Home Kiến Thức Kinh Tế Học Business Cycle là gì?

Business Cycle là gì?

0

Chu kỳ kinh doanh là gì?

“Chu kỳ kinh doanh là một dạng biến động được tìm thấy trong tổng thể hoạt động kinh tế của các quốc gia … một chu kỳ bao gồm các sự mở rộng xảy ra cùng một lúc trong nhiều hoạt động kinh tế, sau đó là các cuộc suy thoái chung tương tự … chuỗi thay đổi này là lặp đi lặp lại nhưng không theo chu kỳ.” Mô tả đó, từ magnum opus năm 1946 của Arthur F. Burns và Wesley C. Mitchell, Đo lường các chu kỳ kinh doanh, vẫn còn nguyên vẹn cho đến ngày nay.

Về bản chất, chu kỳ kinh doanh được đánh dấu bằng sự luân phiên của các giai đoạn mở rộng và thu hẹp trong hoạt động kinh tế tổng hợp, và sự khác nhau giữa các biến số kinh tế trong mỗi giai đoạn của chu kỳ. Hoạt động kinh tế tổng hợp không chỉ được biểu thị bằng GDP thực tế (tức là được điều chỉnh theo lạm phát) — thước đo tổng sản lượng — mà còn là các thước đo tổng hợp về sản xuất công nghiệp, việc làm, thu nhập và bán hàng, là các chỉ số kinh tế trùng hợp chính được sử dụng cho chính thức xác định ngày đỉnh và đáy của chu kỳ kinh doanh Hoa Kỳ.

Một quan niệm sai lầm phổ biến là suy thoái được định nghĩa đơn giản là hai quý liên tiếp giảm GDP thực tế. Đáng chú ý, các cuộc suy thoái 1960–61 và 2001 không bao gồm hai lần suy giảm liên tiếp hàng quý trong GDP thực tế.

Suy thoái thực sự là một loại chu kỳ luẩn quẩn cụ thể, với sự sụt giảm liên tục về sản lượng, việc làm, thu nhập và doanh số dẫn đến giảm sản lượng tiếp tục, lây lan nhanh chóng từ ngành này sang ngành khác và vùng này sang vùng khác. Hiệu ứng domino này là chìa khóa cho sự lan truyền của sự suy yếu trong nền kinh tế, thúc đẩy sự nghèo nàn giữa các chỉ số kinh tế trùng hợp này và sự kéo dài của suy thoái.

Suy thoái

Mặt khác, chu kỳ kinh doanh phục hồi bắt đầu khi chu kỳ luẩn quẩn suy thoái đó đảo ngược và trở thành một chu kỳ lành mạnh, với sản lượng tăng dẫn đến tăng việc làm, tăng thu nhập và tăng doanh số bán hàng đưa sản lượng tăng trở lại. Sự phục hồi có thể kéo dài và dẫn đến sự mở rộng kinh tế bền vững chỉ khi nó trở nên tự cung tự cấp, điều này được đảm bảo bởi hiệu ứng domino này thúc đẩy sự lan tỏa của sự phục hưng trên toàn nền kinh tế.

Sự hồi phục

Tất nhiên, thị trường chứng khoán không phải là nền kinh tế. Do đó, không nên nhầm lẫn chu kỳ kinh doanh với chu kỳ thị trường, được đo lường bằng cách sử dụng các chỉ số giá cổ phiếu rộng.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Chu kỳ kinh doanh bao gồm các bước đi lên và đi xuống có tính chu kỳ trong các thước đo rộng rãi của hoạt động kinh tế — sản lượng, việc làm, thu nhập và doanh số bán hàng.
  • Các giai đoạn xen kẽ của chu kỳ kinh doanh là mở rộng và thu hẹp (còn gọi là suy thoái). Các đợt suy thoái bắt đầu ở đỉnh cao của chu kỳ kinh doanh — khi quá trình mở rộng kết thúc — và kết thúc ở mức đáy của chu kỳ kinh doanh, khi lần mở rộng tiếp theo bắt đầu.
  • Mức độ nghiêm trọng của suy thoái được đo lường bằng ba điểm D: độ sâu, sự lan tỏa và thời gian, và sức mạnh của sự mở rộng bằng mức độ rõ rệt, lan tỏa và dai dẳng của nó.
2:18

