Home Kiến Thức Kinh Tế Học Box Spread là gì?

Box Spread là gì?

0

Spread Box là gì?

Chênh lệch giá theo hộp, hoặc hộp dài, là một chiến lược kinh doanh chênh lệch giá quyền chọn kết hợp mua chênh lệch giá tăng với chênh lệch bán giá xuống phù hợp. Chênh lệch giá hộp có thể được coi là hai mức chênh lệch dọc mà mỗi mức đều có giá thực hiện và ngày hết hạn giống nhau.

Chênh lệch dạng hộp được sử dụng để vay hoặc cho vay với tỷ giá ngụ ý có lợi hơn so với việc một nhà giao dịch đến nhà môi giới chính, công ty thanh toán bù trừ hoặc ngân hàng của họ. Bởi vì giá của một hộp khi hết hạn sẽ luôn là khoảng cách giữa các cảnh cáo có liên quan (ví dụ: hộp 100 pt có thể sử dụng các cảnh cáo 25 và 125 và sẽ có giá trị 100 đô la khi hết hạn), giá phải trả cho ngày hôm nay có thể được coi là của trái phiếu không phiếu giảm giá. Giá ban đầu của chiếc hộp càng thấp, thì lãi suất ngụ ý của nó càng cao. Khái niệm này được biết đến như một khoản vay tổng hợp.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Chênh lệch giá theo hộp là một chiến lược chênh lệch giá quyền chọn kết hợp mua chênh lệch giá tăng với chênh lệch giá mua phù hợp.
  • Phần thưởng cuối cùng của chênh lệch hộp sẽ luôn là sự khác biệt giữa hai mức giá thực hiện.
  • Thời gian hết hạn sử dụng càng lâu thì giá hộp lan truyền trên thị trường hiện nay càng giảm.
  • Chi phí để thực hiện chênh lệch hộp — cụ thể là hoa hồng được tính — có thể là một yếu tố quan trọng trong khả năng sinh lời tiềm năng của nó.
  • Các nhà giao dịch sử dụng hộp trải rộng để vay hoặc cho vay tổng hợp cho các mục đích quản lý tiền mặt.

Hiểu về một Box Spread

Chênh lệch hộp được sử dụng tối ưu khi bản thân chênh lệch được định giá thấp hơn so với giá trị hết hạn của chúng. Khi nhà giao dịch tin rằng chênh lệch được định giá quá cao, họ có thể sử dụng một hộp bán khống, thay vào đó sử dụng các cặp quyền chọn đối lập. Khái niệm về một chiếc hộp được đưa ra ánh sáng khi người ta xem xét mục đích của hai lệnh thẳng đứng, đặt mua và đặt mua, spread có liên quan.

Chênh lệch theo chiều dọc tăng tối đa hóa lợi nhuận của nó khi tài sản cơ bản đóng cửa ở mức giá thực tế cao hơn khi hết hạn. Chênh lệch dọc giảm giá tối đa hóa lợi nhuận của nó khi tài sản cơ bản đóng cửa ở mức giá thực tế thấp hơn khi hết hạn.

Bằng cách kết hợp cả chênh lệch giá tăng và chênh lệch đặt bán, nhà giao dịch sẽ loại bỏ điều chưa biết, cụ thể là nơi tài sản cơ bản đóng cửa khi hết hạn. Điều này là như vậy bởi vì phần thưởng sẽ luôn là sự khác biệt giữa hai mức giá thực tế khi hết hạn.

Nếu chi phí chênh lệch, sau khi hoa hồng, nhỏ hơn sự khác biệt giữa hai mức giá thực hiện, thì nhà giao dịch sẽ chốt lợi nhuận không có rủi ro, làm cho nó trở thành một chiến lược trung lập. Nếu không, nhà giao dịch đã nhận ra khoản lỗ chỉ bao gồm chi phí để thực hiện chiến lược này.

