ nhận được số tiền thu được là 120.000 đô la, từ đó bạn sẽ phải trừ đi 78.000 đô la. “Khoản lãi” 42.000 đô la sẽ được bù đắp bằng sự sụt giảm giá trị thời gian 35.000 đô la, để lại cho bạn 7.000 đô la.

Tập thể dục sớm hoặc sớm

Như một cách để giảm thiểu rủi ro và tăng lợi nhuận, việc sử dụng ESO sớm hoặc sớm phải được xem xét cẩn thận, vì có khả năng bị đánh thuế lớn và chi phí cơ hội lớn dưới dạng giá trị thời gian bị mất. Trong phần này, chúng tôi thảo luận về quá trình thực hiện sớm và giải thích các mục tiêu và rủi ro tài chính.

Khi ESO được cấp, nó có một giá trị giả định – bởi vì nó là một lựa chọn ăn tiền – là giá trị thời gian thuần túy. Giá trị thời gian này phân rã với tốc độ được gọi là theta, là một hàm căn bậc hai của thời gian còn lại.

Giả sử bạn nắm giữ các ESO trị giá $ 35,000 khi được cấp, như đã thảo luận trong các phần trước. Bạn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của công ty và dự định giữ các ESO của bạn cho đến khi hết hạn. Dưới đây hiển thị thành phần giá trị — giá trị nội tại cộng với giá trị thời gian — cho các tùy chọn ITM, ATM và OTM.

Thành phần giá trị cho việc vào, ra và tại tùy chọn tiền ESO với mức giảm $ 50 (giá tính bằng hàng nghìn)

Ngay cả khi bạn bắt đầu đạt được giá trị nội tại khi giá của cổ phiếu cơ sở tăng lên, bạn sẽ giảm giá trị thời gian trong suốt quá trình đó (mặc dù không tương xứng). Ví dụ: đối với một ESO bằng tiền với giá thực tế là 50 đô la và giá cổ phiếu là 75 đô la, sẽ có ít giá trị thời gian hơn và giá trị nội tại nhiều hơn, để có giá trị tổng thể hơn.

Các tùy chọn hết tiền (bộ thanh dưới cùng) chỉ hiển thị giá trị thời gian thuần túy là 17.500 đô la, trong khi các tùy chọn thanh toán có giá trị thời gian là 35.000 đô la. Một quyền chọn càng xa số tiền, thì giá trị thời gian của nó càng ít đi, bởi vì khả năng nó trở thành lợi nhuận ngày càng thấp. Khi một quyền chọn nhận được nhiều tiền hơn và nhận được nhiều giá trị nội tại hơn, điều này tạo thành một tỷ trọng lớn hơn trong tổng giá trị quyền chọn. Trên thực tế, đối với một tùy chọn quy ra tiền, giá trị thời gian là một thành phần không đáng kể so với giá trị của nó, so với giá trị nội tại. Khi giá trị nội tại trở thành giá trị gặp rủi ro, nhiều người nắm giữ quyền chọn tìm cách chốt toàn bộ hoặc một phần khoản lợi này, nhưng khi làm như vậy, họ không chỉ từ bỏ giá trị thời gian mà còn phải chịu một hóa đơn thuế kếch xù.

Nghĩa vụ thuế đối với ESOs

Chúng tôi không thể nhấn mạnh điểm này đủ – nhược điểm lớn nhất của việc thực hiện sớm là sự kiện thuế lớn mà nó gây ra và làm mất giá trị thời gian. Bạn bị đánh thuế theo thuế suất thu nhập thông thường trên chênh lệch ESO hoặc mức tăng giá trị nội tại, với mức cao tới 40%. Hơn nữa, tất cả đều đến hạn trong cùng một năm tính thuế và được thanh toán khi thực hiện, với một khoản thuế khác có khả năng xảy ra khi bán hoặc định đoạt cổ phiếu được mua. Ngay cả khi bạn có lỗ vốn ở những nơi khác trong danh mục đầu tư của mình, bạn chỉ có thể áp dụng 3.000 đô la mỗi năm của những khoản lỗ này so với khoản tiền bồi thường của bạn để bù đắp nghĩa vụ thuế.

