Home Kiến Thức Kinh Tế Học Bond Covenant là gì?

Bond Covenant là gì?

0

Giao ước trái phiếu là gì?

Giao ước trái phiếu là một điều khoản thỏa thuận ràng buộc về mặt pháp lý giữa công ty phát hành trái phiếu và trái chủ. Giao ước trái phiếu được thiết kế để bảo vệ lợi ích của cả hai bên.

Các giao ước tiêu cực hoặc hạn chế cấm công ty phát hành thực hiện các hoạt động nhất định; các giao ước tích cực hoặc khẳng định yêu cầu người phát hành phải đáp ứng các yêu cầu cụ thể.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Giao ước trái phiếu quy định một số hoạt động nhất định phải được thực hiện hoặc những hoạt động nào bị cấm bởi công ty phát hành trái phiếu.
  • Giao ước là các điều khoản ràng buộc về mặt pháp lý, và nếu vi phạm sẽ dẫn đến việc bồi thường hoặc hành động pháp lý khác.
  • Các giao ước khẳng định (tích cực) là những lời hứa hợp pháp để tham gia vào các hoạt động nhất định hoặc đáp ứng các tiêu chuẩn nhất định được thêm vào hợp đồng tài chính mà tổ chức phát hành phải tuân theo.
  • Thay vào đó, các giao ước hạn chế (tiêu cực) hạn chế một công ty hoặc tổ chức phát hành tham gia vào các hành động nhất định.
1:28

khế ước

Hiểu các giao ước trái phiếu

Các giao ước thường được đưa ra bởi người cho vay để bảo vệ mình khỏi những người đi vay mặc định nghĩa vụ của họ do các hành động tài chính gây bất lợi cho bản thân hoặc doanh nghiệp.

Tất cả các giao ước trái phiếu là một phần của tài liệu pháp lý của trái phiếu và là một phần của trái phiếu công ty và trái phiếu chính phủ. Cam kết của trái phiếu là phần có chứa các giao ước, cả tích cực và tiêu cực, và có hiệu lực thi hành trong suốt thời gian của trái phiếu cho đến khi đáo hạn. Các giao ước trái phiếu khả thi có thể bao gồm các hạn chế về khả năng nhận thêm nợ của tổ chức phát hành, yêu cầu tổ chức phát hành cung cấp báo cáo tài chính đã được kiểm toán cho trái chủ và các hạn chế về khả năng đầu tư vốn mới của tổ chức phát hành.

Khi một tổ chức phát hành vi phạm giao ước trái phiếu, nó được coi là vỡ nợ kỹ thuật. Hình phạt phổ biến đối với việc vi phạm giao ước trái phiếu là hạ cấp xếp hạng của trái phiếu, điều này có thể làm cho trái phiếu kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư và làm tăng chi phí đi vay của nhà phát hành.

Ví dụ, Moody’s, một trong những tổ chức xếp hạng tín dụng lớn ở Hoa Kỳ, đánh giá chất lượng giao ước của trái phiếu trên thang điểm từ 1 đến 5, với năm điểm là kém nhất. Điều này có nghĩa là một trái phiếu có xếp hạng giao ước là năm là một dấu hiệu cho thấy các giao ước đang bị vi phạm một cách nhất quán.

Chất lượng của các hợp đồng trái phiếu do Moody’s theo dõi đã suy yếu 36 điểm cơ bản xuống mức cao kỷ lục 4,47 vào quý 4 năm 2020, do thị trường hồi sinh trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi cho phép người đi vay tái cấp vốn với các điều khoản thân thiện hơn nhiều so với mức khả dụng trong nửa đầu năm 2020 .

Giao ước Trái phiếu Khẳng định

Giao ước khẳng định hoặc khẳng định là một điều khoản trong trái phiếu yêu cầu người phát hành (tức là người vay) thực hiện các hành động cụ thể. Ví dụ về các giao ước khẳng định bao gồm các yêu cầu duy trì mức độ bảo hiểm thích hợp, các yêu cầu cung cấp báo cáo tài chính đã được kiểm toán cho bên cho vay, tuân thủ luật hiện hành và duy trì sổ kế toán phù hợp và xếp hạng tín nhiệm, nếu có.

Thông thường, việc vi phạm một giao ước khẳng định sẽ dẫn đến việc hoàn toàn không trả được nợ. Một số vấn đề trái phiếu nhất định có thể chứa các điều khoản quy định thời gian gia hạn để khắc phục vi phạm. Nếu không được sửa chữa, các chủ nợ có quyền thông báo không trả được nợ và yêu cầu trả nợ gốc và lãi phát sinh ngay lập tức.

Giao ước trái phiếu phủ định

Các giao ước trái phiếu tiêu cực, hoặc hạn chế, được đưa ra nhằm khiến các tổ chức phát hành từ chối một số hành động có thể dẫn đến tình trạng tín dụng và khả năng trả nợ hiện có của họ bị suy giảm. Các hình thức giao ước phủ định phổ biến nhất là các tỷ lệ tài chính mà công ty phát hành phải duy trì tại ngày lập báo cáo tài chính. Ví dụ, một điều khoản có thể yêu cầu tỷ lệ tổng nợ trên thu nhập không được vượt quá một số tiền tối đa, điều này đảm bảo rằng một công ty không phải gánh thêm khoản nợ lớn hơn khả năng trả nợ của mình.

Một giao ước phủ định phổ biến khác là tỷ lệ bao phủ lãi suất, nói rằng thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT) phải lớn hơn tương ứng với các khoản thanh toán lãi vay trong một số lần nhất định. Tỷ lệ đặt một séc cho một người vay để đảm bảo rằng anh ta tạo ra đủ thu nhập để trả lãi suất.

Ví dụ về Giao ước Trái phiếu

Vào ngày 23 tháng 6 năm 2016, Quận Hennepin, Minnesota, đã phát hành một trái phiếu để giúp tài trợ một phần chi phí cho trung tâm chuyên khoa ngoại trú cấp cứu tại trung tâm y tế của quận. Fitch Ratings đã xếp hạng trái phiếu AAA vì trái phiếu được hỗ trợ bởi toàn bộ niềm tin, tín dụng và quyền lực đánh thuế không giới hạn của quận. Ngoài ra, cơ quan xếp hạng đã xếp hạng trái phiếu GO thuế hạn chế của Cơ quan Đường sắt Khu vực Quận Hennepin (HCRRA) của quận xếp hạng AAA vì những lý do tương tự, bao gồm thực tế là quận có thể trả nợ bằng cách sử dụng thuế định giá đối với tất cả tài sản chịu thuế.

Giấy ghi nợ trái phiếu HCRRA có một giao ước quy định rằng Quận Hennepin có thể đánh thuế để tài trợ cho dịch vụ nợ ở mức 105% hàng năm. Giấy ghi nợ cũng quy định rằng mức thuế tối đa cung cấp mức độ bao phủ mạnh mẽ cho dịch vụ nợ là 21,5 lần MADS.

Nguồn tham khảo: investmentopedia

Previous article Bond là gì?
Next article Bond Discount là gì?
Mình là một người thích làm việc trong lĩnh vực tài chính, những bài viết của mình xoay quanh trong thị trường chứng khoán, crypto, Forex (ngoại hối) hy vọng những kiến thức của mình sẽ giúp cho bạn một phần nào đó.