Beta là gì?

0

Beta là gì?

Beta là thước đo mức độ biến động hoặc rủi ro có hệ thống của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư so với toàn bộ thị trường. Beta được sử dụng trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), mô tả mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống và lợi nhuận kỳ vọng đối với tài sản (thường là cổ phiếu). CAPM được sử dụng rộng rãi như một phương pháp để định giá các chứng khoán rủi ro và để tạo ra các ước tính về lợi nhuận kỳ vọng của tài sản, xem xét cả rủi ro của các tài sản đó và giá vốn.

Tóm tắt ý kiến chính

  • Beta, chủ yếu được sử dụng trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), là thước đo mức độ biến động – hoặc rủi ro có hệ thống – của một chứng khoán hoặc danh mục đầu tư so với toàn bộ thị trường.
  • Dữ liệu beta về một cổ phiếu riêng lẻ chỉ có thể cung cấp cho nhà đầu tư con số ước tính gần đúng về mức độ rủi ro mà cổ phiếu đó sẽ thêm vào danh mục đầu tư đa dạng (có thể là).
  • Để beta có ý nghĩa, cổ phiếu phải liên quan đến điểm chuẩn được sử dụng trong tính toán.
4:00

Hiểu về bản Beta

Cách hoạt động của bản Beta

Hệ số beta có thể đo lường sự biến động của một cổ phiếu riêng lẻ so với rủi ro có hệ thống của toàn bộ thị trường. Theo thuật ngữ thống kê, beta đại diện cho độ dốc của đường thông qua hồi quy các điểm dữ liệu. Trong tài chính, mỗi điểm dữ liệu này đại diện cho lợi nhuận của một cổ phiếu riêng lẻ so với lợi nhuận của thị trường nói chung.

Beta mô tả hiệu quả hoạt động của lợi nhuận của một chứng khoán khi nó phản ứng với những biến động trên thị trường. Beta của chứng khoán được tính bằng cách chia tích phương sai của lợi tức của chứng khoán và lợi nhuận của thị trường cho phương sai của lợi nhuận của thị trường trong một khoảng thời gian cụ thể.

Tính toán cho phiên bản beta như sau:

Hệ số beta ( β ) = Hiệp phương sai ( R e , R m ) Phương sai ( R m ) ở đâu: R e = lợi nhuận trên một cổ phiếu riêng lẻ R m = lợi nhuận trên thị trường tổng thể Hiệp phương sai = những thay đổi trong lợi nhuận của một cổ phiếu là như thế nào liên quan đến những thay đổi trong lợi nhuận của thị trường Phương sai = điểm dữ liệu của thị trường lan truyền bao xa ra khỏi giá trị trung bình của họ begin {align} & text {Hệ số beta} ( beta) = frac { text {Phương sai} (R_e, R_m)} { text {Phương sai} (R_m)} & textbf {trong đó:} & R_e = text {lợi nhuận trên một cổ phiếu riêng lẻ} & R_m = text {lợi nhuận trên thị trường tổng thể} & text {Covariance} = text {lợi nhuận của một cổ phiếu thay đổi như thế nào} & text {liên quan đến những thay đổi trong lợi nhuận của thị trường} & text {Phương sai} = text {cách các điểm dữ liệu của thị trường lan rộng} & text {ra khỏi giá trị trung bình của chúng} end {được căn chỉnh }

Hệ số beta ( β ) = Phương sai ( R m ) Phương sai ( R e , R m )ở đâu:R e = lợi tức của một cổ phiếu riêng lẻR m = lợi nhuận trên thị trường tổng thểCovariance = thay đổi trong lợi nhuận của cổ phiếu như thế nàoliên quan đến những thay đổi trong lợi nhuận của thị trườngPhương sai = mức độ lan truyền của các điểm dữ liệu của thị trườngra khỏi giá trị trung bình của họ

Tính toán beta được sử dụng để giúp các nhà đầu tư hiểu liệu một cổ phiếu có di chuyển theo cùng hướng với phần còn lại của thị trường hay không. Nó cũng cung cấp thông tin chi tiết về mức độ biến động – hoặc mức độ rủi ro của một cổ phiếu so với phần còn lại của thị trường. Đối với phiên bản beta để cung cấp bất kỳ thông tin chi tiết hữu ích nào, thị trường được sử dụng làm điểm chuẩn phải liên quan đến cổ phiếu. Ví dụ: tính toán beta của ETF trái phiếu bằng cách sử dụng S&P 500 làm điểm chuẩn sẽ không cung cấp nhiều thông tin chi tiết hữu ích cho nhà đầu tư vì trái phiếu và cổ phiếu quá khác nhau.