Sau khi bạn mua được cổ phiếu mà có lẽ đã được đánh giá cao về giá trị, bạn phải đối mặt với sự lựa chọn thanh lý hoặc nắm giữ cổ phiếu đó. Nếu bạn bán ngay sau khi thực hiện, bạn đã khóa “lợi nhuận” bồi thường của mình (chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường chứng khoán).

Nhưng nếu bạn giữ cổ phiếu và sau đó bán sau khi nó tăng giá, bạn có thể phải trả nhiều loại thuế hơn. Hãy nhớ rằng giá cổ phiếu vào ngày bạn thực hiện ESO của mình bây giờ là “giá cơ bản” của bạn. Nếu bạn bán cổ phiếu chưa đầy một năm sau khi thực hiện, bạn sẽ phải trả thuế thu nhập vốn ngắn hạn. Để có được tỷ lệ lãi vốn dài hạn thấp hơn, bạn sẽ phải nắm giữ cổ phiếu trong hơn một năm. Do đó, bạn sẽ phải trả hai loại thuế – tiền bồi thường và tiền lãi vốn.

Nhiều người nắm giữ ESO cũng có thể thấy mình ở vị trí không may mắn khi nắm giữ cổ phiếu làm đảo ngược mức tăng ban đầu của họ sau khi thực hiện, như ví dụ sau đây cho thấy. Giả sử bạn có ESO cung cấp cho bạn quyền mua 1.000 cổ phiếu với giá 50 đô la và cổ phiếu đang giao dịch ở mức 75 đô la với 5 năm nữa sẽ hết hạn. Khi bạn lo lắng về triển vọng thị trường hoặc triển vọng của công ty, bạn thực hiện các ESO của mình để chốt mức chênh lệch 25 đô la.

Bây giờ bạn quyết định bán một nửa số cổ phiếu nắm giữ của mình (trong số 1.000 cổ phiếu) và giữ một nửa còn lại để kiếm lợi nhuận tiềm năng trong tương lai. Đây là cách toán học xếp chồng lên nhau:

• Thực hiện ở mức 75 đô la và trả thuế bồi thường trên toàn bộ 25 đô la x 1.000 cổ phiếu @ 40% = 10.000 đô la
• Bán 500 cổ phiếu với giá 75 đô la để thu được 12.500 đô la
• Thu nhập sau thuế của bạn tại thời điểm này: 12.500 đô la – 10.000 đô la = 2.500 đô la
• Bạn hiện đang nắm giữ 500 cổ phiếu với giá cơ bản là 75 đô la, với khoản lãi chưa thực hiện là 12.500 đô la (nhưng đã nộp thuế)
• Giả sử cổ phiếu hiện giảm xuống còn 50 đô la trước khi kết thúc năm
• Việc nắm giữ 500 cổ phiếu của bạn hiện đã mất 25 đô la cho mỗi cổ phiếu hoặc 12.500 đô la, vì bạn đã mua được cổ phiếu thông qua việc thực hiện quyền sở hữu (và đã nộp thuế 75 đô la)
• Nếu bây giờ bạn bán 500 cổ phiếu này với giá 50 đô la, bạn chỉ có thể áp dụng 3.000 đô la trong số những khoản lỗ này trong cùng một năm tính thuế, phần còn lại sẽ được áp dụng trong những năm tới với cùng một giới hạn

Tóm lại:

• Bạn đã trả 10.000 đô la tiền thuế bồi thường khi thực hiện
• Kiếm được 2.500 đô la tiền lãi sau thuế trên 500 cổ phiếu
• Chia tay thậm chí trên 500 cổ phiếu, nhưng lỗ 12.500 đô la mà bạn có thể xóa sổ mỗi năm 3.000 đô la