Box spread thiết lập hiệu quả các khoản vay tổng hợp. Giống như trái phiếu không phiếu giảm giá, ban đầu chúng được mua với giá chiết khấu và giá tăng đều đặn theo thời gian cho đến khi hết hạn, bằng khoảng cách giữa các lần đình công.

Xây dựng hộp trải

BVE = HSP LSP MP = BVE (NPP + Hoa hồng) ML = NPP + Hoa hồng ở đâu: BVE = Giá trị hộp khi hết hạn HSP = Giá đình công cao hơn LSP = Giảm giá đình công MP = Lợi nhuận tối đa NPP = Phí bảo hiểm ròng đã trả ML = Tổn thất tối đa begin {align} & text {BVE} = text {HSP} – text {LSP} & text {MP} = text {BVE} – text {(NPP} + text {Hoa hồng) } & text {ML} = text {NPP} + text {Hoa hồng} & textbf {where:} & text {BVE} = text {Giá trị hộp khi hết hạn} & text {HSP} = text {Giá thực tế cao hơn} & text {LSP} = text {Giá thực tế thấp hơn} & text {MP} = text {Lợi nhuận tối đa} & text { NPP} = text {Phí bảo hiểm thực trả} & text {ML} = text {Mức lỗ tối đa} end {align}

BVE = HSP LSPMP = BVE (NPP + Hoa hồng)ML = NPP + Hoa hồngở đâu:BVE = Giá trị hộp khi hết hạnHSP = Giá thực tế cao hơnLSP = Giá thực hiện thấp hơnMP = Lợi nhuận tối đaNPP = Phí bảo hiểm ròng đã trảML = Tổn thất tối đa

Để xây dựng chênh lệch giá (box spread), một nhà giao dịch mua lệnh gọi nhập tiền (ITM), bán lệnh gọi ra tiền (OTM), mua lệnh ITM và bán lệnh OTM. Nói cách khác, mua lệnh gọi ITM và đặt, sau đó bán lệnh gọi OTM và đặt.

Cho rằng có bốn lựa chọn trong sự kết hợp này, chi phí để thực hiện chiến lược này – cụ thể là hoa hồng được tính – có thể là một yếu tố quan trọng trong khả năng sinh lời tiềm năng của nó. Các chiến lược quyền chọn phức tạp, chẳng hạn như những chiến lược này, đôi khi được gọi là chênh lệch cá sấu.

Sẽ có lúc cái hộp đắt hơn mức chênh lệch giữa các lần đình công. Nếu trường hợp này xảy ra, hộp dài sẽ không hoạt động nhưng hộp ngắn có thể. Chiến lược này đảo ngược kế hoạch, bán các tùy chọn ITM và mua các tùy chọn OTM.

Ví dụ về Spread Box

Cổ phiếu của Công ty A được giao dịch với giá $ 51,00. Mỗi hợp đồng quyền chọn trong bốn chân của hộp kiểm soát 100 cổ phiếu cổ phiếu. Kế hoạch là:

  • Mua cuộc gọi 49 với giá 3,29 (ITM) với khoản ghi nợ $ 329 cho mỗi hợp đồng quyền chọn
  • Bán cuộc gọi 53 với giá 1,23 (OTM) với tín dụng $ 123
  • Mua tập 53 với giá 2,69 (ITM) với khoản ghi nợ $ 269
  • Bán 49 put với giá 0,97 (OTM) với khoản tín dụng $ 97

Tổng chi phí giao dịch trước hoa hồng sẽ là $ 329 – $ 123 + $ 269 – $ 97 = $ 378. Chênh lệch giữa các giá thực hiện là 53 – 49 = 4. Nhân với 100 cổ phiếu cho mỗi hợp đồng = 400 đô la cho mức chênh lệch giá.