Chu kỳ kinh doanh

Chu kỳ kinh doanh đo lường và hẹn hò

Mức độ nghiêm trọng của suy thoái được đo lường bằng ba điểm D: độ sâu, độ lan tỏa và thời gian. Độ sâu của suy thoái được xác định bởi độ lớn của sự sụt giảm từ đỉnh đến đáy trong các thước đo chung về sản lượng, việc làm, thu nhập và doanh số. Sự lan tỏa của nó được đo bằng mức độ lan rộng của nó trong các hoạt động kinh tế, các ngành công nghiệp và các vùng địa lý. Khoảng thời gian của nó được xác định bởi khoảng thời gian giữa đỉnh và đáy.

Theo kiểu tương tự, sức mạnh của sự mở rộng được xác định bởi mức độ rõ rệt, lan tỏa và bền bỉ của nó. Ba chữ P này tương ứng với ba chữ D của suy thoái.

Sự mở rộng bắt đầu từ đáy (hoặc đáy) của một chu kỳ kinh doanh và tiếp tục cho đến đỉnh tiếp theo, trong khi suy thoái bắt đầu từ đỉnh đó và tiếp tục cho đến đáy sau.

R&R

Văn phòng Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) xác định trình tự thời gian của chu kỳ kinh doanh — ngày bắt đầu và ngày kết thúc của các cuộc suy thoái và mở rộng ở Hoa Kỳ. Theo đó, Ủy ban Hẹn hò theo chu kỳ kinh doanh của họ coi suy thoái là “sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh tế trên toàn nền kinh tế, kéo dài hơn một vài tháng, thường có thể nhìn thấy trong GDP thực, thu nhập thực, việc làm, sản xuất công nghiệp và doanh số bán buôn-bán lẻ . “

Ủy ban Hẹn hò thường xác định ngày bắt đầu và kết thúc suy thoái rất lâu sau thực tế. Ví dụ, sau khi kết thúc cuộc suy thoái 2007–09, nó “chờ đợi để đưa ra quyết định của mình cho đến khi các bản sửa đổi trong Tài khoản Sản phẩm và Thu nhập Quốc dân [được] phát hành vào ngày 30 tháng 7 và ngày 27 tháng 8 năm 2010,” và thông báo kết thúc cuộc suy thoái tháng 6 năm 2009 vào ngày 20 tháng 9 năm 2010. Kể từ khi thành lập Ủy ban vào năm 1979, độ trễ trung bình trong việc công bố ngày bắt đầu và kết thúc suy thoái là 8 tháng đối với đỉnh và 15 tháng đối với đáy.

Trước khi thành lập Ủy ban, từ năm 1949 đến năm 1978, ngày bắt đầu và kết thúc suy thoái được xác định thay mặt cho NBER bởi Tiến sĩ Geoffrey H. Moore. Sau đó, ông là thành viên cao cấp của Ủy ban từ năm 1979 cho đến khi ông qua đời vào năm 2000. Năm 1996, Moore đồng sáng lập Viện Nghiên cứu Chu kỳ Kinh tế (ECRI), dựa trên cùng một phương pháp được sử dụng để xác định thứ tự chu kỳ kinh doanh chính thức của Hoa Kỳ, xác định hoạt động kinh doanh. trình tự thời gian chu kỳ cho 21 nền kinh tế khác, bao gồm G7 và BRICS. Trong các phân tích yêu cầu ngày suy thoái quốc tế làm điểm chuẩn, quy trình được sử dụng rộng rãi nhất là tham chiếu ngày NBER cho Hoa Kỳ và ngày ECRI cho các nền kinh tế khác.

ADUSRE

Các cuộc mở rộng của Hoa Kỳ thường kéo dài lâu hơn các cuộc suy thoái của Hoa Kỳ. Vào năm 1854–1899, chúng có chiều dài gần như bằng nhau, trung bình các đợt suy thoái kéo dài 24 tháng và các đợt giãn nở kéo dài 27 tháng. Thời gian suy thoái trung bình sau đó giảm xuống còn 18 tháng trong giai đoạn 1900–1945 và xuống còn 11 tháng trong giai đoạn sau Thế chiến thứ hai. Trong khi đó, thời gian mở rộng trung bình tăng dần, từ 27 tháng trong giai đoạn 1854–1899, lên 32 tháng vào năm 1900–1945, đến 45 tháng vào năm 1945–1982 và lên đến 103 tháng trong giai đoạn 1982–2009.

