Home Kiến Thức Kinh Tế Học Bond Futures là gì?

Bond Futures là gì?

0

Hợp đồng tương lai trái phiếu là gì?

Hợp đồng tương lai trái phiếu là các công cụ tài chính phái sinh bắt buộc người nắm giữ hợp đồng phải mua hoặc bán một trái phiếu vào một ngày cụ thể với mức giá xác định trước. Hợp đồng tương lai trái phiếu giao dịch trên thị trường hối đoái kỳ hạn và được mua hoặc bán thông qua một công ty môi giới cung cấp giao dịch kỳ hạn. Các điều khoản (giá cả và ngày hết hạn) của hợp đồng được quyết định tại thời điểm tương lai được mua hoặc bán.

Giải thích về hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận do hai bên ký kết. Một bên đồng ý mua và bên kia đồng ý bán tài sản cơ bản ở mức giá xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai. Vào ngày thanh toán của hợp đồng tương lai, người bán có nghĩa vụ giao tài sản cho người mua. Tài sản cơ bản của hợp đồng tương lai có thể là hàng hóa hoặc công cụ tài chính, chẳng hạn như trái phiếu.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Hợp đồng tương lai trái phiếu là hợp đồng cho phép người nắm giữ hợp đồng mua trái phiếu vào một ngày xác định với mức giá được xác định ngày hôm nay.
  • Hợp đồng tương lai trái phiếu được giao dịch trên sàn giao dịch kỳ hạn và được mua và bán thông qua một công ty môi giới cung cấp giao dịch kỳ hạn.
  • Hợp đồng tương lai trái phiếu được các nhà đầu cơ sử dụng để đặt cược vào giá của trái phiếu hoặc bởi các nhà bảo hiểm rủi ro để bảo vệ việc nắm giữ trái phiếu.
  • Hợp đồng tương lai trái phiếu gián tiếp được sử dụng để giao dịch hoặc bảo hiểm rủi ro lãi suất.

Hợp đồng tương lai trái phiếu là các thỏa thuận hợp đồng trong đó tài sản được giao là trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu kho bạc. Hợp đồng tương lai trái phiếu được tiêu chuẩn hóa bởi các sàn giao dịch kỳ hạn và được coi là một trong những sản phẩm tài chính có tính thanh khoản cao nhất. Thị trường thanh khoản có nghĩa là có rất nhiều người mua và người bán, cho phép giao dịch tự do mà không bị chậm trễ.

Hợp đồng tương lai trái phiếu được sử dụng cho các mục đích bảo hiểm rủi ro, đầu cơ hoặc chênh lệch giá. Phòng ngừa rủi ro là một hình thức đầu tư vào các sản phẩm cung cấp sự bảo vệ cho các khoản nắm giữ. Đầu cơ là đầu tư vào các sản phẩm có độ rủi ro cao, phần thưởng cao. Kinh doanh chênh lệch giá có thể xảy ra khi có sự mất cân bằng về giá và các nhà giao dịch cố gắng kiếm lợi nhuận thông qua việc mua và bán đồng thời tài sản hoặc chứng khoán.

Khi hai đối tác ký kết hợp đồng tương lai trái phiếu, họ đồng ý về một mức giá mà bên mua – bên mua – sẽ mua trái phiếu từ bên bán, người có quyền lựa chọn giao trái phiếu nào và thời điểm giao trái phiếu trong tháng giao hàng. sự ràng buộc. Ví dụ: giả sử một bên bán khống — người bán — trái phiếu kho bạc 30 năm và người bán phải giao trái phiếu kho bạc cho người mua vào ngày được chỉ định.

Hợp đồng tương lai trái phiếu có thể được giữ cho đến khi đáo hạn, và chúng cũng có thể được đóng trước ngày đáo hạn. Nếu bên thiết lập vị thế đóng trước hạn, giao dịch đóng sẽ dẫn đến lãi hoặc lỗ từ vị thế, tùy thuộc vào giá trị của hợp đồng tương lai tại thời điểm đó.

