Debenture là gì?

Giấy ghi nợ là một loại trái phiếu hoặc công cụ nợ khác không được đảm bảo bằng tài sản thế chấp. Vì các khoản ghi nợ không có tài sản đảm bảo, chúng phải dựa vào độ tin cậy và uy tín của tổ chức phát hành để được hỗ trợ. Cả các tập đoàn và chính phủ thường xuyên phát hành giấy nợ để huy động vốn hoặc quỹ.

Hiểu các khoản nợ

Tương tự như hầu hết các trái phiếu, trái phiếu có thể trả lãi định kỳ được gọi là thanh toán phiếu giảm giá. Giống như các loại trái phiếu khác, các hợp đồng ghi nợ được lập thành văn bản chứng minh tài chính. Hợp đồng ký quỹ là một hợp đồng pháp lý và ràng buộc giữa người phát hành trái phiếu và người sở hữu trái phiếu. Hợp đồng nêu rõ các đặc điểm của một đợt chào bán nợ, chẳng hạn như ngày đáo hạn, thời gian thanh toán lãi suất hoặc phiếu giảm giá, phương pháp tính lãi và các đặc điểm khác. Các tập đoàn và chính phủ có thể phát hành giấy ghi nợ.

Các chính phủ thường phát hành trái phiếu dài hạn — những trái phiếu có kỳ hạn dài hơn 10 năm. Được coi là những khoản đầu tư có rủi ro thấp, những trái phiếu chính phủ này có sự hậu thuẫn của tổ chức phát hành chính phủ.

Các công ty cũng sử dụng các khoản nợ vay dài hạn. Tuy nhiên, các khoản nợ của các tập đoàn không được đảm bảo. Thay vào đó, họ chỉ có sự hỗ trợ của khả năng tài chính và uy tín tín dụng của công ty cơ sở. Các công cụ nợ này trả theo lãi suất và có thể hoàn trả hoặc hoàn trả vào một ngày cố định. Một công ty thường thực hiện các khoản thanh toán lãi suất nợ theo lịch trình này trước khi họ trả cổ tức bằng cổ phiếu cho các cổ đông. Các khoản nợ có lợi cho các công ty vì chúng có lãi suất thấp hơn và thời hạn trả nợ dài hơn so với các loại cho vay và công cụ nợ khác.

Có thể chuyển đổi so với Không thể chuyển đổi

Trái phiếu có thể chuyển đổi là trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty phát hành sau một thời hạn cụ thể. Các khoản nợ có thể chuyển đổi là các sản phẩm tài chính kết hợp với lợi ích của cả nợ và vốn chủ sở hữu. Các công ty sử dụng giấy nợ như các khoản vay lãi suất cố định và trả các khoản thanh toán lãi suất cố định. Tuy nhiên, những người nắm giữ giấy nợ có quyền lựa chọn giữ khoản vay cho đến khi đáo hạn và nhận các khoản thanh toán lãi suất hoặc chuyển khoản vay thành cổ phiếu vốn chủ sở hữu.

Các khoản nợ có thể chuyển đổi hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn chuyển đổi sang vốn chủ sở hữu nếu họ tin rằng cổ phiếu của công ty sẽ tăng giá trong dài hạn. Tuy nhiên, khả năng chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu phải có giá vì các khoản nợ có thể chuyển đổi trả lãi suất thấp hơn so với các khoản đầu tư có lãi suất cố định khác.

Các khoản ghi nợ không thể chuyển đổi là các khoản ghi nợ truyền thống không thể chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của công ty phát hành. Để bù đắp cho việc thiếu khả năng chuyển đổi, các nhà đầu tư được thưởng với mức lãi suất cao hơn khi so sánh với các khoản nợ có khả năng chuyển đổi.

Đặc điểm của giấy nợ

Khi phát hành giấy ghi nợ, trước tiên phải soạn thảo giấy ghi nợ ủy thác. Ủy thác đầu tiên là một thỏa thuận giữa công ty phát hành và người được ủy thác quản lý quyền lợi của các nhà đầu tư.

Lãi suất

Lãi suất trái phiếu được xác định, là lãi suất mà công ty sẽ trả cho người ghi nợ hoặc nhà đầu tư. Tỷ lệ phiếu giảm giá này có thể cố định hoặc thả nổi. Lãi suất thả nổi có thể được gắn với một điểm chuẩn như lợi tức của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và sẽ thay đổi khi điểm chuẩn thay đổi.