Độ sâu của các cuộc suy thoái đã thay đổi theo thời gian. Chúng thường nằm rất sâu trong thời kỳ trước Thế chiến thứ hai (WWII), kéo dài trở lại thế kỷ 19. Với sự biến động chu kỳ giảm mạnh sau Thế chiến II, độ sâu của suy thoái đã giảm đi rất nhiều. Từ giữa những năm 1980 đến trước cuộc Đại suy thoái 2007–09 – một giai đoạn đôi khi được gọi là thời kỳ điều tiết lớn – sự biến động theo chu kỳ đã giảm hơn nữa. Ngoài ra, kể từ khi bắt đầu điều chỉnh lớn, tuổi thọ trung bình của các bản mở rộng dường như đã tăng gần gấp đôi.

Chu kỳ kinh doanh
Đồ thị chu kỳ kinh doanh. Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019

Sự đa dạng của trải nghiệm theo chu kỳ

Kinh nghiệm trước Thế chiến thứ hai của hầu hết các nền kinh tế theo định hướng thị trường bao gồm suy thoái sâu và phục hồi mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự phục hồi sau Thế chiến II sau sự tàn phá của nhiều nền kinh tế lớn do chiến tranh đã dẫn đến tăng trưởng theo xu hướng mạnh mẽ kéo dài nhiều thập kỷ.

Khi xu hướng tăng trưởng mạnh – như Trung Quốc đã chứng minh trong những thập kỷ gần đây – thì rất khó để sự suy thoái theo chu kỳ đưa tăng trưởng kinh tế xuống dưới mức 0, rơi vào suy thoái. Vì lý do tương tự, Đức và Ý đã không chứng kiến cuộc suy thoái sau WII đầu tiên của họ cho đến giữa những năm 1960, và do đó đã trải qua hai thập kỷ kéo dài. Từ những năm 1950 đến những năm 1970, Pháp trải qua 15 năm mở rộng, Anh mở rộng 22 năm và Nhật Bản mở rộng 19 năm. Canada đã chứng kiến sự mở rộng kéo dài 23 năm từ cuối những năm 1950 đến đầu những năm 1980. Ngay cả Hoa Kỳ cũng có thời gian mở rộng dài nhất cho đến thời điểm đó trong lịch sử của mình, kéo dài gần 9 năm từ đầu năm 1961 đến cuối năm 1969.

Với việc suy thoái chu kỳ kinh doanh dường như đã trở nên ít thường xuyên hơn, các nhà kinh tế tập trung vào các chu kỳ tăng trưởng, bao gồm các giai đoạn xen kẽ của tăng trưởng trên và dưới xu hướng. Nhưng việc theo dõi các chu kỳ tăng trưởng đòi hỏi phải xác định được xu hướng hiện tại, đây là vấn đề đối với dự báo chu kỳ kinh tế theo thời gian thực. Kết quả là Geoffrey H. Moore, tại ECRI, đã đi đến một khái niệm chu kỳ khác – chu kỳ tốc độ tăng trưởng.

Chu kỳ tốc độ tăng trưởng — còn được gọi là chu kỳ tăng tốc-giảm tốc — bao gồm các giai đoạn đi lên và đi xuống theo chu kỳ xen kẽ trong tốc độ tăng trưởng của một nền kinh tế, được đo bằng tốc độ tăng trưởng của cùng một chỉ số kinh tế trùng hợp chính được sử dụng để xác định đỉnh và đáy của chu kỳ kinh doanh ngày. Theo nghĩa đó, chu kỳ tốc độ tăng trưởng (GRC) là phái sinh đầu tiên của chu kỳ kinh doanh cổ điển (BC). Nhưng quan trọng, phân tích GRC không yêu cầu ước tính xu hướng.