Nơi giao dịch trái phiếu tương lai

Giao dịch hợp đồng tương lai chủ yếu trên Chicago Board of Trade (CBOT), là một phần của Chicago Mercantile Exchange (CME). Hợp đồng thường hết hạn hàng quý: tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12. Ví dụ về tài sản cơ bản cho hợp đồng tương lai trái phiếu bao gồm:

  • Tín phiếu kho bạc kỳ hạn 13 tuần (T-Phiếu)
  • Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2-, 3-, 5- và 10 năm (T-note)
  • Trái phiếu kho bạc cổ điển và siêu trái phiếu (trái phiếu chữ T)

Hợp đồng tương lai trái phiếu được giám sát bởi một cơ quan quản lý được gọi là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Vai trò của CFTC bao gồm đảm bảo rằng các thực hành giao dịch công bằng, bình đẳng và nhất quán tồn tại trên thị trường cũng như ngăn ngừa gian lận.

Đầu cơ trái phiếu tương lai

Hợp đồng tương lai trái phiếu cho phép nhà giao dịch suy đoán về biến động giá của trái phiếu và chốt giá trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai. Nếu một nhà giao dịch mua một hợp đồng tương lai trái phiếu và giá trái phiếu tăng và đóng cửa cao hơn giá hợp đồng khi hết hạn, thì nhà giao dịch có lợi nhuận. Tại thời điểm đó, nhà giao dịch có thể nhận trái phiếu hoặc bù trừ giao dịch mua với giao dịch bán để nới lỏng vị thế với chênh lệch ròng giữa giá được thanh toán bằng tiền mặt.

Ngược lại, một nhà giao dịch có thể bán một hợp đồng tương lai trái phiếu với hy vọng giá của trái phiếu sẽ giảm vào ngày hết hạn. Một lần nữa, một giao dịch bù trừ có thể được nhập trước khi hết hạn và lãi hoặc lỗ có thể được thanh toán ròng thông qua tài khoản của nhà giao dịch.

Hợp đồng tương lai trái phiếu có tiềm năng tạo ra lợi nhuận đáng kể vì giá trái phiếu có thể biến động nhiều theo thời gian do các yếu tố khác nhau, bao gồm thay đổi lãi suất, nhu cầu thị trường đối với trái phiếu và điều kiện kinh tế. Tuy nhiên, sự biến động giá của giá trái phiếu có thể là con dao hai lưỡi, nơi các nhà giao dịch có thể mất một phần đáng kể khoản đầu tư của họ.

Hợp đồng tương lai và ký quỹ trái phiếu

Nhiều hợp đồng tương lai giao dịch thông qua ký quỹ, nghĩa là nhà đầu tư chỉ cần gửi một tỷ lệ phần trăm nhỏ trong tổng giá trị của số tiền của hợp đồng tương lai vào tài khoản môi giới. Nói cách khác, thị trường kỳ hạn thường sử dụng đòn bẩy cao và nhà giao dịch không cần đặt 100% số tiền của hợp đồng khi tham gia giao dịch.

Nhà môi giới yêu cầu một khoản ký quỹ ban đầu và mặc dù các sàn giao dịch đặt ra các yêu cầu ký quỹ tối thiểu, số tiền cũng có thể thay đổi tùy thuộc vào chính sách của nhà môi giới, loại trái phiếu và mức độ tín nhiệm của nhà giao dịch. Tuy nhiên, nếu vị thế hợp đồng tương lai của trái phiếu giảm đủ giá trị, nhà môi giới có thể đưa ra một cuộc gọi ký quỹ, là một yêu cầu về số tiền bổ sung được ký gửi. Nếu tiền chưa được ký gửi, nhà môi giới có thể thanh lý hoặc hủy bỏ vị thế.

