Home Kiến Thức Kinh Tế Học Bond Valuation là gì?

Bond Valuation là gì?

0

Định giá trái phiếu là gì?

Định giá trái phiếu là một kỹ thuật để xác định giá trị hợp lý trên lý thuyết của một trái phiếu cụ thể. Định giá trái phiếu bao gồm việc tính toán giá trị hiện tại của các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai của trái phiếu, còn được gọi là dòng tiền của nó và giá trị của trái phiếu khi đáo hạn, còn được gọi là mệnh giá hoặc mệnh giá của nó. Bởi vì mệnh giá trái phiếu và các khoản thanh toán lãi suất là cố định, nhà đầu tư sử dụng định giá trái phiếu để xác định tỷ suất lợi nhuận cần thiết để khoản đầu tư trái phiếu trở nên đáng giá.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Định giá trái phiếu là một cách để xác định giá trị hợp lý theo lý thuyết (hoặc mệnh giá) của một trái phiếu cụ thể.
  • Nó liên quan đến việc tính toán giá trị hiện tại của các khoản thanh toán phiếu giảm giá dự kiến trong tương lai của trái phiếu, hoặc dòng tiền và giá trị của trái phiếu khi đáo hạn, hoặc mệnh giá.
  • Khi mệnh giá của trái phiếu và các khoản thanh toán lãi suất được thiết lập, việc định giá trái phiếu giúp các nhà đầu tư tìm ra tỷ suất lợi nhuận sẽ khiến khoản đầu tư vào trái phiếu có xứng đáng với chi phí bỏ ra hay không.

Hiểu định giá trái phiếu

Trái phiếu là một công cụ nợ cung cấp một dòng thu nhập ổn định cho nhà đầu tư dưới hình thức thanh toán phiếu giảm giá. Vào ngày đáo hạn, toàn bộ mệnh giá của trái phiếu được hoàn trả cho trái chủ. Các đặc điểm của trái phiếu thông thường bao gồm:

  • Lãi suất trái phiếu: Một số trái phiếu có lãi suất, còn được gọi là lãi suất trái phiếu, được trả cho người sở hữu trái phiếu nửa năm một lần. Lãi suất coupon là lợi tức cố định mà nhà đầu tư kiếm được định kỳ cho đến khi đáo hạn.
  • Ngày đáo hạn : Tất cả các trái phiếu đều có ngày đáo hạn, một số ngắn hạn, một số dài hạn. Khi trái phiếu đáo hạn, công ty phát hành trái phiếu hoàn trả cho nhà đầu tư toàn bộ mệnh giá của trái phiếu. Đối với trái phiếu doanh nghiệp, mệnh giá của trái phiếu thường là 1.000 đô la và đối với trái phiếu chính phủ, mệnh giá là 10.000 đô la. Mệnh giá không nhất thiết phải là tiền gốc đã đầu tư hoặc giá mua của trái phiếu.
  • Giá hiện tại : Tùy thuộc vào mức lãi suất trong môi trường, nhà đầu tư có thể mua trái phiếu ngang giá, dưới mệnh giá hoặc trên mệnh giá. Ví dụ, nếu lãi suất tăng, giá trị của trái phiếu sẽ giảm vì lãi suất trái phiếu sẽ thấp hơn lãi suất trong nền kinh tế. Khi điều này xảy ra, trái phiếu sẽ giao dịch ở mức chiết khấu, tức là dưới mệnh giá. Tuy nhiên, trái chủ sẽ được thanh toán toàn bộ mệnh giá của trái phiếu khi đáo hạn mặc dù anh ta đã mua nó với giá thấp hơn mệnh giá.

Định giá trái phiếu trong thực tế

Vì trái phiếu là một phần thiết yếu của thị trường vốn, các nhà đầu tư và nhà phân tích tìm cách hiểu cách các tính năng khác nhau của trái phiếu tương tác để xác định giá trị nội tại của nó. Giống như cổ phiếu, giá trị của trái phiếu xác định xem nó có phải là khoản đầu tư phù hợp cho một danh mục đầu tư hay không và do đó, là một bước không thể thiếu trong đầu tư trái phiếu.