Sử dụng cách tiếp cận tương tự như cách tiếp cận được sử dụng để xác định trình tự thời gian của chu kỳ kinh doanh, ECRI cũng xác định trình tự thời gian GRC cho 22 nền kinh tế, bao gồm cả Hoa Kỳ Vì GRC dựa trên các điểm uốn trong chu kỳ kinh tế, chúng đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư, những người nhạy cảm với mối liên hệ giữa thị trường chứng khoán và các chu kỳ kinh tế.

Các nhà nghiên cứu đi tiên phong trong phân tích chu kỳ kinh doanh cổ điển và phân tích chu kỳ tăng trưởng đã chuyển sang chu kỳ tốc độ tăng trưởng (GRC), bao gồm các giai đoạn thay đổi luân phiên của chu kỳ đi lên và đi xuống trong tăng trưởng kinh tế, được đo lường bằng tốc độ tăng trưởng của cùng các chỉ số kinh tế trùng hợp chính. được sử dụng để xác định ngày đỉnh và đáy của chu kỳ kinh doanh.

Giá cổ phiếu và chu kỳ kinh doanh

Trong giai đoạn sau Thế chiến thứ hai, đợt giảm giá cổ phiếu lớn nhất thường – nhưng không phải lúc nào – xảy ra xung quanh sự suy thoái của chu kỳ kinh doanh (tức là suy thoái). Các trường hợp ngoại lệ bao gồm sự sụp đổ năm 1987, là một phần của sự sụt giảm thặng dư 35% trong S&P 500 vào năm đó, mức giảm thặng dư 23% vào năm 1966 và mức thặng dư 28% trong nửa đầu năm 1962.

Tuy nhiên, mỗi đợt giảm giá cổ phiếu lớn đó đều xảy ra trong thời kỳ suy thoái GRC. Thật vậy, trong khi giá cổ phiếu thường chứng kiến những đợt suy thoái lớn xung quanh suy thoái chu kỳ kinh doanh và đi lên xung quanh sự phục hồi của chu kỳ kinh doanh, mối quan hệ 1-1 tốt hơn tồn tại giữa suy giảm giá cổ phiếu và suy thoái GRC — và giữa xu hướng tăng giá cổ phiếu và tăng GRC — trong bài đăng- Thời kỳ Thế chiến thứ hai, trong những thập kỷ dẫn đến cuộc Đại suy thoái.

Theo sau cuộc Đại suy thoái 2007–09 — trong khi giá cổ phiếu chính thức giảm, với mức giảm hơn 20% ở mức trung bình lớn, đã không xảy ra cho đến khi đại dịch COVID-19 năm 2020 — các “sự điều chỉnh” nhỏ hơn 10% –20% tập trung xung quanh bốn lần suy thoái GRC xen kẽ, từ tháng 5 năm 2010 đến tháng 5 năm 2011, tháng 3 năm 2012 đến tháng 1 năm 2013, tháng 3 đến tháng 8 năm 2014 và tháng 4 năm 2014 đến tháng 5 năm 2016. Sự sụt giảm 20% trong S&P 500 vào cuối năm 2018 cũng xảy ra trong GRC thứ năm suy thoái bắt đầu vào tháng 4 năm 2017 và lên đến đỉnh điểm là cuộc suy thoái năm 2020.

Về bản chất, viễn cảnh suy thoái thường nhưng không phải lúc nào cũng dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu lớn. Nhưng viễn cảnh suy thoái kinh tế – và cụ thể là suy thoái GRC – cũng có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh nhỏ hơn và đôi khi, giá cổ phiếu giảm mạnh hơn nhiều.

Do đó, đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải đề phòng không chỉ các cuộc suy thoái chu kỳ kinh doanh, mà còn cả những đợt suy thoái kinh tế được coi là suy thoái GRC. Những người muốn tìm hiểu thêm về chu kỳ kinh doanh, giá cổ phiếu và các khái niệm tài chính khác có thể muốn xem xét đăng ký tham gia một trong những khóa học đầu tư tốt nhất hiện có.

[ECRIs Anirvan Banerji đã đóng góp cho bài viết này.]

Nguồn tham khảo: investmentopedia