Rủi ro giảm giá là gì?

Rủi ro giảm giá là một ước tính về khả năng mất giá trị của một chứng khoán nếu các điều kiện thị trường dẫn đến sự sụt giảm giá của chứng khoán đó. Tùy thuộc vào thước đo được sử dụng, rủi ro giảm giá giải thích trường hợp xấu nhất cho một khoản đầu tư và cho biết nhà đầu tư có thể mất bao nhiêu. Các biện pháp kiểm tra rủi ro giảm giá được coi là phép thử một phía vì tiềm năng sinh lời không được xem xét.

Hiểu Rủi ro Suy giảm

Một số khoản đầu tư có rủi ro giảm giá hữu hạn, trong khi những khoản đầu tư khác có rủi ro vô hạn. Ví dụ, việc mua một cổ phiếu có một lượng rủi ro giảm giá hữu hạn bị giới hạn bởi 0. Nhà đầu tư có thể mất toàn bộ khoản đầu tư của họ, nhưng không nhiều hơn. Tuy nhiên, một vị thế bán khống trong một cổ phiếu được thực hiện thông qua bán khống, dẫn đến rủi ro giảm giá không giới hạn vì giá của chứng khoán có thể tiếp tục tăng vô thời hạn.

Tương tự, việc mua một quyền chọn mua – bán hoặc bán – có rủi ro giảm giá được giới hạn ở giá phí bảo hiểm của quyền chọn, trong khi vị thế quyền chọn bán ngắn hạn “trần” có rủi ro giảm giá tiềm ẩn không giới hạn vì về mặt lý thuyết không có giới hạn về cách xa một cổ phiếu có thể tăng.

Quyền chọn mua trần được coi là chiến lược quyền chọn rủi ro nhất, vì người bán quyền chọn không sở hữu chứng khoán và sẽ phải mua nó trên thị trường mở để thực hiện hợp đồng. Ví dụ: nếu bạn bán một quyền chọn mua với giá thực hiện là 1 đô la và cổ phiếu tăng lên 1.000 đô la khi hết hạn hợp đồng, bạn sẽ phải mua cổ phiếu với giá 1.000 đô la và bán nó với giá 1 đô la; không phải là một lợi tức đầu tư tốt

Các nhà đầu tư, nhà giao dịch và nhà phân tích sử dụng nhiều số liệu kỹ thuật và cơ bản khác nhau để ước tính khả năng giá trị của khoản đầu tư sẽ giảm, bao gồm cả hiệu suất lịch sử và các tính toán độ lệch chuẩn. Nói chung, nhiều khoản đầu tư có tiềm năng rủi ro giảm giá lớn hơn cũng có khả năng nhận được phần thưởng tích cực cao hơn.

Các nhà đầu tư thường so sánh rủi ro tiềm ẩn liên quan đến một khoản đầu tư cụ thể với phần thưởng có thể có. Rủi ro giảm trái ngược với tiềm năng tăng, là khả năng giá trị của một chứng khoán sẽ tăng lên.

Ví dụ về Rủi ro suy giảm: Bán lệch

Với các khoản đầu tư và danh mục đầu tư, một biện pháp rủi ro giảm giá rất phổ biến là độ lệch giảm, còn được gọi là bán lệch. Phép đo này là một biến thể của độ lệch chuẩn trong đó nó đo độ lệch chỉ của độ biến động xấu. Nó đo lường mức độ sai lệch trong các khoản lỗ.

Vì độ lệch ngược cũng được sử dụng trong tính toán độ lệch chuẩn, các nhà quản lý đầu tư có thể bị phạt nếu có sự thay đổi lớn trong lợi nhuận. Độ lệch hướng xuống giải quyết vấn đề này bằng cách chỉ tập trung vào lợi nhuận âm.

Độ lệch chuẩn (σ), đo lường sự phân tán của dữ liệu so với mức trung bình của nó, được tính như sau:

σ=N ∑ i = 1 N ( x i – μ ) 2ở đâu:x = Điểm dữ liệu hoặc quan sátμ = Mức trung bình của tập dữ liệuN = Số điểm dữ liệu

Công thức cho độ lệch giảm sử dụng cùng công thức này, nhưng thay vì sử dụng giá trị trung bình, nó sử dụng một số ngưỡng hoàn vốn — lãi suất phi rủi ro thường được sử dụng.

Giả sử 10 lợi nhuận hàng năm sau đây cho một khoản đầu tư: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. Trong ví dụ trên, bất kỳ lợi tức nào nhỏ hơn 0% đều được sử dụng trong phép tính độ lệch giảm.

Độ lệch chuẩn của tập dữ liệu này là 7,69% và độ lệch xuống của tập dữ liệu này là 3,27%. Điều này cho thấy rằng khoảng 40% tổng biến động đến từ lợi nhuận âm và ngụ ý rằng 60% biến động đến từ lợi nhuận dương. Chia nhỏ theo cách này, rõ ràng là hầu hết các biến động của khoản đầu tư này là biến động “tốt”.

Các biện pháp khác về rủi ro suy giảm

Tỷ lệ SFR

Các phép đo rủi ro mặt khác đôi khi cũng được các nhà đầu tư và nhà phân tích sử dụng. Một trong số này được gọi là Tiêu chí An toàn-Trên hết của Roy (SFRatio), cho phép đánh giá danh mục đầu tư dựa trên xác suất lợi nhuận của chúng sẽ giảm xuống dưới ngưỡng mong muốn tối thiểu. Ở đây, danh mục đầu tư tối ưu sẽ là danh mục đầu tư giảm thiểu xác suất lợi nhuận của danh mục đầu tư giảm xuống dưới mức ngưỡng.

VaR

Ở cấp độ doanh nghiệp, thước đo rủi ro giảm giá phổ biến nhất có lẽ là Giá trị rủi ro (VaR). VaR ước tính số tiền mà một công ty và danh mục đầu tư của họ có thể thua lỗ với một xác suất nhất định, với các điều kiện thị trường điển hình, trong một khoảng thời gian nhất định chẳng hạn như một ngày, một tuần hoặc một năm.

VaR thường xuyên được sử dụng bởi các nhà phân tích và các công ty, cũng như các nhà quản lý trong ngành tài chính, để ước tính tổng số tài sản cần thiết để trang trải các khoản lỗ tiềm ẩn được dự đoán ở một xác suất nhất định — giả sử điều gì đó có khả năng xảy ra là 5% thời gian. Đối với một danh mục đầu tư nhất định, khoảng thời gian và xác suất p đã thiết lập, p -VaR có thể được mô tả là tổn thất ước tính tối đa trong khoảng thời gian nếu chúng ta loại trừ các kết quả xấu hơn có xác suất nhỏ hơn p .