Home Kiến Thức Kinh Tế Học Bill Auction là gì?

Bill Auction là gì?

0

Đấu giá hóa đơn là gì?

Đấu giá tín phiếu là một cuộc đấu giá công khai, được tổ chức hàng tuần bởi Bộ Tài chính Hoa Kỳ, về các nghĩa vụ nợ liên bang — cụ thể là tín phiếu Kho bạc (T-bill), có thời hạn thanh toán từ một tháng đến một năm. Tính đến tháng 5 năm 2021, có 24 đại lý chính được ủy quyền được yêu cầu tham gia đấu giá và trả giá trực tiếp cho từng vấn đề. Đấu giá tín phiếu là cách thức chính thức mà tất cả các tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được phát hành.

những điều quan trọng

  • Tín phiếu kho bạc được phát hành thông qua đấu giá tín phiếu điện tử, mà chính phủ tiến hành hàng tuần.
  • Phiên đấu giá dự luật được mở cho công chúng, cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân; 24 đại lý chính — các tổ chức tài chính và công ty môi giới — bắt buộc phải tham gia.
  • Những người tham gia được chia thành các nhà thầu cạnh tranh và không cạnh tranh. Giá thầu cạnh tranh xác định tỷ lệ chiết khấu phải trả cho mỗi lần phát hành T-bill. Giá thầu không cạnh tranh được đảm bảo để có được chứng khoán của họ, mặc dù họ phải chấp nhận tỷ lệ do giá thầu cạnh tranh đặt ra.
  • Tỷ lệ chiết khấu thấp nhất đáp ứng được nguồn cung nợ được bán được coi là lợi tức “chiến thắng”.

Hiểu về đấu giá hóa đơn

Cuộc đấu giá hóa đơn hàng tuần thực sự là một cuộc đấu giá điện tử của Hà Lan. Trong loại thủ tục này, các nhà đầu tư đặt giá thầu cho số lượng chào bán mà họ sẵn sàng mua về số lượng và giá cả. Tất nhiên, giá thầu tốt nhất sẽ thắng, nhưng giá của đợt chào bán được đặt sau khi tất cả các giá thầu được đưa vào và sắp xếp, trái ngược với việc nó tăng tuần tự khi các nhà thầu liên tiếp đối đầu nhau.

Để bắt đầu quá trình này, một thông báo được đưa ra vài ngày trước khi cuộc đấu giá diễn ra. Thông báo bao gồm các thông tin như ngày đấu giá, ngày phát hành, số lượng chứng khoán sẽ được bán, thời gian đóng thầu, điều kiện tham gia, v.v. Các hồ sơ dự thầu được chấp nhận trước 30 ngày.

Khi bắt đầu, đấu giá hóa đơn chấp nhận giá thầu cạnh tranh để xác định tỷ lệ chiết khấu phải trả cho mỗi vấn đề. Một nhóm các đại lý chứng khoán (ngân hàng và công ty môi giới), được gọi là đại lý chính, được ủy quyền và có nghĩa vụ gửi giá thầu cạnh tranh theo tỷ lệ cổ phần của mọi cuộc đấu giá tín phiếu Kho bạc. Giá thắng thầu trong mỗi vấn đề sẽ xác định lãi suất được trả cho vấn đề đó. Sau khi một vấn đề được mua, các đại lý được phép giữ, bán hoặc giao dịch các hóa đơn. Nhu cầu đối với T-bill tại cuộc đấu giá được xác định bởi thị trường và điều kiện kinh tế.

Tất cả các cuộc đấu giá tín phiếu đều được mở cho công chúng thông qua Kho bạc Trực tiếp hoặc Hệ thống xử lý đấu giá tự động của Kho bạc (TAAPS).

Ai tham gia đấu giá hóa đơn?

Những người tham gia vào bất kỳ cuộc đấu giá nào của Kho bạc bao gồm các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà đầu tư tổ chức nộp hồ sơ dự thầu được phân loại là đấu thầu cạnh tranh hoặc không cạnh tranh. Các đấu thầu không cạnh tranh được đệ trình bởi các nhà đầu tư nhỏ hơn. Trên thực tế, những nhà đầu tư này đặt giá thầu hơi mù quáng: Mặc dù họ được đảm bảo sẽ nhận được hóa đơn, nhưng họ sẽ không biết chính xác giá cuối cùng hoặc tỷ lệ chiết khấu mà họ sẽ nhận được cho đến khi phiên đấu giá kết thúc. Nhà đầu tư nộp giá thầu không cạnh tranh đồng ý chấp nhận tỷ lệ chiết khấu cuối cùng, được xác định bởi phía cạnh tranh của cuộc đấu giá.

