Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E) là gì?

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E) được sử dụng để đánh giá đòn bẩy tài chính của một công ty và được tính bằng cách chia tổng nợ phải trả của một công ty cho vốn chủ sở hữu của cổ đông đó. Tỷ lệ D / E là một thước đo quan trọng được sử dụng trong tài chính doanh nghiệp. Nó là thước đo mức độ mà một công ty đang tài trợ cho hoạt động của mình thông qua nợ so với các quỹ thuộc sở hữu toàn bộ. Cụ thể hơn, nó phản ánh khả năng của vốn cổ đông để trang trải tất cả các khoản nợ tồn đọng trong trường hợp kinh doanh suy thoái. Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là một loại tỷ số truyền dẫn cụ thể.

Công thức và tính toán tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E)

$\begin{array}{c}\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Liabilities} }{ text{Total Shareholders' Equity} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Vốn nợ</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Debt/Equity\}\; =\; frac\{\; text\{Total\; Liabilities\}\; \}\{\; text\{Total\; Shareholders\text{'}\; Equity\}\; \}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\frac{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Liabilities} }{ text{Total Shareholders' Equity} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tổng nợ phải trả</span></span></span>}}{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Liabilities} }{ text{Total Shareholders' Equity} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông</span></span></span>}}\end{array}$ begin {align} & text {Nợ / Vốn chủ sở hữu} = frac { text {Tổng Nợ phải trả}} { text {Tổng Vốn chủ sở hữu của Cổ đông}} end {align}

Nợ / Vốn chủ sở hữu = Tổng Vốn chủ sở hữu của Cổ đông Tổng Nợ phải trả

Thông tin cần thiết cho tỷ lệ D / E có trên bảng cân đối kế toán của công ty. Bảng cân đối kế toán yêu cầu tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông bằng tổng tài sản trừ đi nợ phải trả, đây là phiên bản được sắp xếp lại của phương trình bảng cân đối kế toán:

$\begin{array}{c}\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Assets} = text{Liabilities} + text{Shareholder Equity} end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tài sản</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Assets\}\; =\; text\{Liabilities\}\; +\; text\{Shareholder\; Equity\}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Assets} = text{Liabilities} + text{Shareholder Equity} end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Nợ phải trả</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Assets\}\; =\; text\{Liabilities\}\; +\; text\{Shareholder\; Equity\}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">+</span></span></span>\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Assets} = text{Liabilities} + text{Shareholder Equity} end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Vốn chủ sở hữu</span></span></span>}\end{array}$ begin {align} & text {Assets} = text {Nợ phải trả} + text {Vốn chủ sở hữu của cổ đông} end {align}

Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu của cổ đông

Các danh mục bảng cân đối kế toán này có thể chứa các tài khoản riêng lẻ thường không được coi là “nợ” hoặc “vốn chủ sở hữu” theo nghĩa truyền thống của một khoản vay hoặc giá trị ghi sổ của một tài sản. Vì tỷ lệ này có thể bị bóp méo bởi lợi nhuận / lỗ giữ lại, tài sản vô hình và điều chỉnh kế hoạch lương hưu, nên thường cần nghiên cứu thêm để hiểu được đòn bẩy thực sự của công ty.

Do sự không rõ ràng của một số tài khoản trong danh mục bảng cân đối kế toán chính, các nhà phân tích và nhà đầu tư thường sẽ sửa đổi tỷ lệ D / E để hữu ích hơn và dễ so sánh giữa các cổ phiếu khác nhau. Phân tích tỷ lệ D / E cũng có thể được cải thiện bằng cách bao gồm tỷ lệ đòn bẩy ngắn hạn, hiệu suất lợi nhuận và kỳ vọng tăng trưởng.

Cách tính tỷ lệ D / E trong Excel

Các chủ doanh nghiệp sử dụng nhiều phần mềm để theo dõi tỷ lệ D / E và các chỉ số tài chính khác. Microsoft Excel cung cấp mẫu bảng cân đối tự động tính toán các tỷ lệ tài chính như tỷ lệ D / E và tỷ lệ nợ. Tuy nhiên, ngay cả những nhà giao dịch nghiệp dư cũng có thể muốn tính toán tỷ lệ D / E của công ty khi đánh giá một cơ hội đầu tư tiềm năng và nó có thể được tính toán mà không cần sự hỗ trợ của các mẫu.

Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E) cho bạn biết điều gì?

Cho rằng tỷ số D / E đo lường nợ của một công ty so với giá trị tài sản ròng của nó, tỷ lệ này thường được sử dụng để đánh giá mức độ mà một công ty đang vay nợ như một phương tiện đòn bẩy tài sản của mình. Tỷ lệ D / E cao thường đi kèm với rủi ro cao; nó có nghĩa là một công ty đã tích cực trong việc tài trợ cho sự phát triển của mình bằng nợ.