Biết tác động của đòn bẩy (giao dịch sử dụng ký quỹ) trước khi giao dịch hợp đồng tương lai; công ty môi giới của bạn sẽ có thông tin về các yêu cầu ký quỹ tối thiểu trên trang web của họ.

Rủi ro đối với giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu có khả năng không giới hạn, đối với cả người mua hoặc người bán trái phiếu. Rủi ro bao gồm giá trái phiếu cơ sở thay đổi mạnh giữa ngày thực hiện và ngày thỏa thuận ban đầu. Ngoài ra, đòn bẩy được sử dụng trong giao dịch ký quỹ có thể làm trầm trọng thêm các khoản lỗ trong giao dịch trái phiếu tương lai.

Giao hàng với hợp đồng tương lai

Như đã đề cập trước đó, người bán hợp đồng tương lai trái phiếu có thể chọn trái phiếu nào để giao cho đối tác người mua. Trái phiếu thường được giao được gọi là trái phiếu rẻ nhất để giao (CTD), được giao vào ngày giao hàng cuối cùng của tháng. CTD là chứng khoán rẻ nhất được phép đáp ứng các điều khoản của hợp đồng tương lai. Việc sử dụng CTD là phổ biến trong giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc vì bất kỳ trái phiếu kho bạc nào cũng có thể được sử dụng để giao miễn là nó nằm trong một khoảng thời gian đáo hạn cụ thể và có một phiếu giảm giá hoặc lãi suất cụ thể.

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thường đóng các vị thế trước khi có cơ hội giao hàng và trên thực tế, nhiều nhà môi giới hợp đồng tương lai yêu cầu khách hàng của họ bù đắp các vị thế (hoặc chuyển sang các tháng sau) trước khi hợp đồng tương lai hết hạn.

Các yếu tố chuyển đổi trái phiếu

Các trái phiếu có thể được chuyển giao được tiêu chuẩn hóa thông qua một hệ thống các yếu tố chuyển đổi được tính toán theo các quy tắc của sàn giao dịch. Hệ số chuyển đổi được sử dụng để cân bằng chênh lệch lãi suất và lãi tích lũy của tất cả các trái phiếu giao hàng. Tiền lãi cộng dồn là tiền lãi được tích lũy và chưa được thanh toán.

Nếu một hợp đồng quy định rằng một trái phiếu có phiếu giảm giá danh nghĩa là 6%, hệ số chuyển đổi sẽ là:

  • Ít hơn một cho trái phiếu có phiếu giảm giá dưới 6%
  • Lớn hơn một đối với trái phiếu có phiếu giảm giá cao hơn 6%

Trước khi giao dịch hợp đồng xảy ra, sàn giao dịch sẽ công bố hệ số chuyển đổi cho mỗi trái phiếu. Ví dụ: hệ số chuyển đổi là 0,8112 có nghĩa là một trái phiếu có giá trị xấp xỉ 81% của bảo đảm phiếu giảm giá 6%.

Giá của hợp đồng tương lai trái phiếu có thể được tính vào ngày hết hạn như sau:

  • Giá = (giá tương lai trái phiếu x hệ số chuyển đổi) + lãi tích lũy

Tích của hệ số chuyển đổi và giá kỳ hạn của trái phiếu là giá kỳ hạn có sẵn trên thị trường kỳ hạn.

Quản lý Vị thế Hợp đồng Tương lai

Mỗi ngày, trước khi hết hạn, các vị thế mua (mua) và bán (bán) trong tài khoản của nhà giao dịch được đánh dấu thành thị trường (MTM) hoặc được điều chỉnh theo tỷ giá hiện tại. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm – vì trái phiếu có lãi suất cố định hiện tại kém hấp dẫn hơn trong môi trường lãi suất tăng.

Ngược lại, nếu lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng do các nhà đầu tư đổ xô mua trái phiếu có lãi suất cố định hiện có với lãi suất hấp dẫn.