Lưu ý rằng điều này không tính giá trị thời gian bị mất từ việc tập thể dục ban đầu, có thể khá đáng kể khi còn năm năm nữa mới hết hạn. Sau khi bán số cổ phiếu nắm giữ, bạn cũng không còn tiềm năng kiếm được lợi nhuận từ việc cổ phiếu tăng giá. Điều đó nói rằng, mặc dù hiếm khi thực hiện sớm các tùy chọn được liệt kê, nhưng bản chất không thể giao dịch và các hạn chế khác của ESO có thể khiến việc thực hiện sớm của họ trở nên cần thiết trong các tình huống sau:

• Nhu cầu về dòng tiền: Thông thường, nhu cầu về dòng tiền ngay lập tức có thể bù đắp chi phí cơ hội của giá trị thời gian bị mất và biện minh cho tác động thuế
• Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Như đã đề cập trước đó, một vị trí quá tập trung trong cổ phiếu của công ty sẽ đòi hỏi phải thực hiện và thanh lý sớm để đạt được đa dạng hóa danh mục đầu tư
• Triển vọng cổ phiếu hoặc thị trường: Thay vì thấy tất cả các khoản lãi đều tiêu tan và biến thành thua lỗ do triển vọng xấu đi của thị trường chứng khoán hoặc cổ phiếu nói chung, có thể tốt hơn là chốt lãi thông qua thực hiện sớm
• Giao hàng cho một chiến lược phòng ngừa rủi ro: Viết cuộc gọi để đạt được thu nhập cao cấp có thể yêu cầu giao hàng (thảo luận trong phần tiếp theo)

Các chiến lược phòng hộ cơ bản

Chúng tôi thảo luận về một số kỹ thuật bảo hiểm rủi ro ESO cơ bản trong phần này, với lưu ý rằng đây không phải là lời khuyên đầu tư chuyên biệt. Chúng tôi thực sự khuyên bạn nên thảo luận về bất kỳ chiến lược bảo hiểm rủi ro nào với người lập kế hoạch tài chính hoặc người quản lý tài sản của bạn.

Chúng tôi sử dụng các tùy chọn trên Meta (FB), trước đây là Facebook, để chứng minh khái niệm bảo hiểm rủi ro. Meta đóng cửa ở mức $ 175,13 vào ngày 29 tháng 11 năm 2017, tại thời điểm đó các tùy chọn có niên đại lâu nhất có sẵn trên cổ phiếu là các lệnh gọi và đặt mua vào tháng 1 năm 2020.

Giả sử bạn được cấp ESO để mua 500 cổ phiếu FB vào ngày 29 tháng 11 năm 2017, với mức tăng 1/3 trong ba năm tới và còn 10 năm nữa là hết hạn.

Để tham khảo, các cuộc gọi 175 đô la vào tháng 1 năm 2020 trên FB có giá 32,81 đô la (bỏ qua chênh lệch giá thầu-yêu cầu cho đơn giản), trong khi số tiền 175 đô la vào tháng 1 năm 2020 ở mức 24,05 đô la.

Dưới đây là ba chiến lược phòng ngừa rủi ro cơ bản, dựa trên đánh giá của bạn về triển vọng của cổ phiếu. Để đơn giản hóa mọi thứ, chúng tôi giả định rằng bạn muốn bảo vệ vị thế mua 500 cổ phiếu tiềm năng chỉ trong ba năm qua (tức là vào tháng 1 năm 2020).