Cuối cùng, một nhà đầu tư đang sử dụng phiên bản beta để cố gắng đánh giá mức độ rủi ro mà một cổ phiếu đang thêm vào danh mục đầu tư. Mặc dù một cổ phiếu đi chệch hướng rất ít so với thị trường không tạo ra nhiều rủi ro cho danh mục đầu tư, nhưng nó cũng không làm tăng tiềm năng thu được lợi nhuận lớn hơn.

Để đảm bảo rằng một cổ phiếu cụ thể đang được so sánh với điểm chuẩn phù hợp, cổ phiếu đó phải có giá trị bình phương R cao so với điểm chuẩn. R bình phương là một thước đo thống kê cho thấy phần trăm biến động giá lịch sử của một chứng khoán có thể được giải thích bằng các chuyển động trong chỉ số chuẩn. Khi sử dụng beta để xác định mức độ rủi ro hệ thống, một chứng khoán có giá trị bình phương R cao, liên quan đến điểm chuẩn của nó, có thể chỉ ra một điểm chuẩn phù hợp hơn.

Ví dụ: một quỹ giao dịch trao đổi vàng (ETF), chẳng hạn như SPDR Gold Shares (GLD), được gắn với hiệu suất của vàng thỏi. Do đó , một ETF vàng sẽ có mối quan hệ beta và R bình phương thấp với S&P 500.

Một cách để nhà đầu tư chứng khoán nghĩ về rủi ro là chia nó thành hai loại. Loại đầu tiên được gọi là rủi ro hệ thống, là rủi ro của toàn bộ thị trường suy giảm. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là một ví dụ về một sự kiện rủi ro có hệ thống; không có sự đa dạng hóa nào có thể ngăn cản các nhà đầu tư mất giá trong danh mục đầu tư cổ phiếu của họ. Rủi ro có hệ thống còn được gọi là rủi ro không thể đa dạng hóa.

Rủi ro phi hệ thống, còn được gọi là rủi ro đa dạng, là sự không chắc chắn liên quan đến một cổ phiếu hoặc ngành riêng lẻ. Ví dụ, thông báo bất ngờ rằng công ty Lumber Liquidators (LL) đã bán sàn gỗ cứng có hàm lượng formaldehyde nguy hiểm vào năm 2015 là một ví dụ về rủi ro phi hệ thống. Đây là rủi ro dành riêng cho công ty đó. Rủi ro phi hệ thống có thể được giảm thiểu một phần thông qua đa dạng hóa.

Các loại giá trị beta

Giá trị Beta bằng 1,0

Nếu một cổ phiếu có hệ số beta là 1,0, điều đó cho thấy rằng hoạt động giá của nó có tương quan chặt chẽ với thị trường. Cổ phiếu có hệ số beta là 1,0 có rủi ro hệ thống. Tuy nhiên, tính toán beta không thể phát hiện bất kỳ rủi ro phi hệ thống nào. Việc thêm cổ phiếu vào danh mục đầu tư có beta 1.0 không gây thêm rủi ro cho danh mục đầu tư, nhưng cũng không làm tăng khả năng danh mục đầu tư sẽ cung cấp lợi nhuận vượt mức.

Giá trị beta thấp hơn một

Giá trị beta nhỏ hơn 1,0 có nghĩa là chứng khoán về mặt lý thuyết ít biến động hơn thị trường. Đưa cổ phiếu này vào danh mục đầu tư làm cho nó ít rủi ro hơn so với cùng một danh mục đầu tư không có cổ phiếu. Ví dụ, các cổ phiếu tiện ích thường có betas thấp vì chúng có xu hướng di chuyển chậm hơn so với mức trung bình của thị trường.