Xếp hạng tín dụng

Xếp hạng tín dụng của công ty và cuối cùng là xếp hạng tín dụng của người ghi nợ ảnh hưởng đến lãi suất mà các nhà đầu tư sẽ nhận được. Các cơ quan xếp hạng tín nhiệm đo lường mức độ tín nhiệm của các vấn đề của công ty và chính phủ. Các đơn vị này cung cấp cho nhà đầu tư một cái nhìn tổng thể về những rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào nợ.

Các cơ quan xếp hạng tín dụng, chẳng hạn như Standard and Poor’s, thường chỉ định các loại chữ cái cho biết mức độ tín nhiệm cơ bản. Hệ thống Standard & Poor’s sử dụng thang điểm từ AAA đối với xếp hạng xuất sắc đến xếp hạng thấp nhất là C và D. Bất kỳ công cụ nợ nào nhận được xếp hạng thấp hơn BB được cho là thuộc loại đầu cơ. Bạn cũng có thể nghe thấy những thứ này được gọi là trái phiếu rác. Nó dẫn đến việc công ty phát hành cơ bản có nhiều khả năng không trả được nợ.

Ngày đáo hạn

Đối với các khoản nợ không chuyển đổi, đã đề cập ở trên, ngày đáo hạn cũng là một đặc điểm quan trọng. Ngày này quyết định khi nào công ty phải trả lại cho những người có giấy nợ. Công ty có các lựa chọn về hình thức hoàn trả. Thông thường, nó giống như việc mua lại vốn, trong đó công ty phát hành thanh toán một khoản tiền một lần vào ngày đáo hạn của khoản nợ. Ngoài ra, khoản thanh toán có thể sử dụng khoản dự trữ hoàn lại, trong đó công ty thanh toán các khoản cụ thể mỗi năm cho đến khi hoàn trả đầy đủ vào ngày đáo hạn.

Ưu và nhược điểm của các khoản nợ

Rủi ro ký quỹ đối với nhà đầu tư

Người nắm giữ giấy nợ có thể đối mặt với rủi ro lạm phát. Ở đây, rủi ro là lãi suất của khoản nợ được trả có thể không theo kịp tốc độ lạm phát. Lạm phát đo lường mức tăng giá dựa trên nền kinh tế. Ví dụ, giả sử lạm phát khiến giá cả tăng 3%, nếu phiếu ghi nợ trả ở mức 2%, người nắm giữ có thể thấy lỗ ròng tính theo giá trị thực.

Các khoản nợ cũng có rủi ro lãi suất. Trong kịch bản rủi ro này, các nhà đầu tư nắm giữ các khoản nợ có lãi suất cố định trong thời điểm lãi suất thị trường tăng. Những nhà đầu tư này có thể nhận thấy khoản nợ của họ thu về ít hơn những gì hiện có từ các khoản đầu tư khác trả theo tỷ giá thị trường hiện tại, cao hơn. Nếu điều này xảy ra, người giữ giấy nợ sẽ kiếm được lợi tức thấp hơn so với.

Hơn nữa, các khoản nợ có thể mang rủi ro tín dụng và rủi ro vỡ nợ. Như đã nêu trước đó, các khoản ghi nợ chỉ an toàn bằng sức mạnh tài chính của công ty phát hành cơ bản. Nếu công ty gặp khó khăn về tài chính do các yếu tố nội tại hoặc kinh tế vĩ mô, các nhà đầu tư có nguy cơ vỡ nợ đối với các khoản nợ. Như một sự an ủi nào đó, người ghi nợ sẽ được hoàn trả trước các cổ đông phổ thông trong trường hợp phá sản.

Ví dụ về Debenture

Một ví dụ về giấy nợ của chính phủ là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (trái phiếu chữ T). Trái phiếu chữ T giúp tài trợ cho các dự án và tài trợ cho các hoạt động hàng ngày của chính phủ. Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành những trái phiếu này trong các cuộc đấu giá được tổ chức trong suốt cả năm. Một số trái phiếu kho bạc giao dịch trên thị trường thứ cấp. Trên thị trường thứ cấp thông qua một tổ chức tài chính hoặc nhà môi giới, các nhà đầu tư có thể mua và bán các trái phiếu đã phát hành trước đó. Trái phiếu chữ T gần như không có rủi ro vì chúng được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của chính phủ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, họ cũng phải đối mặt với nguy cơ lạm phát và lãi suất tăng.