1. Viết cuộc gọi: Giả định ở đây là bạn trung lập với xu hướng tăng giá vừa phải trên FB, trong trường hợp đó, một khả năng để giảm giá trị thời gian có lợi cho bạn là viết lệnh gọi. Mặc dù việc viết các lệnh gọi trần trụi hoặc không che đậy là công việc kinh doanh rất rủi ro và không phải là cách mà chúng tôi đề xuất, nhưng trong trường hợp của bạn, vị thế gọi tắt của bạn sẽ được bao phủ bởi 500 cổ phiếu mà bạn có thể mua được thông qua việc thực hiện các ESO. Do đó, bạn viết năm hợp đồng (mỗi hợp đồng bao gồm 100 cổ phiếu) với giá thực hiện là 250 đô la, sẽ mang lại cho bạn 10,55 đô la phí bảo hiểm (mỗi cổ phiếu), tổng cộng là 5.275 đô la (không bao gồm các chi phí như hoa hồng, lãi ký quỹ, v.v.). Nếu cổ phiếu đi ngang hoặc giao dịch thấp hơn trong ba năm tới, bạn bỏ túi khoản phí bảo hiểm và lặp lại chiến lược sau ba năm. Nếu cổ phiếu tăng cao hơn và cổ phiếu FB của bạn bị “gọi tên”, bạn sẽ vẫn nhận được 250 đô la cho mỗi cổ phiếu FB, cùng với khoản phí bảo hiểm 10,55 đô la, tương đương với lợi nhuận gần 50%. (Lưu ý rằng cổ phiếu của bạn khó có thể được bán hết trước khi hết hạn ba năm bởi vì người mua quyền chọn sẽ không muốn mất giá trị thời gian thông qua việc thực hiện sớm). Một giải pháp thay thế khác là viết một hợp đồng gọi điện hết một năm, một hợp đồng khác hết hai năm và ba hợp đồng hết ba năm.
2. Mua hàng: Giả sử rằng mặc dù bạn là một nhân viên trung thành của FB, nhưng bạn hơi lạc quan về triển vọng của nó. Chiến lược đặt mua này sẽ chỉ cung cấp cho bạn sự bảo vệ giảm giá, nhưng sẽ không giải quyết được vấn đề giảm dần theo thời gian. Bạn nghĩ rằng cổ phiếu có thể giao dịch dưới 150 đô la trong ba năm tới và do đó, hãy mua các gói 150 đô la vào tháng 1 năm 2020 có sẵn ở mức 14,20 đô la. Khoản chi của bạn trong trường hợp này sẽ là $ 7,100 cho năm hợp đồng. Bạn sẽ hòa vốn nếu FB giao dịch ở mức 135,80 đô la và sẽ kiếm tiền nếu cổ phiếu giao dịch dưới mức đó. Nếu cổ phiếu không giảm xuống dưới 150 đô la vào tháng 1 năm 2020, bạn sẽ mất toàn bộ 7.100 đô la và nếu cổ phiếu giao dịch trong khoảng từ 135,80 đô la đến 150 đô la vào tháng 1 năm 2020, bạn sẽ thu lại một phần phí bảo hiểm đã trả. Chiến lược này sẽ không yêu cầu bạn thực hiện các ESO của mình và cũng có thể được theo đuổi như một chiến lược độc lập.
3. Cổ phiếu không tốn phí: Chiến lược này cho phép bạn tạo ra một cổ phiếu thiết lập một biên độ giao dịch cho các khoản nắm giữ FB của bạn, miễn phí hoặc chi phí trả trước tối thiểu. Nó bao gồm một cuộc gọi được bảo hiểm, với một phần hoặc toàn bộ phí bảo hiểm nhận được được sử dụng để mua một lệnh. Trong trường hợp này, viết cuộc gọi 215 đô la vào tháng 1 năm 2020 sẽ nhận được 19,90 đô la phí bảo hiểm, có thể được sử dụng để mua 165 đô la tháng 1 năm 2020 ở mức 19,52 đô la. Trong chiến lược này, cổ phiếu của bạn có nguy cơ bị loại bỏ nếu nó giao dịch trên $ 215, nhưng rủi ro giảm giá của bạn được giới hạn ở mức $ 165.

Trong số các chiến lược này, viết cuộc gọi là cách duy nhất mà bạn có thể bù đắp sự xói mòn của giá trị thời gian trong các ESO của mình bằng cách làm cho thời gian giảm dần có lợi cho bạn. Việc mua làm trầm trọng thêm vấn đề phân rã theo thời gian nhưng là một chiến lược tốt để giảm thiểu rủi ro, trong khi cổ phiếu không tốn phí có chi phí tối thiểu nhưng không giải quyết được vấn đề phân rã theo thời gian của ESO.

