Chuyển tiền mặt và mang theo chênh lệch giá là gì

Kinh doanh chênh lệch tiền mặt và mang theo là một chiến lược trung lập với thị trường kết hợp việc mua một vị thế mua trong một tài sản như cổ phiếu hoặc hàng hóa và bán (bán khống) một vị thế trong hợp đồng tương lai trên cùng một tài sản cơ bản đó. Nó tìm cách khai thác sự kém hiệu quả về định giá đối với tài sản trên thị trường tiền mặt (hoặc giao ngay) và thị trường kỳ hạn, để tạo ra lợi nhuận không có rủi ro. Về mặt lý thuyết, hợp đồng tương lai phải đắt so với tài sản cơ bản nếu không kinh doanh chênh lệch giá sẽ không mang lại lợi nhuận.

Khái niệm cơ bản về kinh doanh chênh lệch tiền mặt và mang theo

Trong giao dịch chênh lệch giá tiền mặt và mang theo, nhà kinh doanh chênh lệch giá thường tìm cách “mang” tài sản cho đến ngày hết hạn của hợp đồng tương lai, tại thời điểm đó, nó sẽ được giao trái với hợp đồng tương lai. Do đó, chiến lược này chỉ khả thi nếu dòng tiền từ vị thế hợp đồng tương lai ngắn hạn vượt quá chi phí mua lại và chi phí ghi sổ đối với vị thế tài sản dài hạn.

Các vị thế chênh lệch giá mang theo tiền mặt không phải 100% không có rủi ro vì vẫn có rủi ro chi phí ghi sổ có thể tăng lên, chẳng hạn như một công ty môi giới tăng tỷ lệ ký quỹ. Tuy nhiên, rủi ro của bất kỳ chuyển động thị trường nào, là thành phần chính trong bất kỳ giao dịch mua bán dài hạn thông thường nào, sẽ được giảm thiểu bởi thực tế là một khi giao dịch bắt đầu hoạt động, sự kiện duy nhất là việc giao tài sản so với hợp đồng tương lai. Không cần phải truy cập một trong hai trong thị trường mở khi hết hạn.

Các tài sản vật chất như thùng dầu hoặc hàng tấn ngũ cốc yêu cầu bảo quản và bảo hiểm, nhưng các chỉ số chứng khoán, chẳng hạn như Chỉ số S&P 500, có thể chỉ yêu cầu chi phí tài chính, chẳng hạn như tiền ký quỹ. Do đó, kinh doanh chênh lệch giá có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn, tất cả đều không đổi, trong các thị trường phi vật chất này. Tuy nhiên, bởi vì các rào cản để tham gia vào chênh lệch giá thấp hơn nhiều, chúng cho phép nhiều người chơi thử giao dịch như vậy. Kết quả là định giá hiệu quả hơn giữa thị trường giao ngay và thị trường kỳ hạn và chênh lệch giá giữa hai thị trường này thấp hơn. Chênh lệch thấp hơn có nghĩa là cơ hội kiếm lời thấp hơn.

Các thị trường kém hoạt động hơn vẫn có thể có khả năng chênh lệch giá, miễn là có đủ thanh khoản cho cả hai bên của trò chơi – giao ngay và hợp đồng tương lai.

Ví dụ về Chuyên gia ghi nợ bằng tiền mặt và mang theo

Hãy xem xét ví dụ sau về chênh lệch giá mua và bán. Giả sử một tài sản hiện đang giao dịch ở mức 100 đô la, trong khi hợp đồng tương lai một tháng có giá là 104 đô la. Ngoài ra, chi phí mang theo hàng tháng như chi phí lưu trữ, bảo hiểm và tài chính cho tài sản này lên tới 3 đô la.

Trong trường hợp này, nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ mua tài sản (hoặc mở một vị thế mua trong đó) với giá 100 đô la và đồng thời bán hợp đồng tương lai một tháng (tức là bắt đầu một vị thế bán trong đó) với giá 104 đô la. Sau đó, nhà giao dịch sẽ giữ hoặc mang tài sản cho đến ngày hết hạn của hợp đồng tương lai và giao tài sản so với hợp đồng, do đó đảm bảo lợi nhuận chênh lệch giá hoặc không có rủi ro là 1 đô la.