Ví dụ: giả sử hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được ký kết vào Ngày thứ nhất. Nếu lãi suất tăng vào Ngày thứ Hai, giá trị của trái phiếu chữ T sẽ giảm. Tài khoản ký quỹ của người nắm giữ hợp đồng tương lai dài sẽ được ghi nợ để phản ánh khoản lỗ. Đồng thời, tài khoản của người giao dịch ngắn hạn sẽ được ghi có lợi nhuận từ việc di chuyển giá.

Ngược lại, nếu lãi suất giảm thay vào đó, giá trái phiếu sẽ tăng và tài khoản của nhà giao dịch dài hạn sẽ có lãi, và tài khoản ngắn hạn sẽ được ghi nợ.

Ưu điểm

  • Các nhà giao dịch có thể suy đoán về biến động giá của trái phiếu cho một ngày thanh toán trong tương lai.

  • Giá trái phiếu có thể dao động đáng kể cho phép các nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận đáng kể.

  • Các nhà giao dịch chỉ phải đặt một tỷ lệ nhỏ trong tổng giá trị của hợp đồng tương lai khi bắt đầu.

Nhược điểm

  • Rủi ro thua lỗ đáng kể tồn tại do biến động giá ký quỹ và trái phiếu.

  • Các nhà giao dịch có nguy cơ bị ký quỹ nếu khoản lỗ của hợp đồng tương lai vượt quá số tiền được giữ khi ký quỹ với một nhà môi giới.

  • Giống như việc vay tiền ký quỹ có thể tăng lợi nhuận, nó cũng có thể làm trầm trọng thêm các khoản lỗ.

Ví dụ trong thế giới thực về hợp đồng tương lai

Một nhà giao dịch quyết định mua một hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc 5 năm có mệnh giá 100.000 đô la, nghĩa là 100.000 đô la sẽ được thanh toán khi hết hạn. Nhà đầu tư mua ký quỹ và gửi $ 10.000 vào tài khoản môi giới để tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch.

Giá của trái phiếu chữ T là 99 đô la, tương đương với một vị thế tương lai 99.000 đô la. Trong vài tháng tới, nền kinh tế được cải thiện, và lãi suất bắt đầu tăng và đẩy giá trị của trái phiếu xuống thấp hơn.

Lãi hoặc lỗ = số lượng hợp đồng * thay đổi giá * $ 1000

Sử dụng công thức trên, chúng ta có thể tính toán lãi hoặc lỗ. Giả sử khi hết hạn, giá của trái phiếu chữ T đang giao dịch ở mức 98 đô la hoặc 98.000 đô la. Nhà giao dịch bị lỗ 1.000 đô la. Chênh lệch ròng được thanh toán bằng tiền mặt, nghĩa là giao dịch ban đầu (mua) và bán được thực hiện thông qua tài khoản môi giới của nhà đầu tư.

Điểm mấu chốt

Hợp đồng tương lai trái phiếu bắt buộc người nắm giữ hợp đồng phải mua hoặc bán một trái phiếu ở một mức giá xác định trước vào một ngày cụ thể. Có những lợi ích và hạn chế đối với giao dịch kỳ hạn – thị trường biến động liên tục có thể làm tăng lợi nhuận đáng kể nhưng nó cũng khiến họ gặp rủi ro lớn hơn. Trước khi mua vào hợp đồng tương lai, điều quan trọng là phải xem xét ưu và nhược điểm và liên hệ với công ty môi giới của bạn về các chính sách cụ thể của họ.

Nguồn tham khảo: investmentopedia

Previous article Bond Fund là gì?
Next article Bond Ladder là gì?
Mình là một người thích làm việc trong lĩnh vực tài chính, những bài viết của mình xoay quanh trong thị trường chứng khoán, crypto, Forex (ngoại hối) hy vọng những kiến thức của mình sẽ giúp cho bạn một phần nào đó.