Điểm mấu chốt

ESO là một hình thức đền bù vốn chủ sở hữu do các công ty cấp cho nhân viên và giám đốc điều hành của họ. Giống như một quyền chọn mua thông thường, ESO cung cấp cho người nắm giữ quyền mua tài sản cơ bản — cổ phiếu của công ty — ở một mức giá xác định trong một khoảng thời gian hữu hạn. ESO không phải là hình thức duy nhất để bù đắp vốn chủ sở hữu, nhưng chúng là một trong những hình thức phổ biến nhất.

Quyền chọn cổ phiếu có hai loại chính. Các quyền chọn mua cổ phiếu ưu đãi, thường chỉ được cung cấp cho các nhân viên chủ chốt và ban lãnh đạo cấp cao, nhận được ưu đãi về thuế trong nhiều trường hợp, vì IRS coi lợi nhuận từ các quyền chọn đó như lãi vốn dài hạn. Quyền chọn mua cổ phiếu không đủ tiêu chuẩn (NSOs) có thể được cấp cho nhân viên ở tất cả các cấp của công ty, cũng như cho các thành viên hội đồng quản trị và nhà tư vấn. Còn được gọi là quyền chọn mua cổ phiếu không theo luật định, lợi nhuận từ những khoản này được coi là thu nhập thông thường và bị đánh thuế như vậy.

Mặc dù khoản trợ cấp quyền chọn không phải là một sự kiện chịu thuế, việc đánh thuế bắt đầu tại thời điểm thực hiện và việc bán cổ phiếu đã mua cũng gây ra một sự kiện chịu thuế khác. Thuế phải nộp tại thời điểm thực hiện là một biện pháp ngăn chặn chính đối với việc thực hiện sớm các ESO.

ESO khác với các tùy chọn được giao dịch trao đổi hoặc được niêm yết theo nhiều cách — vì chúng không được giao dịch nên không dễ xác định giá trị của chúng. Không giống như các tùy chọn được liệt kê, ESO không có thông số kỹ thuật được tiêu chuẩn hóa hoặc bài tập tự động. Rủi ro đối tác và rủi ro tập trung là hai rủi ro mà chủ sở hữu ESO nên nhận thức được.

Mặc dù ESO không có giá trị nội tại khi được cấp quyền chọn, nhưng sẽ thật là ngu ngốc nếu cho rằng chúng vô giá trị. Do thời gian hết hạn kéo dài so với các tùy chọn được liệt kê, các ESO có một lượng giá trị thời gian đáng kể mà bạn không nên bỏ qua khi thực hiện sớm.

Bất chấp trách nhiệm thuế lớn và mất giá trị thời gian phát sinh khi thực hiện sớm, điều này có thể hợp lý trong một số trường hợp nhất định, chẳng hạn như khi cần dòng tiền, cần đa dạng hóa danh mục đầu tư, chứng khoán hoặc triển vọng thị trường đang xấu đi, hoặc cổ phiếu cần được giao cho một chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng cuộc gọi.

Các chiến lược phòng ngừa rủi ro ESO cơ bản bao gồm viết lệnh gọi, đặt lệnh mua và xây dựng cổ phiếu không tốn phí. Trong số các chiến lược này, viết lời gọi là chiến lược duy nhất mà sự xói mòn của giá trị thời gian trong ESO có thể được bù đắp bằng cách làm giảm thời gian có lợi cho một người.

Người nắm giữ ESO nên quen thuộc với kế hoạch quyền chọn cổ phiếu của công ty họ cũng như thỏa thuận quyền chọn của họ để hiểu các hạn chế và điều khoản trong đó. Họ cũng nên tham khảo ý kiến của người lập kế hoạch tài chính hoặc người quản lý tài sản của họ để đạt được lợi ích tối đa từ thành phần bồi thường sinh lợi tiềm năng này.