Discount Margin—DM là gì?

9

Biên độ chiết khấu – DM là gì?

Biên độ chiết khấu (DM) là lợi nhuận kỳ vọng trung bình của chứng khoán lãi suất thả nổi (thường là trái phiếu) kiếm được cùng với chỉ số cơ bản hoặc tỷ giá tham chiếu của chứng khoán. Kích thước của biên độ chiết khấu phụ thuộc vào giá của chứng khoán lãi suất thả nổi hoặc biến đổi. Lợi tức của chứng khoán lãi suất thả nổi thay đổi theo thời gian, do đó, biên độ chiết khấu là một ước tính dựa trên mô hình kỳ vọng của chứng khoán giữa đợt phát hành và ngày đáo hạn.

Một cách khác để xem biên độ chiết khấu là nghĩ về nó như là mức chênh lệch, khi được thêm vào tỷ giá tham chiếu hiện tại của trái phiếu, sẽ tương đương với dòng tiền của trái phiếu với giá hiện tại của nó.

những điều quan trọng

  • Biên độ chiết khấu là một loại tính toán chênh lệch lợi suất được thiết kế để ước tính lợi nhuận kỳ vọng trung bình của một chứng khoán có tỷ lệ thay đổi, thường là trái phiếu.
  • Biên độ chiết khấu là mức chênh lệch (lợi tức của một chứng khoán so với lợi suất của điểm chuẩn) tương đương với dòng tiền trong tương lai của chứng khoán với giá thị trường hiện tại của nó.

Tìm hiểu Biên độ chiết khấu — DM

Trái phiếu và các chứng khoán khác có lãi suất thay đổi thường được định giá gần với mệnh giá của chúng. Điều này là do lãi suất (phiếu giảm giá) trên trái phiếu có lãi suất thay đổi điều chỉnh theo lãi suất hiện hành dựa trên những thay đổi trong tỷ lệ tham chiếu của trái phiếu. Lợi tức của một chứng khoán so với lợi nhuận của điểm chuẩn của nó được gọi là chênh lệch và các loại tính toán chênh lệch lợi nhuận khác nhau tồn tại cho các điểm chuẩn định giá khác nhau.

Biên độ chiết khấu là một trong những phép tính phổ biến nhất: Nó ước tính mức chênh lệch của chứng khoán trên chỉ số tham chiếu, tương đương giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền dự kiến trong tương lai với giá thị trường hiện tại của trái phiếu tỷ giá thả nổi.

Có ba tình huống cơ bản liên quan đến biên độ chiết khấu:

  1. Nếu giá của chứng khoán lãi suất thả nổi, hoặc giá thả nổi, bằng mệnh giá, thì mức chiết khấu của nhà đầu tư sẽ bằng với mức đặt lại.
  2. Do xu hướng giá trái phiếu hội tụ về ngang giá khi trái phiếu đến ngày đáo hạn, nhà đầu tư có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung trên mức đặt lại nếu trái phiếu lãi suất thả nổi được định giá ở mức chiết khấu. Lợi tức bổ sung cộng với biên độ đặt lại bằng với biên độ chiết khấu.
  3. Nếu trái phiếu lãi suất thả nổi được định giá cao hơn mệnh giá, biên độ chiết khấu sẽ bằng tỷ giá tham chiếu trừ đi thu nhập bị giảm.

Tính toán biên độ chiết khấu — DM

Công thức tỷ suất lợi nhuận chiết khấu là một phương trình phức tạp có tính đến giá trị thời gian của tiền và thường cần một bảng tính tài chính hoặc máy tính để tính toán chính xác. Có bảy biến liên quan đến công thức. Họ đang:

  1. P = giá của trái phiếu lãi suất thả nổi cộng với bất kỳ khoản lãi tích lũy nào
  2. c (i) = dòng tiền nhận được vào cuối khoảng thời gian i (đối với kỳ cuối cùng n, số tiền gốc phải được bao gồm)
  3. I (i) = mức chỉ mục giả định tại khoảng thời gian tôi
  4. I (1) = mức chỉ mục hiện tại
  5. d (i) = số ngày thực tế trong khoảng thời gian i, giả sử quy ước đếm thực tế / 360 ngày
  6. d (s) = số ngày kể từ khi bắt đầu khoảng thời gian cho đến ngày thanh toán
  7. DM = biên độ chiết khấu, biến số cần giải quyết cho

Tất cả các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá đều không xác định, ngoại trừ khoản đầu tiên và phải được ước tính để tính biên độ chiết khấu. Công thức, phải được giải bằng cách lặp lại để tìm DM, như sau:

Giá hiện tại, P, bằng tổng của phân số sau cho tất cả các khoảng thời gian từ khoảng thời gian ban đầu cho đến khi đáo hạn:

tử số = c (i)

mẫu số = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) – d (s)) / 360) x Sản phẩm (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)

Nguồn tham khảo: investmentopedia