Home Kiến Thức Kinh Tế Học Benjamin Graham là gì?

Benjamin Graham là gì?

0

Benjamin Graham là ai?

Benjamin Graham là một nhà đầu tư có ảnh hưởng với nghiên cứu về chứng khoán đã đặt nền tảng cho việc định giá cơ bản chuyên sâu được tất cả những người tham gia thị trường sử dụng trong phân tích chứng khoán ngày nay. Cuốn sách nổi tiếng của ông, “Nhà đầu tư thông minh”, đã được công nhận là tác phẩm nền tảng trong đầu tư giá trị.

Hiểu về Benjamin Graham

Benjamin Graham sinh năm 1894 tại London, Vương quốc Anh. Khi anh còn nhỏ, gia đình anh chuyển đến Mỹ, nơi họ bị mất tiền tiết kiệm trong Cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 1907. Graham theo học Đại học Columbia theo diện học bổng và nhận lời mời làm việc sau khi tốt nghiệp ở Phố Wall cùng Newburger, Henderson và Loeb. Đến năm 25 tuổi, anh ấy đã kiếm được khoảng 500.000 đô la mỗi năm. Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 đã khiến Graham mất gần hết các khoản đầu tư và đã dạy cho ông một số bài học quý giá về thế giới đầu tư. Những quan sát của anh ấy sau vụ tai nạn đã truyền cảm hứng cho anh ấy viết một cuốn sách nghiên cứu với David Dodd, có tên là “Phân tích an ninh”. Irving Kahn, một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất của Mỹ, cũng đóng góp vào nội dung nghiên cứu của cuốn sách.

“Phân tích An ninh” được xuất bản lần đầu tiên vào năm 1934 khi bắt đầu cuộc Đại suy thoái, trong khi Graham là giảng viên tại Trường Kinh doanh Columbia. Cuốn sách đã đặt ra nền tảng cơ bản của đầu tư giá trị, liên quan đến việc mua các cổ phiếu bị định giá thấp với tiềm năng tăng trưởng theo thời gian. Vào thời điểm mà thị trường chứng khoán được biết đến là một phương tiện đầu cơ, khái niệm giá trị nội tại và biên độ an toàn, lần đầu tiên được giới thiệu trong “Phân tích an toàn”, đã mở đường cho một phân tích cơ bản về chứng khoán không có khả năng đầu cơ.

Benjamin Graham và Đầu tư Giá trị

Theo Graham và Dodd, đầu tư giá trị là thu được giá trị nội tại của một cổ phiếu phổ thông độc lập với giá thị trường của nó. Bằng cách sử dụng các yếu tố của công ty như tài sản, thu nhập và chi trả cổ tức, giá trị nội tại của cổ phiếu có thể được tìm thấy và so sánh với giá trị thị trường của nó. Nếu giá trị nội tại lớn hơn giá hiện tại, nhà đầu tư nên mua và nắm giữ cho đến khi xảy ra sự đảo chiều trung bình. Sự đảo ngược trung bình là lý thuyết cho rằng theo thời gian, giá thị trường và giá nội tại sẽ hội tụ với nhau cho đến khi giá cổ phiếu phản ánh đúng giá trị của nó. Bằng cách mua một cổ phiếu bị định giá thấp, về thực tế, nhà đầu tư sẽ trả ít hơn cho nó và nên bán khi giá đang giao dịch ở mức giá trị nội tại của nó. Hiệu ứng hội tụ giá này chỉ nhất định xảy ra trong một thị trường hiệu quả.

1:23

Đầu tư Giá trị là gì?

Graham là người ủng hộ mạnh mẽ các thị trường hiệu quả. Nếu thị trường không hiệu quả, thì quan điểm của đầu tư giá trị sẽ trở nên vô nghĩa vì nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị nằm ở khả năng thị trường cuối cùng điều chỉnh lại các giá trị nội tại của chúng. Cổ phiếu phổ thông sẽ không bị lạm phát hay chạm đáy mãi mãi bất chấp sự phi lý của các nhà đầu tư trên thị trường.

Benjamin Graham lưu ý rằng do sự bất hợp lý của các nhà đầu tư, bao gồm các yếu tố khác như không có khả năng dự đoán tương lai và những biến động của thị trường chứng khoán, việc mua cổ phiếu được định giá thấp hoặc không được ưa chuộng chắc chắn sẽ cung cấp biên độ an toàn, tức là dư địa. lỗi của con người, lỗi của chủ đầu tư. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể đạt được mức an toàn bằng cách mua cổ phiếu của các công ty có tỷ suất cổ tức cao và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp, đồng thời đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ. Trong trường hợp một công ty bị phá sản, biên độ an toàn sẽ giảm thiểu thiệt hại mà nhà đầu tư sẽ có. Graham thường mua cổ phiếu giao dịch ở mức 2/3 giá trị ròng của chúng như là biên độ an toàn của anh ta.