Định giá trái phiếu, trên thực tế, là tính toán giá trị hiện tại của các khoản thanh toán phiếu giảm giá dự kiến trong tương lai của trái phiếu. Giá trị hợp lý theo lý thuyết của trái phiếu được tính bằng cách chiết khấu giá trị tương lai của các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá của nó theo một tỷ lệ chiết khấu thích hợp. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng là lợi tức khi đáo hạn, là tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu họ tái đầu tư mọi khoản thanh toán phiếu giảm giá từ trái phiếu với lãi suất cố định cho đến khi trái phiếu đáo hạn. Nó tính đến giá trái phiếu, mệnh giá, lãi suất coupon và thời gian đến hạn.

3,9 nghìn tỷ đô la

Theo Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính (SIFMA), quy mô của thị trường trái phiếu địa phương Hoa Kỳ, hay tổng số dư nợ vào cuối năm 2018.

Định giá trái phiếu phiếu giảm giá

Tính toán giá trị của trái phiếu phiếu giảm giá các yếu tố trong khoản thanh toán phiếu giảm giá hàng năm hoặc nửa năm và mệnh giá của trái phiếu.

Giá trị hiện tại của dòng tiền kỳ vọng được cộng vào giá trị hiện tại của mệnh giá trái phiếu như được trình bày trong công thức sau:

V phiếu giảm giá = C ( 1 + r ) t V mệnh giá = F ( 1 + r ) T ở đâu: C = dòng tiền trong tương lai, nghĩa là, thanh toán bằng phiếu giảm giá r = tỷ lệ chiết khấu, nghĩa là, lợi tức khi đáo hạn F = mệnh giá của trái phiếu t = số kỳ T = thời gian để trưởng thành begin {align} & V _ { text {coupon}} = sum frac {C} {(1 + r) ^ t} & V _ { text {face value}} = frac {F} {(1 + r) ^ T} & textbf {trong đó:} & C = text {dòng tiền trong tương lai, nghĩa là, thanh toán bằng phiếu giảm giá} & r = text {tỷ lệ chiết khấu, nghĩa là, lợi nhuận khi đáo hạn} & F = text {mệnh giá của trái phiếu} & t = text {số kỳ} & T = text {thời gian đến hạn} end {align}

V phiếu thưởng = ( 1 + r ) t CV mệnh giá = ( 1 + r ) T Fở đâu:C = dòng tiền trong tương lai, nghĩa là, các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giár = tỷ lệ chiết khấu, nghĩa là, lợi tức khi đáo hạnF = mệnh giá của trái phiếut = số kỳT = thời gian đến hạn

Ví dụ, chúng ta hãy tìm giá trị của một trái phiếu công ty với lãi suất hàng năm là 5%, thực hiện trả lãi nửa năm trong 2 năm, sau đó trái phiếu đáo hạn và gốc phải được hoàn trả. Giả sử YTM là 3%:

  • F = 1.000 đô la cho trái phiếu doanh nghiệp
  • Lãi suất phiếu thưởng hàng năm = 5%, do đó, lãi suất phiếu thưởng nửa năm = 5% / 2 = 2,5%
  • C = 2,5% x $ 1000 = $ 25 mỗi kỳ
  • t = 2 năm x 2 = 4 kỳ cho các khoản thanh toán phiếu giảm giá nửa năm một lần
  • T = 4 tiết
  • r = YTM là 3% / 2 đối với lãi kép nửa năm = 1,5%
  1. Giá trị hiện tại của khoản thanh toán nửa năm = 25 / (1,015) 1 + 25 / (1,015) 2 + 25 / (1,015) 3 + 25 / (1,015) 4 = 96,36
  2. Giá trị hiện tại của mệnh giá = 1000 / (1,015) 4 = 942,18

Do đó, giá trị của trái phiếu là $ 1,038,54.