Nếu nhiều khoản nợ được sử dụng để tài trợ cho tăng trưởng, một công ty có khả năng tạo ra nhiều thu nhập hơn so với những gì họ có nếu không có khoản tài chính đó. Nếu đòn bẩy làm tăng thu nhập một lượng lớn hơn chi phí nợ (lãi vay), thì các cổ đông sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, nếu chi phí vay nợ lớn hơn thu nhập tăng được tạo ra, giá trị cổ phiếu có thể giảm. Chi phí nợ có thể thay đổi theo các điều kiện thị trường. Do đó, việc vay nợ không có lãi lúc đầu có thể không rõ ràng.

Những thay đổi của nợ dài hạn và tài sản có xu hướng ảnh hưởng lớn nhất đến tỷ lệ D / E vì chúng có xu hướng là tài khoản lớn hơn so với nợ ngắn hạn và tài sản ngắn hạn. Nếu các nhà đầu tư muốn đánh giá đòn bẩy ngắn hạn của một công ty và khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ phải trả trên một năm hoặc ít hơn, họ có thể sử dụng các tỷ lệ khác.

Ví dụ, một nhà đầu tư cần so sánh khả năng thanh toán hoặc khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty sẽ sử dụng tỷ lệ tiền mặt:

$\begin{array}{c}\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Cash Ratio} = frac{ text{Cash} + text{Marketable Securities} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tỷ lệ tiền mặt</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Cash\; Ratio\}\; =\; frac\{\; text\{Cash\}\; +\; text\{Marketable\; Securities\}\; \}\{\; text\{Short-Term\; Liabilities\; \}\; \}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\frac{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Cash Ratio} = frac{ text{Cash} + text{Marketable Securities} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tiền mặt</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Cash\; Ratio\}\; =\; frac\{\; text\{Cash\}\; +\; text\{Marketable\; Securities\}\; \}\{\; text\{Short-Term\; Liabilities\; \}\; \}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">+</span></span></span>\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Cash Ratio} = frac{ text{Cash} + text{Marketable Securities} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Chứng khoán thị trường</span></span></span>}}{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Cash Ratio} = frac{ text{Cash} + text{Marketable Securities} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Nợ ngắn hạn</span></span></span>}}\end{array}$ begin {align} & text {Cash Ratio} = frac { text {Cash} + text {Marketable Securities}} { text {Nợ ngắn hạn}} end {align}

hoặc tỷ lệ hiện tại:

$\begin{array}{c}\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Current Ratio} = frac{ text{Short-Term Assets} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tỉ lệ hiện tại</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Current\; Ratio\}\; =\; frac\{\; text\{Short-Term\; Assets\}\; \}\{\; text\{Short-Term\; Liabilities\; \}\; \}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\frac{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Current Ratio} = frac{ text{Short-Term Assets} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tài sản ngắn hạn</span></span></span>}}{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Current Ratio} = frac{ text{Short-Term Assets} }{ text{Short-Term Liabilities } } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Nợ ngắn hạn</span></span></span>}}\end{array}$ begin {align} & text {Tỷ lệ hiện tại} = frac { text {Tài sản ngắn hạn}} { text {Nợ ngắn hạn}} end {align}

Tỷ lệ hiện tại = Nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn

thay vì một thước đo đòn bẩy dài hạn như tỷ lệ D / E.

Các sửa đổi đối với Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E)

Phần vốn chủ sở hữu của cổ đông trong bảng cân đối kế toán bằng tổng giá trị tài sản trừ đi nợ phải trả, nhưng điều đó không giống như tài sản trừ đi khoản nợ liên quan đến tài sản đó. Một cách tiếp cận phổ biến để giải quyết vấn đề này là sửa đổi tỷ lệ D / E thành tỷ lệ D / E dài hạn. Cách tiếp cận như thế này giúp nhà phân tích tập trung vào những rủi ro quan trọng.

Nợ ngắn hạn vẫn là một phần của đòn bẩy tổng thể của một công ty, nhưng vì những khoản nợ này sẽ được thanh toán trong một năm hoặc ít hơn nên chúng không có nhiều rủi ro. Ví dụ, hãy tưởng tượng một công ty có 1 triệu đô la các khoản phải trả ngắn hạn (tiền lương, các khoản phải trả và ghi chú, v.v.) và 500.000 đô la nợ dài hạn, so với một công ty có 500.000 đô la các khoản phải trả ngắn hạn và 1 triệu đô la dài hạn. -căn nợ kỳ hạn. Nếu cả hai công ty có 1,5 triệu đô la vốn cổ đông, thì cả hai đều có tỷ lệ D / E là 1,00. Nhìn bề ngoài, rủi ro từ đòn bẩy là giống hệt nhau, nhưng trên thực tế, công ty thứ hai có rủi ro cao hơn.