Giá trị beta lớn hơn một

Một phiên bản beta lớn hơn 1,0 cho thấy rằng giá của chứng khoán về mặt lý thuyết sẽ biến động hơn so với thị trường. Ví dụ: nếu hệ số beta của một cổ phiếu là 1,2, nó được giả định là sẽ dễ bay hơi hơn 20% so với thị trường. Cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu vốn hóa nhỏ có xu hướng có mức betas cao hơn điểm chuẩn của thị trường. Điều này chỉ ra rằng việc thêm cổ phiếu vào danh mục đầu tư sẽ làm tăng rủi ro của danh mục đầu tư, nhưng cũng có thể làm tăng lợi nhuận kỳ vọng của nó.

Giá trị Beta phủ định

Một số cổ phiếu có betas âm. Hệ số beta -1.0 có nghĩa là cổ phiếu có tương quan nghịch với điểm chuẩn thị trường. Cổ phiếu này có thể được coi là một hình ảnh phản chiếu đối lập với xu hướng của điểm chuẩn. Quyền chọn mua và ETF nghịch đảo được thiết kế để có betas âm. Ngoài ra còn có một số nhóm ngành, chẳng hạn như thợ đào vàng, nơi mà beta âm cũng phổ biến.

Beta trong lý thuyết so với Beta trong thực tế

Lý thuyết hệ số beta giả định rằng lợi nhuận cổ phiếu được phân phối bình thường theo quan điểm thống kê. Tuy nhiên, thị trường tài chính dễ xảy ra những bất ngờ lớn. Trong thực tế, lợi nhuận không phải lúc nào cũng được phân phối bình thường. Do đó, những gì beta của một cổ phiếu có thể dự đoán về chuyển động trong tương lai của một cổ phiếu không phải lúc nào cũng đúng.

Một cổ phiếu có hệ số beta rất thấp có thể có dao động giá nhỏ hơn, nhưng nó vẫn có thể nằm trong xu hướng giảm dài hạn. Vì vậy, việc thêm một cổ phiếu có xu hướng giảm với hệ số beta thấp sẽ làm giảm rủi ro trong danh mục đầu tư chỉ khi nhà đầu tư xác định rủi ro một cách chặt chẽ về mặt biến động (chứ không phải là khả năng thua lỗ). Từ góc độ thực tế, một cổ phiếu beta thấp đang trải qua xu hướng giảm không có khả năng cải thiện hiệu suất của danh mục đầu tư.

Tương tự, một cổ phiếu có hệ số beta cao biến động theo hướng chủ yếu là tăng sẽ làm tăng rủi ro cho danh mục đầu tư, nhưng nó cũng có thể tăng thêm lợi nhuận. Khuyến nghị rằng các nhà đầu tư sử dụng beta để đánh giá cổ phiếu cũng nên đánh giá nó từ các khía cạnh khác – chẳng hạn như các yếu tố cơ bản hoặc kỹ thuật – trước khi giả định rằng nó sẽ thêm hoặc loại bỏ rủi ro khỏi danh mục đầu tư.

Nhược điểm của Beta

Mặc dù bản beta có thể cung cấp một số thông tin hữu ích khi đánh giá cổ phiếu, nhưng nó có một số hạn chế. Beta rất hữu ích trong việc xác định rủi ro ngắn hạn của chứng khoán và để phân tích sự biến động để tính đến chi phí vốn chủ sở hữu khi sử dụng CAPM. Tuy nhiên, vì hệ số beta được tính bằng cách sử dụng các điểm dữ liệu lịch sử, nên nó trở nên ít có ý nghĩa hơn đối với các nhà đầu tư muốn dự đoán chuyển động trong tương lai của cổ phiếu.

Beta cũng ít hữu ích hơn đối với các khoản đầu tư dài hạn vì sự biến động của cổ phiếu có thể thay đổi đáng kể từ năm này sang năm khác, tùy thuộc vào giai đoạn tăng trưởng của công ty và các yếu tố khác.

Nguồn tham khảo: investmentopedia