Năng suất hiệu quả là gì?

Lợi tức hiệu quả là lợi tức của một trái phiếu được trái chủ tái đầu tư lãi suất (hoặc phiếu giảm giá) với cùng một tỷ lệ. Lợi tức hiệu quả là tổng lợi tức mà một nhà đầu tư nhận được, trái ngược với lợi tức danh nghĩa – là lãi suất đã nêu của phiếu mua hàng của trái phiếu. Lợi suất hiệu quả có tính đến sức mạnh của lãi kép trên lợi nhuận đầu tư, trong khi lợi suất danh nghĩa thì không.

Hiểu lợi nhuận hiệu quả

Lợi tức hiệu quả là một thước đo của lãi suất phiếu giảm giá, là lãi suất được ghi trên trái phiếu và được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm của mệnh giá. Các khoản thanh toán theo phiếu giảm giá trên một trái phiếu thường được công ty phát hành thanh toán nửa năm một lần cho nhà đầu tư trái phiếu. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ
nhận hai lần thanh toán phiếu giảm giá mỗi năm. Lợi tức hiệu quả được tính bằng cách chia các khoản thanh toán phiếu giảm giá cho giá trị thị trường hiện tại của trái phiếu.

Lợi tức hiệu quả là một cách mà người sở hữu trái phiếu có thể đo lường lợi tức của họ trên
trái phiếu. Ngoài ra còn có lợi tức hiện tại, thể hiện hàng năm của trái phiếu
lợi nhuận dựa trên các khoản thanh toán phiếu giảm giá hàng năm và giá hiện tại, trái ngược với mệnh giá.

Hạn chế của việc sử dụng lợi tức hiệu quả là nó giả định rằng các khoản thanh toán phiếu giảm giá có thể được tái đầu tư vào một phương tiện khác trả cùng lãi suất. Điều này cũng có nghĩa là nó giả định rằng trái phiếu được bán ngang giá. Điều này không phải lúc nào cũng có thể thực hiện được, xét trên thực tế là lãi suất thay đổi theo chu kỳ, giảm xuống và tăng lên do các yếu tố nhất định trong nền kinh tế.

Lợi nhuận hiệu quả so với Lợi tức theo kỳ hạn (YTM)

Lợi tức đến ngày đáo hạn (YTM) là tỷ suất lợi nhuận thu được trên một trái phiếu được giữ cho đến khi đáo hạn. Để so sánh lợi suất hiệu quả với lợi suất tính đến ngày đáo hạn (YTM), hãy chuyển đổi YTM thành lợi suất hiệu quả hàng năm. Nếu YTM lớn hơn lợi tức hiệu quả của trái phiếu, thì trái phiếu đang được giao dịch ở mức chiết khấu theo mệnh giá. Mặt khác, nếu YTM nhỏ hơn lợi tức hiệu quả, thì trái phiếu đang được bán với giá cao hơn.

YTM được gọi là lợi suất tương đương trái phiếu (BEY). Các nhà đầu tư có thể tìm thấy lợi suất hàng năm chính xác hơn sau khi họ biết ĐƯỢC giá trị của trái phiếu nếu họ tính đến giá trị thời gian của tiền trong phép tính. Đây được gọi là lợi suất hàng năm hiệu quả (EAY).

Ví dụ về lợi nhuận hiệu quả

Nếu nhà đầu tư nắm giữ một trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la và một phiếu giảm giá 5% được thanh toán nửa năm một lần vào tháng 3 và tháng 9, anh ta sẽ nhận được (5% / 2) x 1.000 đô la = 25 đô la hai lần một năm với tổng số tiền là 50 đô la tiền thanh toán phiếu giảm giá .

Tuy nhiên, lợi tức hiệu quả là thước đo lợi tức của trái phiếu giả sử các khoản thanh toán phiếu giảm giá được tái đầu tư. Nếu các khoản thanh toán được tái đầu tư, thì lợi tức hiệu quả của anh ta sẽ lớn hơn lợi suất hiện tại hoặc lợi suất danh nghĩa, do ảnh hưởng của lãi kép. Việc tái đầu tư phiếu thưởng sẽ tạo ra lợi tức cao hơn bởi vì lãi suất thu được từ các khoản thanh toán lãi suất. Nhà đầu tư trong ví dụ trên sẽ nhận được ít hơn $ 50 hàng năm bằng cách sử dụng đánh giá lợi suất hiệu quả. Công thức tính năng suất hiệu quả như sau:

• i = [1 + (r / n)] ⁿ – 1

Ở đâu:

• i = năng suất hiệu quả
• r = tỷ giá danh nghĩa
• n = số lần thanh toán mỗi năm

Theo ví dụ ban đầu của chúng tôi được trình bày ở trên, lợi tức hiệu quả của nhà đầu tư đối với trái phiếu phiếu giảm giá 5% của anh ta sẽ là:

• i = [1 + (0,05 / 2)] ² – 1
• i = 1,025 ² – 1
• i = 0,0506 hoặc 5,06%

Lưu ý rằng vì trái phiếu trả lãi nửa năm một lần, nên các khoản thanh toán sẽ được thực hiện hai lần cho trái chủ mỗi năm; do đó, số lần thanh toán mỗi năm là hai.

Từ tính toán ở trên, lợi suất hiệu dụng 5,06% rõ ràng cao hơn lãi suất phiếu giảm giá 5% do tính cả lãi kép.

Để hiểu điều này theo cách khác, chúng ta hãy xem xét kỹ lưỡng các chi tiết của việc thanh toán bằng phiếu giảm giá. Vào tháng 3, nhà đầu tư nhận được 2,5% x 1.000 đô la = 25 đô la. Vào tháng 9, do tính lãi kép, anh ta sẽ nhận được (2,5% x 1.000 đô la) + (2,5% x 25 đô la) = 2,5% x 1,025 đô la = 25,625 đô la. Điều này có nghĩa là khoản thanh toán hàng năm là 25 đô la vào tháng 3 + 25,625 đô la vào tháng 9 = 50,625 đô la. Do đó, lãi suất thực là $ 50,625 / $ 1,000 = 5,06%.