Các đấu thầu cạnh tranh được đệ trình bởi các nhà đầu tư lớn hơn, chẳng hạn như các nhà đầu tư tổ chức. Mỗi người đặt giá thầu được giới hạn ở 35% số tiền cung cấp cho mỗi cuộc đấu giá hóa đơn. Mỗi giá thầu được gửi chỉ định tỷ lệ hoặc biên độ chiết khấu thấp nhất mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận cho chứng khoán nợ. Các hồ sơ dự thầu có tỷ lệ chiết khấu thấp nhất sẽ được chấp nhận trước. Tỷ lệ chiết khấu thấp nhất đáp ứng nguồn cung nợ đang bán được coi là lợi tức “thắng cuộc” hoặc lợi tức cao nhất được chấp nhận, sau khi tất cả các giá thầu không cạnh tranh đã được trừ đi khỏi tổng số lượng chứng khoán được chào bán.

Không giống như các nhà thầu không cạnh tranh, các nhà thầu cạnh tranh không được đảm bảo sẽ nhận được bất kỳ T-bill nào — vì việc chấp thuận giá thầu của họ phụ thuộc vào lợi suất chiết khấu mà họ đề nghị chấp nhận. Nếu giá chào của họ quá thấp, họ có thể bị khóa khỏi ưu đãi. Tất cả các nhà đầu tư, cạnh tranh và không cạnh tranh, đặt giá bằng hoặc cao hơn mức lợi tức trúng thầu đều nhận được chứng khoán với tỷ lệ chiết khấu này.

Thời gian đóng thầu không cạnh tranh cho các hóa đơn thường là 11:00 sáng theo Giờ Miền Đông vào ngày đấu giá. Thời gian đóng giá thầu cạnh tranh cho các hóa đơn thường là 11:30 sáng theo Giờ Miền Đông vào ngày đấu giá.

Cách đấu giá thầu hoạt động

Ví dụ: giả sử Kho bạc tìm cách huy động 9 triệu đô la bằng tín phiếu kỳ hạn một năm với tỷ lệ chiết khấu 5%. (Số tiền tối thiểu bạn có thể mua một hóa đơn là 100 đô la, mặc dù các hóa đơn được bán phổ biến nhất có mệnh giá từ 1.000 đô la đến 10.000 đô la.) Giả sử các giá thầu cạnh tranh được gửi như sau:

1 triệu đô la ở mức 4,79%

2,5 triệu đô la ở mức 4,85%

2 triệu đô la với tỷ lệ 4,96%

1,5 triệu đô la ở mức 5%

3 triệu đô la với tỷ lệ 5,07%

1 triệu đô la ở mức 5,1%

5 triệu đô la với tỷ lệ 5,5%

Các hồ sơ dự thầu có tỷ lệ chiết khấu thấp nhất sẽ được chấp nhận đầu tiên vì chính phủ sẽ ưu tiên trả lợi suất thấp hơn cho các nhà đầu tư. Trong trường hợp này, vì Kho bạc đang tìm cách huy động được 9 triệu đô la, nên nó sẽ chấp nhận giá thầu với tỷ lệ thấp nhất lên đến 5,07%. Tại mốc này, chỉ có 2 triệu đô la trong số 3 triệu đô la sẽ được chấp thuận. Tất cả các giá thầu trên tỷ lệ 5,07% sẽ được chấp nhận và các giá thầu bên dưới sẽ bị từ chối. Trên thực tế, phiên đấu giá này được xóa ở mức 5,07% và tất cả các nhà thầu cạnh tranh thành công và không cạnh tranh đều nhận được tỷ lệ chiết khấu 5,07%.

Vào ngày phát hành, Kho bạc chuyển phát tín phiếu cho các nhà thầu không cạnh tranh, những người đã đệ trình trong một cuộc đấu giá tín phiếu cụ thể. Đổi lại, Kho bạc tính phí tài khoản của những người đấu giá đó để thanh toán chứng khoán. Giá mua của T-bill được biểu thị bằng giá trên một trăm đô la.

Nguồn tham khảo: investmentopedia