Back Stop là gì?

33

Điểm dừng quay lại là gì?

Trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp và ngân hàng đầu tư, điểm dừng (hoặc điểm dừng) là cung cấp hỗ trợ cuối cùng hoặc đặt giá thầu trong một đợt chào bán chứng khoán cho phần cổ phiếu chưa đăng ký.

Khi một công ty đang cố gắng huy động vốn thông qua một đợt phát hành — và muốn đảm bảo số tiền nhận được thông qua đợt phát hành — thì công ty đó có thể nhận được sự ngăn cản từ người bảo lãnh phát hành hoặc một cổ đông lớn, chẳng hạn như ngân hàng đầu tư, để mua bất kỳ cổ phiếu nào chưa được đăng ký của họ .

Tóm tắt ý kiến chính

  • Điểm dừng là hành động cung cấp hỗ trợ hoặc biện pháp bảo đảm cuối cùng trong một đợt chào bán chứng khoán cho phần cổ phiếu chưa đăng ký.
  • Khi một công ty đang cố gắng huy động vốn thông qua một đợt phát hành, nó có thể nhận được sự ngăn cản từ một nhà bảo lãnh phát hành hoặc một cổ đông lớn, chẳng hạn như ngân hàng đầu tư, để mua bất kỳ cổ phiếu nào chưa đăng ký của công ty đó.
  • Back stop có chức năng như một loại “bảo hiểm” và hỗ trợ cho đợt chào bán tổng thể, đảm bảo rằng đợt chào bán không thất bại nếu tất cả cổ phiếu chưa được đăng ký.

Cách hoạt động của Back Stop

Một điểm dừng hoạt động như một hình thức bảo hiểm. Mặc dù không phải là một gói bảo hiểm thực tế, nhưng một công ty có thể đảm bảo rằng một số lượng nhất định của đợt chào bán sẽ được mua bởi các tổ chức cụ thể, thường là các công ty ngân hàng đầu tư, nếu thị trường mở không tạo ra đủ nhà đầu tư và một phần của đợt chào bán không bán được.

Nếu tổ chức cung cấp điểm dừng chân là một công ty ngân hàng đầu tư, các nhà bảo lãnh phụ đại diện cho công ty đầu tư sẽ ký kết một thỏa thuận với công ty. Thỏa thuận này được gọi là hợp đồng hoặc hợp đồng bảo lãnh phát hành có cam kết chắc chắn và nó cung cấp hỗ trợ tổng thể cho đợt chào bán bằng cách cam kết mua một số lượng cổ phiếu chưa bán cụ thể.

Bằng cách ký kết thỏa thuận bảo lãnh phát hành có cam kết chắc chắn, tổ chức liên kết đã nhận toàn bộ trách nhiệm về số lượng cổ phiếu được chỉ định nếu ban đầu chưa bán được và hứa cung cấp vốn liên kết để đổi lấy cổ phiếu có sẵn.

Điều này mang lại sự đảm bảo cho tổ chức phát hành rằng số vốn tối thiểu có thể được huy động bất kể hoạt động thị trường mở là gì. Ngoài ra, tất cả rủi ro liên quan đến cổ phần được chỉ định sẽ được chuyển một cách hiệu quả cho tổ chức được bảo lãnh phát hành.

Nếu tất cả các đợt chào bán được mua thông qua các phương tiện đầu tư thông thường, hợp đồng bắt buộc tổ chức phải mua bất kỳ cổ phiếu chưa bán nào sẽ bị vô hiệu do các điều kiện xung quanh lời hứa mua không còn tồn tại.

Hợp đồng giữa tổ chức phát hành và tổ chức bảo lãnh phát hành có thể có nhiều hình thức khác nhau. Ví dụ, tổ chức bảo lãnh phát hành có thể cung cấp cho tổ chức phát hành một khoản vay tín dụng quay vòng để nâng cao xếp hạng tín dụng cho tổ chức phát hành. Họ cũng có thể phát hành thư tín dụng để đảm bảo cho tổ chức huy động vốn thông qua các đợt chào bán.

Cân nhắc đặc biệt

Nếu tổ chức bảo lãnh phát hành sở hữu bất kỳ cổ phần nào, theo quy định trong thỏa thuận, thì cổ phần đó sẽ thuộc về tổ chức quản lý khi tổ chức đó thấy phù hợp. Cổ phiếu được đối xử giống như bất kỳ khoản đầu tư nào khác được mua thông qua hoạt động thị trường bình thường. Công ty phát hành không có quyền hạn chế về cách thức giao dịch cổ phiếu.

Sau đó, tổ chức bảo lãnh phát hành có thể nắm giữ hoặc bán các chứng khoán liên kết theo các quy định chi phối hoạt động nói chung.

Ví dụ về điểm dừng quay lại

Trong một buổi chào bán quyền, bạn có thể thấy một tuyên bố có hiệu lực như sau: “Công ty ABC sẽ cung cấp khoản dừng lại 100% lên tới 100 triệu đô la cho bất kỳ phần nào chưa đăng ký của dịch vụ cung cấp quyền của Công ty XYZ.” Nếu XYZ đang cố gắng huy động 200 triệu đô la, nhưng chỉ huy động được 100 triệu đô la thông qua các nhà đầu tư, thì Công ty ABC mua phần còn lại.

Điểm dừng lại trong vấn đề trái phiếu là gì?

Tương tự như điểm dừng trong đợt phát hành cổ phiếu, điểm dừng cho đợt phát hành trái phiếu là một loại bảo đảm theo đó ngân hàng hoặc tổ chức bảo lãnh sẽ ấn định mức giá để mua bất kỳ trái phiếu chưa bán hoặc chưa đăng ký nào.

Ai là Người mua Backstop?

Nếu ngân hàng bảo lãnh phát hành hoặc hiệp hội ngân hàng đầu tư không thể hoặc không muốn dừng việc phát hành mới, thì người mua backstop của bên thứ ba có thể được kêu gọi tham gia và mua bất kỳ phần nào chưa đăng ký của một đợt phát hành chứng khoán. Những người mua này có thể đưa ra giá thầu thấp hơn đáng kể so với giá phát hành và / hoặc có thể yêu cầu phí bồi thường. Sau đó, họ thường cố gắng bán bớt số tiền nắm giữ theo thời gian để thu lợi nhuận.

Quy định về quy tắc Volcker Backstop là gì?

Quy tắc Volcker là một tập hợp các quy định tài chính phân tách các hoạt động ngân hàng thương mại và đầu tư của một công ty. Mục đích của nó là ngăn ngừa xung đột lợi ích và các hành vi không công bằng gây thiệt hại cho khách hàng của ngân hàng. Một điều khoản của Quy tắc là ngăn chặn sự hỗ trợ phát hành chứng khoán của một ngân hàng bảo lãnh phát hành nếu nó sẽ tạo ra xung đột lợi ích. Hơn nữa, việc dừng lại sẽ bị cấm nếu nó “dẫn đến, trực tiếp hoặc gián tiếp, dẫn đến việc pháp nhân ngân hàng tiếp xúc đáng kể với một tài sản rủi ro cao hoặc một chiến lược giao dịch rủi ro cao; hoặc gây ra mối đe dọa đối với sự an toàn và lành mạnh của tổ chức ngân hàng hoặc sự ổn định tài chính của Hoa Kỳ. “

Nguồn tham khảo: investmentopedia