Theo quy luật, nợ ngắn hạn có xu hướng rẻ hơn nợ dài hạn và nó ít nhạy cảm hơn với việc thay đổi lãi suất, có nghĩa là chi phí lãi vay và chi phí vốn của công ty thứ hai cao hơn. Nếu lãi suất giảm, nợ dài hạn sẽ cần được tái cấp vốn, điều này có thể làm tăng chi phí hơn nữa. Lãi suất tăng dường như có lợi cho công ty với các khoản nợ dài hạn hơn, nhưng nếu các trái chủ có thể mua lại khoản nợ đó thì vẫn có thể là một bất lợi.

Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E) đối với tài chính cá nhân

Tỷ lệ D / E cũng có thể áp dụng cho báo cáo tài chính cá nhân, trong trường hợp này, nó còn được gọi là tỷ lệ D / E cá nhân. Ở đây, “vốn chủ sở hữu” đề cập đến sự chênh lệch giữa tổng giá trị tài sản của một cá nhân và tổng giá trị nợ hoặc nợ phải trả của họ. Công thức cho tỷ lệ D / E cá nhân được biểu diễn như sau:

$\begin{array}{c}\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Personal Liabilities} }{ text{Personal Assets} - text{Liabilities} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Vốn nợ</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Debt/Equity\}\; =\; frac\{\; text\{Total\; Personal\; Liabilities\}\; \}\{\; text\{Personal\; Assets\}\; -\; text\{Liabilities\}\; \}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\frac{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Personal Liabilities} }{ text{Personal Assets} - text{Liabilities} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tổng Nợ phải trả Cá nhân</span></span></span>}}{\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Personal Liabilities} }{ text{Personal Assets} - text{Liabilities} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Tài sản cá nhân</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{Debt/Equity\}\; =\; frac\{\; text\{Total\; Personal\; Liabilities\}\; \}\{\; text\{Personal\; Assets\}\; -\; text\{Liabilities\}\; \}\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">–</span></span></span>\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{Debt/Equity} = frac{ text{Total Personal Liabilities} }{ text{Personal Assets} - text{Liabilities} } end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">Nợ phải trả</span></span></span>}}\end{array}$ begin {align} & text {Nợ / Vốn chủ sở hữu} = frac { text {Tổng Nợ Cá nhân}} { text {Tài sản Cá nhân} – text {Nợ phải trả}} end {align}

Tỷ lệ D / E cá nhân thường được sử dụng khi một cá nhân hoặc doanh nghiệp nhỏ đăng ký vay. Người cho vay sử dụng D / E để đánh giá khả năng người đi vay có thể tiếp tục thanh toán khoản vay nếu thu nhập của họ tạm thời bị gián đoạn.

Ví dụ, một người vay thế chấp tiềm năng không có việc làm trong vài tháng sẽ có nhiều khả năng tiếp tục thanh toán nếu họ có nhiều tài sản hơn nợ. Điều này cũng đúng đối với một cá nhân đăng ký khoản vay kinh doanh nhỏ hoặc hạn mức tín dụng. Nếu chủ doanh nghiệp có tỷ lệ D / E cá nhân tốt, nhiều khả năng họ có thể tiếp tục thanh toán các khoản vay trong khi hoạt động kinh doanh của họ đang phát triển.

Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E) so với Tỷ số Nợ

Tỷ số thu hồi vốn là một loại tỷ số tài chính rộng lớn, trong đó tỷ số D / E là ví dụ điển hình nhất. “Gashing” chỉ đơn giản là dùng đòn bẩy tài chính.

Tỷ lệ thu nhập tập trung nhiều hơn vào khái niệm đòn bẩy so với các tỷ lệ khác được sử dụng trong kế toán hoặc phân tích đầu tư. Trọng tâm khái niệm này ngăn không cho các tỷ số truyền được tính toán chính xác hoặc diễn giải một cách đồng nhất. Nguyên tắc cơ bản thường giả định rằng một số đòn bẩy là tốt, nhưng quá nhiều sẽ khiến tổ chức gặp rủi ro.

Ở cấp độ cơ bản, việc tăng tốc đôi khi được phân biệt với đòn bẩy. Đòn bẩy đề cập đến số nợ phát sinh cho mục đích đầu tư và thu được lợi nhuận cao hơn, trong khi đòn bẩy đề cập đến nợ cùng với tổng vốn chủ sở hữu — hoặc biểu hiện của phần trăm tài trợ của công ty thông qua việc đi vay. Sự khác biệt này thể hiện ở sự khác biệt giữa tỷ số nợ và tỷ lệ D / E.

Hạn chế của Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E)

Khi sử dụng tỷ lệ D / E, điều rất quan trọng là phải xem xét ngành mà công ty hoạt động. Bởi vì các ngành khác nhau có nhu cầu vốn và tốc độ tăng trưởng khác nhau, tỷ lệ D / E tương đối cao có thể phổ biến ở một ngành, trong khi D / E tương đối thấp có thể phổ biến ở ngành khác.