Trong trường hợp này, giao dịch có thể chốt lợi nhuận $ 22 trước tiền hoa hồng. Chi phí hoa hồng cho tất cả bốn phần của thỏa thuận phải dưới 22 đô la để tạo ra lợi nhuận. Đó là một biên độ mỏng như dao cạo và điều này chỉ xảy ra khi giá thực của hộp nhỏ hơn giá trị hết hạn của chênh lệch hoặc chênh lệch giữa các lần đình công.

Rủi ro tiềm ẩn trong Spread Box

Mặc dù spread hộp thường được sử dụng để quản lý tiền mặt và được coi là một cách để chênh lệch lãi suất với rủi ro thấp, nhưng có một số rủi ro tiềm ẩn. Thứ nhất là lãi suất có thể thay đổi mạnh so với bạn, gây ra tổn thất giống như đối với bất kỳ khoản đầu tư có thu nhập cố định nào khác nhạy cảm với tỷ giá.

Nguy cơ tiềm ẩn thứ hai, có lẽ ít rõ ràng hơn, là nguy cơ tập thể dục sớm. Quyền chọn kiểu Mỹ, chẳng hạn như những quyền chọn được liệt kê trên hầu hết các cổ phiếu của Mỹ có thể được thực hiện sớm (tức là trước khi hết hạn), và do đó, có thể chỉ định một quyền chọn ngắn trở nên sâu rộng. Trong cấu trúc bình thường của một chiếc hộp, điều này khó xảy ra, vì bạn sẽ sở hữu lệnh gọi và đặt sâu, nhưng giá cổ phiếu có thể di chuyển đáng kể và sau đó, bạn sẽ rơi vào tình huống mà bạn có thể được chỉ định.

Rủi ro này tăng lên đối với các hộp bán khống được viết trên các quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ, như trường hợp khét tiếng của một nhà giao dịch ở Robinhood, người đã mất hơn 2.000% trên một hộp bán khống khi các lệnh bán sâu sau đó được chỉ định, khiến Robinhood thực hiện các lệnh mua dài hạn trong nỗ lực đưa ra những chia sẻ cần thiết để đáp ứng nhiệm vụ. Sự cố này đã được đăng trực tuyến bao gồm trên nhiều subreddits khác nhau, nơi nó đã trở thành một câu chuyện cảnh giác (đặc biệt là sau khi nhà giao dịch nói rằng đó là một chiến lược hầu như không có rủi ro).

Bài học ở đây là tránh các ô ngắn, hoặc chỉ viết ô ngắn trên các chỉ mục (hoặc tương tự) mà thay vào đó sử dụng các tùy chọn châu Âu, điều này không cho phép thực hiện sớm.

Các câu hỏi thường gặp

Khi nào người ta nên sử dụng chiến lược hộp?

Chiến lược hình hộp là phù hợp nhất để tận dụng các mức lãi suất ngụ ý có lợi hơn mức có thể nhận được thông qua các kênh tín dụng thông thường (ví dụ: ngân hàng). Do đó, nó thường được sử dụng cho mục đích quản lý tiền mặt.

Spread box có rủi ro không?

Về lý thuyết, ô dài là một chiến lược rủi ro thấp, chủ yếu nhạy cảm với lãi suất. Một hộp dài sẽ luôn hết hạn ở một giá trị bằng khoảng cách giữa hai giá thực hiện được sử dụng. Tuy nhiên, một ô ngắn hạn có thể phải chịu rủi ro chuyển nhượng sớm khi sử dụng quyền chọn kiểu Mỹ.

Spread hộp ngắn là gì?

Một hộp ngắn, trái ngược với một hộp dài tiêu chuẩn, liên quan đến việc bán các lệnh gọi ITM sâu và đặt và mua các lệnh OTM. Điều này sẽ được thực hiện nếu giá của hộp giao dịch cao hơn khoảng cách giữa các cuộc đình công (có thể do một số lý do, bao gồm môi trường lãi suất thấp hoặc các khoản thanh toán cổ tức đang chờ xử lý cho các quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ).

Nguồn tham khảo: investmentopedia