Home Kiến Thức Kinh Tế Học Bond Rating Agencies là gì?

Bond Rating Agencies là gì?

0

Cơ quan xếp hạng trái phiếu là gì?

Cơ quan xếp hạng trái phiếu là các công ty đánh giá mức độ tín nhiệm của cả chứng khoán nợ và tổ chức phát hành của chúng. Các cơ quan này công bố xếp hạng được sử dụng bởi các chuyên gia đầu tư để xác định khả năng khoản nợ sẽ được hoàn trả.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Cơ quan xếp hạng trái phiếu là các công ty đánh giá mức độ tín nhiệm của cả chứng khoán nợ và tổ chức phát hành của chúng.
  • Tại Hoa Kỳ, ba cơ quan xếp hạng trái phiếu chính là Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s và Fitch Ratings.
  • Các cơ quan xếp hạng trái phiếu cung cấp thông tin hữu ích cho thị trường và giúp các nhà đầu tư tiết kiệm chi phí nghiên cứu.
  • Các cơ quan xếp hạng trái phiếu đã bị chỉ trích nặng nề vào đầu thế kỷ 21 vì đã ấn định các xếp hạng thiếu sót, đặc biệt là đối với các chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp.

Tìm hiểu các Cơ quan Xếp hạng Trái phiếu

Tại Hoa Kỳ, ba cơ quan xếp hạng trái phiếu chính là Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s và Fitch Ratings. Mỗi loại sử dụng một hệ thống xếp hạng dựa trên chữ cái duy nhất để nhanh chóng chuyển tải cho các nhà đầu tư biết liệu trái phiếu có rủi ro vỡ nợ thấp hay cao và liệu công ty phát hành có ổn định về tài chính hay không. Xếp hạng cao nhất của Standard & Poor là AAA và trái phiếu không còn được coi là hạng đầu tư nếu nó rơi xuống trạng thái BB +. Xếp hạng thấp nhất, D, chỉ ra rằng trái phiếu đang ở trong tình trạng vỡ nợ. Điều đó có nghĩa là tổ chức phát hành đang chậm trễ trong việc thanh toán lãi và trả gốc cho các trái chủ của mình.

Nói chung, Moody’s ấn định xếp hạng tín dụng trái phiếu là Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, với WR và NR lần lượt là đã rút và không được xếp hạng. Standard & Poor’s và Fitch ấn định xếp hạng tín dụng trái phiếu là AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C và D, với xếp hạng tín nhiệm trái phiếu biểu thị một công ty phát hành trái phiếu bị vỡ nợ.

Các cơ quan đánh giá trái phiếu tại thời điểm chúng được phát hành. Họ định kỳ đánh giá lại trái phiếu và công ty phát hành của chúng để xem liệu họ có nên thay đổi xếp hạng hay không. Xếp hạng trái phiếu rất quan trọng vì chúng ảnh hưởng đến lãi suất mà các công ty và cơ quan chính phủ trả cho trái phiếu đã phát hành của họ.

Ba cơ quan xếp hạng trái phiếu hàng đầu là các công ty tư nhân xếp hạng trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu địa phương dựa trên mức độ rủi ro liên quan. Họ bán các xếp hạng để công bố trên báo chí tài chính và nhật báo. Các cơ quan xếp hạng trái phiếu khác ở Hoa Kỳ bao gồm Cơ quan Xếp hạng Trái phiếu Kroll (KBRA), Công ty Dun & Bradstreet và Công ty Xếp hạng Egan-Jones (EJR).

Lợi ích của Cơ quan xếp hạng trái phiếu

Mặc dù các cơ quan xếp hạng trái phiếu đã bị chỉ trích nặng nề vào đầu thế kỷ 21, nhưng họ vẫn tiếp tục thực hiện các chức năng có giá trị đối với các nhà đầu tư. Nhiều loại quỹ giao dịch trao đổi (ETF) phụ thuộc vào xếp hạng trái phiếu cho các giao dịch mua của họ. Ví dụ, một quỹ ETF trái phiếu cấp đầu tư sẽ mua hoặc bán trái phiếu tùy thuộc vào xếp hạng mà họ nhận được từ các cơ quan xếp hạng trái phiếu. Theo cách này, các cơ quan hành động tương tự như các nhà quản lý quỹ có trách nhiệm đầu tư vào chứng khoán có đủ chất lượng.