Cổ phiếu tiện ích thường có tỷ lệ D / E rất cao so với mức trung bình của thị trường. Một công ty tiện ích phát triển chậm nhưng thường có thể duy trì dòng thu nhập ổn định, điều này cho phép các công ty này vay rất rẻ. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao trong các ngành tăng trưởng chậm có thu nhập ổn định thể hiện việc sử dụng vốn hiệu quả. Các ngành hàng tiêu dùng chủ lực hoặc lĩnh vực tiêu dùng không theo chu kỳ cũng có xu hướng có tỷ lệ D / E cao vì các công ty này có thể vay với giá rẻ và có thu nhập tương đối ổn định.

Các nhà phân tích không phải lúc nào cũng nhất quán về những gì được định nghĩa là nợ. Ví dụ, cổ phiếu ưu đãi đôi khi được coi là vốn chủ sở hữu, nhưng cổ tức ưu đãi, mệnh giá và quyền thanh lý khiến loại vốn cổ phần này giống nợ hơn rất nhiều.

Bao gồm cổ phiếu ưu đãi trong tổng nợ sẽ làm tăng tỷ lệ D / E và làm cho một công ty có vẻ rủi ro hơn. Bao gồm cổ phiếu ưu đãi trong phần vốn chủ sở hữu của tỷ lệ D / E sẽ làm tăng mẫu số và hạ thấp tỷ lệ này. Nó có thể là một vấn đề lớn đối với các công ty như quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) khi cổ phiếu ưu đãi được đưa vào tỷ lệ D / E.

Ví dụ về Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D / E)

Vào cuối năm 2017, Apache Corporation (APA) có tổng nợ phải trả là 13,1 tỷ USD, tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông là 8,79 tỷ USD và tỷ lệ D / E là 1,49. ConocoPhillips (COP) có tổng nợ phải trả là 42,56 tỷ đô la, tổng vốn cổ đông là 30,8 tỷ đô la và tỷ lệ D / E là 1,38 vào cuối năm 2017:

$\begin{array}{c}\text{<span data-value="begin{aligned} \&text{APA} = frac{ .1 }{ .79 } = 1.49 end{aligned}"><span class="katex"><span class="katex-mathml">APA</span></span></span>}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\frac{\mathrm{<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">\$</span></span></span>}\mathrm{<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">13.1</span></span></span>}}{\mathrm{<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">\$</span></span></span>}\mathrm{<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">8,79</span></span></span>}}<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">=</span></span></span>\mathrm{<span\; data-value="begin\{aligned\}\; \&text\{APA\}\; =\; frac\{\; .1\; \}\{\; .79\; \}\; =\; 1.49\; end\{aligned\}"><span\; class="katex"><span\; class="katex-mathml">1,49</span></span></span>}\end{array}$ begin {align} & text {APA} = frac { $ 13.1} { $ 8.79} = 1.49 end {align}

Nhìn bề ngoài, có vẻ như tỷ lệ đòn bẩy cao hơn của APA cho thấy rủi ro cao hơn. Tuy nhiên, điều này có thể quá chung chung nên không hữu ích ở giai đoạn này và cần phải điều tra thêm.

Chúng ta cũng có thể thấy việc phân loại lại vốn cổ phần ưu đãi có thể thay đổi tỷ lệ D / E như thế nào trong ví dụ sau, trong đó giả định rằng một công ty có 500.000 đô la cổ phiếu ưu đãi, 1 triệu đô la tổng nợ (không bao gồm cổ phiếu ưu đãi) và tổng cộng 1,2 triệu đô la vốn cổ đông (không bao gồm cổ phiếu ưu đãi).

Tỷ lệ D / E với cổ phiếu ưu đãi như một phần của tổng nợ phải trả sẽ như sau:

• D / E = (1 triệu đô la + 500.000 đô la) / 1,2 triệu đô la = 1,25

Tỷ lệ D / E với cổ phiếu ưu đãi như một phần của vốn cổ đông sẽ là:

• D / E = 1 triệu đô la / (1,25 triệu đô la + 500.000 đô la) = 0,57

Các tài khoản tài chính khác, chẳng hạn như thu nhập chưa thực hiện, sẽ được phân loại là nợ và có thể làm sai lệch tỷ lệ D / E. Hãy tưởng tượng một công ty có hợp đồng trả trước để xây dựng một tòa nhà với giá 1 triệu đô la. Công việc chưa hoàn thành nên khoản tiền 1 triệu USD được coi là một khoản nợ phải trả. Nếu số tiền này được bao gồm trong phép tính D / E, tử số sẽ được tăng thêm 1 triệu đô la.