Công thức ban đầu của Benjamin Graham để tìm giá trị nội tại của cổ phiếu là:

V = E P S × ( số 8 . 5 + 2 g ) ở đâu: V = giá trị nội tại E P S = theo sau 12 tháng E P S của công ty số 8 . 5 = P / E tỷ lệ cổ phiếu tăng trưởng bằng không begin {align} & V = EPS times (8.5 + 2g) & textbf {where:} & V = text {giá trị nội tại} & EPS = text {trailing 12-mth} EPS text {of the company} & 8.5 = P / E text {tỷ lệ cổ phiếu tăng trưởng bằng không} & g = text {tăng trưởng dài hạn tỷ lệ của công ty} end {align}

V = E P S × ( 8. 5 _ + 2 g )ở đâu:V = giá trị nội tạiE P S = theo dõi E P S thứ 12 của công ty8 . 5 = Tỷ lệ P / E của một cổ phiếu tăng trưởng bằng không

Vào năm 1974, công thức đã được sửa đổi để bao gồm cả lãi suất phi rủi ro 4,4%, là lợi suất trung bình của trái phiếu công ty cấp cao vào năm 1962 và lợi suất hiện tại của trái phiếu công ty AAA được thể hiện bằng chữ Y:

V = E P S × ( số 8 . 5 + 2 g ) × 4 . 4 Y V = frac {EPS times (8,5 + 2g) times 4.4} {Y}

V = Y E P S × ( 8. 5 _ + 2 g ) × 4 . 4

Nhà đầu tư thông minh của Benjamin Graham

Năm 1949, Graham đã viết cuốn sách nổi tiếng “Nhà đầu tư thông minh: Cuốn sách dứt khoát về đầu tư giá trị”. “Nhà đầu tư thông minh” được nhiều người coi là kinh thánh về đầu tư giá trị và có một nhân vật được gọi là Ông thị trường, phép ẩn dụ của Graham về cơ chế của giá thị trường.

Ông Market là một đối tác kinh doanh tưởng tượng của nhà đầu tư, người hàng ngày cố gắng bán cổ phần của mình cho nhà đầu tư hoặc mua cổ phần từ nhà đầu tư. Ông Thị trường thường phi lý trí và xuất hiện trước cửa nhà đầu tư với các mức giá khác nhau vào những ngày khác nhau tùy thuộc vào tâm trạng của họ lạc quan hay bi quan. Tất nhiên, nhà đầu tư không bắt buộc phải chấp nhận bất kỳ đề nghị mua hoặc bán nào.

Graham chỉ ra rằng thay vì dựa vào cảm xúc thị trường hàng ngày được điều hành bởi cảm xúc tham lam và sợ hãi của nhà đầu tư, nhà đầu tư nên tự chạy phân tích giá trị của một cổ phiếu dựa trên các báo cáo của công ty về hoạt động và tình hình tài chính của nó. Phân tích này sẽ củng cố phán đoán của nhà đầu tư khi họ được Mr. Market đưa ra lời đề nghị.

Theo Graham, nhà đầu tư thông minh là người bán cho những người lạc quan và mua từ những người bi quan. Nhà đầu tư nên tìm kiếm cơ hội mua thấp và bán cao do chênh lệch giá trị phát sinh từ suy thoái kinh tế, thị trường sụp đổ, các sự kiện xảy ra một lần, công khai tiêu cực tạm thời và lỗi của con người. Nếu không có cơ hội như vậy, nhà đầu tư nên bỏ qua những ồn ào của thị trường.

Trong khi lặp lại các nguyên tắc cơ bản được giới thiệu trong “Phân tích bảo mật, Nhà đầu tư thông minh” cũng cung cấp các bài học chính cho người đọc và nhà đầu tư bằng cách khuyên các nhà đầu tư không nên theo bầy đàn hoặc đám đông, nắm giữ danh mục đầu tư gồm 50% cổ phiếu và 50% trái phiếu hoặc tiền mặt, cảnh giác với giao dịch trong ngày, tận dụng các biến động của thị trường, không mua cổ phiếu đơn giản chỉ vì nó được yêu thích, hiểu rằng biến động thị trường là điều nhất định và có thể được sử dụng để tạo lợi thế cho nhà đầu tư, đồng thời tìm kiếm các kỹ thuật kế toán sáng tạo mà các công ty sử dụng để làm cho giá trị EPS của họ hấp dẫn hơn.

Một môn đệ đáng chú ý của Benjamin Graham là Warren Buffett, người từng là một trong những sinh viên của ông tại Đại học Columbia. Sau khi tốt nghiệp, Buffett làm việc cho công ty của Graham, Graham-Newman Corporation, cho đến khi Graham nghỉ hưu. Buffett, dưới sự cố vấn của Graham và các nguyên tắc đầu tư giá trị, đã trở thành một trong những nhà đầu tư thành công nhất mọi thời đại và tính đến năm 2017, người đàn ông giàu có thứ hai trên thế giới với giá trị gần 74 tỷ USD. Các nhà đầu tư đáng chú ý khác đã học tập và làm việc dưới sự hướng dẫn của Graham bao gồm Irving Kahn, Christopher Browne và Walter Schloss.

Ngoài việc giảng dạy tại Trường Kinh doanh Columbia, Graham còn giảng dạy tại Trường Kinh doanh Sau đại học UCLA và Học viện Tài chính New York.

Mặc dù Benjamin Graham qua đời vào năm 1976, tác phẩm của ông vẫn tồn tại và vẫn được sử dụng rộng rãi trong thế kỷ XXI bởi các nhà đầu tư giá trị và các nhà phân tích tài chính đang chạy các nguyên tắc cơ bản về triển vọng giá trị và tăng trưởng của một công ty.

Nguồn tham khảo: investmentopedia