Các cơ quan xếp hạng trái phiếu cung cấp thông tin hữu ích cho thị trường. Tuy nhiên, họ không chịu trách nhiệm về những cách thường không hợp lý mà các nhà đầu tư và quỹ phản hồi với thông tin đó. Ngay cả các quỹ tương hỗ được quản lý thường xuyên có các quy tắc yêu cầu họ bán trái phiếu thấp hơn mức xếp hạng tín dụng cụ thể. Việc hạ cấp xếp hạng có thể gây ra một vòng xoáy đi xuống của việc buộc phải bán, tạo ra những món hời cho các nhà đầu tư vào trái phiếu thiên thần sa ngã.

Chỉ trích các Cơ quan Xếp hạng Trái phiếu

Kể từ cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2008, các tổ chức xếp hạng đã bị chỉ trích vì không xác định được tất cả các rủi ro có thể ảnh hưởng đến mức độ tín nhiệm của chứng khoán. Đặc biệt, họ bị cho là đã đưa ra xếp hạng tín nhiệm cao đối với các chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp (MBS) mà hóa ra là các khoản đầu tư có rủi ro cao. Các nhà đầu tư tiếp tục lo ngại về những xung đột lợi ích có thể xảy ra. Các công ty phát hành trái phiếu trả tiền cho các cơ quan dịch vụ cung cấp xếp hạng, và không ai muốn trả tiền cho một xếp hạng thấp. Vì những điều này và những thiếu sót khác, xếp hạng không nên là yếu tố duy nhất mà nhà đầu tư dựa vào khi đánh giá rủi ro của một khoản đầu tư trái phiếu cụ thể.

Các cơ quan xếp hạng trái phiếu là các công ty tư nhân có chương trình nghị sự của riêng họ, không phải là các tổ chức phi lợi nhuận độc lập làm việc cho các nhà đầu tư.

Mặt khác, các cơ quan xếp hạng trái phiếu cũng bị chỉ trích vì gây ra thiệt hại tài chính bằng cách hạ cấp xếp hạng đáng ngờ. Nổi tiếng nhất, S&P đã hạ xếp hạng tín nhiệm của chính phủ liên bang Hoa Kỳ từ AAA xuống AA + trong cuộc khủng hoảng trần nợ năm 2011. Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang luôn có thể in thêm tiền để trả lãi. Hơn nữa, chính phủ Mỹ không có dấu hiệu vỡ nợ trong suốt thập kỷ sau đó. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể vào năm 2011. Một số công ty vô tội cuối cùng phải trả lãi cao hơn cho các khoản nợ của họ. Tuy nhiên, thị trường tỏ ra thiếu tin tưởng vào việc S&P hạ cấp bằng cách đẩy giá trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao hơn.

Cách thức tương đối rời rạc trong đó các cơ quan điều hành lãi suất trái phiếu thường làm cho sự biến động của thị trường cao một cách không cần thiết. Trường hợp nghiêm trọng nhất xảy ra khi các cơ quan hạ cấp nợ của một quốc gia từ cấp độ đầu tư xuống trạng thái rác. Ví dụ, việc S&P hạ cấp nợ quốc gia của Hy Lạp xuống mức thấp vào năm 2010 đã góp phần vào cuộc khủng hoảng nợ của chính phủ châu Âu. Một hệ thống liên tục hơn sẽ cho thị trường nhiều thời gian hơn để điều chỉnh. Xếp hạng nợ trên thang điểm từ 0 đến 1.000 và cập nhật xếp hạng thường xuyên hơn có thể ngăn sự sụt giảm biến thành thảm họa.

Nguồn tham khảo: investmentopedia