Định giá Trái phiếu Zero-Coupon

Trái phiếu không phiếu giảm giá không thực hiện thanh toán phiếu giảm giá hàng năm hoặc nửa năm trong suốt thời gian của trái phiếu. Thay vào đó, nó được bán với giá chiết khấu sâu đến ngang giá khi phát hành. Chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá là tiền lãi của nhà đầu tư thu được trên trái phiếu. Để tính giá trị của trái phiếu không phiếu giảm giá, chúng ta chỉ cần tìm giá trị hiện tại của mệnh giá. Tiếp tục từ ví dụ trên, giá trị của trái phiếu không phiếu giảm giá có mệnh giá 1.000 đô la, YTM là 3% và 2 năm đến ngày đáo hạn sẽ là 1.000 đô la / (1,03) 2 hoặc 942,59 đô la.

Trái phiếu có được định giá giống như cổ phiếu không?

Không chính xác. Cả cổ phiếu và trái phiếu thường được định giá bằng cách sử dụng phân tích dòng tiền chiết khấu – lấy giá trị hiện tại ròng của các dòng tiền trong tương lai mà một chứng khoán nợ. Không giống như cổ phiếu, trái phiếu bao gồm một thành phần lãi (coupon) và một thành phần chính được hoàn trả khi trái phiếu đáo hạn. Định giá trái phiếu lấy giá trị hiện tại của từng thành phần và cộng chúng lại với nhau.

Tại sao giá trái phiếu của tôi khác với mệnh giá của nó?

Mệnh giá hoặc mệnh giá của trái phiếu thường sẽ khác với giá trị thị trường của nó. Điều này liên quan đến một số yếu tố bao gồm thay đổi lãi suất, xếp hạng tín dụng của công ty, thời gian đáo hạn, liệu có bất kỳ điều khoản cuộc gọi hoặc các tùy chọn nhúng khác hay không và liệu trái phiếu có được bảo đảm hay không. Trái phiếu sẽ luôn đáo hạn theo mệnh giá của nó khi khoản tiền gốc đã cho vay ban đầu được hoàn trả.

Tại sao giá trái phiếu lại có liên quan nghịch với lãi suất?

Một trái phiếu trả một phiếu cố định sẽ thấy giá của nó thay đổi tỷ lệ nghịch với lãi suất. Điều này là do việc nhận được một mức lãi suất cố định, chẳng hạn như 5% là không hấp dẫn lắm nếu lãi suất hiện hành là 6%, và thậm chí còn trở nên kém hấp dẫn hơn nếu lãi suất có thể kiếm được 7%. Để trái phiếu trả 5% đó trở thành tương đương với trái phiếu mới trả 7%, nó phải giao dịch ở mức giá chiết khấu. Tương tự như vậy, nếu lãi suất giảm xuống 4% hoặc 3%, phiếu giảm giá 5% đó trở nên khá hấp dẫn và do đó trái phiếu đó sẽ giao dịch ở mức phí bảo hiểm đối với trái phiếu mới phát hành có phiếu giảm giá thấp hơn.

Thời hạn là gì và điều đó ảnh hưởng như thế nào đến việc định giá trái phiếu?

Định giá trái phiếu xem xét các dòng tiền chiết khấu theo giá trị hiện tại ròng của chúng nếu được giữ đến ngày đáo hạn. Thay vào đó, khoảng thời gian đo lường độ nhạy giá của trái phiếu đối với sự thay đổi 1% của lãi suất. Trái phiếu dài hạn hơn có thời hạn cao hơn, tất cả các trái phiếu khác đều bằng nhau. Trái phiếu dài hạn hơn cũng sẽ có số lượng dòng tiền chiết khấu lớn hơn trong tương lai, và do đó, sự thay đổi đối với lãi suất chiết khấu cũng sẽ có tác động lớn hơn đến NPV của trái phiếu có kỳ hạn dài hơn.

Trái phiếu có thể chuyển đổi được định giá như thế nào?

Trái phiếu chuyển đổi là một công cụ nợ có tùy chọn nhúng cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông của công ty. Việc định giá trái phiếu chuyển đổi có tính đến nhiều yếu tố, bao gồm phương sai của giá cổ phiếu cơ bản, tỷ lệ chuyển đổi và lãi suất có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu mà trái phiếu đó cuối cùng có thể trở thành. Về cơ bản nhất, khoản chuyển đổi được định giá bằng tổng của trái phiếu thẳng và giá trị của tùy chọn nhúng để chuyển đổi.

Nguồn tham khảo: investmentopedia